يتوقع بنك ING أن يُبقي بنك اليابان سعر الفائدة على سياسته دون تغيير عند 1.00% في 31 يوليو، عقب رفعه بمقدار 25 نقطة أساس الشهر الماضي. ويرى البنك أن هامش أي تعديل متواضع ذي نبرة متشددة يبقى محدوداً من حيث قدرته على التأثير بشكل ملموس في الين أو تغيير مسار زوج الدولار/الين (USD/JPY)، حتى مع تسعير بعض المشاركين في السوق لاحتمال تسريع وتيرة التشديد وتحرك في أكتوبر.
وبدلاً من ذلك، يطرح ING أن حركة USD/JPY تُقاد أساساً بأسعار الطاقة ودالة رد فعل الاحتياطي الفيدرالي، مع اعتبار اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) يوم الأربعاء محفزاً رئيسياً على المدى القريب. ووفقاً لرؤيته، ما لم يتحول الفيدرالي إلى لهجة تيسيرية على نحو مفاجئ أو يتراجع خام برنت إلى 70 دولاراً للبرميل، فقد يظل USD/JPY مدعوماً قرب 163/164 حتى قرار بنك اليابان، مع وجود مخاطرة خارجية لاختبار 165 إذا جاء محافظ بنك اليابان كازو أويدا دون التوقعات في مؤتمره الصحفي. كما تشير المذكرة إلى مخاطر التدخل في سوق الصرف، مستشهدة بإنفاق نحو 70 مليار دولار في أواخر أبريل/بداية مايو واحتياطيات نقد أجنبي متبقية تبلغ 1.09 تريليون دولار، مع الإبقاء على توقعات نهاية العام لزوج USD/JPY عند 158 بافتراض عدم تنفيذ الفيدرالي مزيداً من الرفع، وذكر تكهنات حول خطوات لتشجيع احتجاز أكبر لرأس المال محلياً.
استراتيجيات تداول المشتقات قبيل اجتماع بنك اليابان
ننصح متداولي المشتقات بالاستعداد لمحدودية قوة الين رغم اجتماع بنك اليابان المرتقب في 31 يوليو. نتوقع أن يُبقي البنك المركزي سعر الفائدة على سياسته ثابتاً عند 1.00%، ما يعني أن أي تعليقات متشددة طفيفة من المرجح ألا تنجح في دفع زوج USD/JPY للهبوط. وبدلاً من قرارات الفائدة المحلية، ينبغي على متداولي الاقتصاد الكلي التركيز بقوة على إشارات الاحتياطي الفيدرالي المقبلة وتكاليف الطاقة العالمية.
أسعار خام برنت التي تحوم حالياً حول 80 دولاراً للبرميل تواصل ممارسة ضغط صعودي على الين المعتمد على الواردات، بما يُبقي USD/JPY مدعوماً قرب نطاق 163 إلى 164. وتُظهر الاتجاهات التاريخية أن صدمات أسعار الطاقة ترتبط بشكل أكثر مباشرة بضعف الين مقارنةً بالتعديلات الطفيفة في أسعار الفائدة اليابانية. وإذا حافظ الاحتياطي الفيدرالي على موقف تقييدي في اجتماعه المقبل، فمن المرجح بدرجة كبيرة أن يختبر الدولار مستوى 165 مقابل الين.
إدارة المخاطر والتوقعات الأطول أجلاً
لإدارة هذه المخاطر، نوصي باستخدام خيارات شراء (Call) قصيرة الأجل على USD/JPY لاقتناص الزخم الصعودي مع التحوط ضد تدخلات مفاجئة في سوق العملات. وقد نفذت وزارة المالية اليابانية سابقاً تدخلات في السوق تجاوزت 60 مليار دولار، ولا تزال تمتلك احتياطيات أجنبية ضخمة تبلغ 1.09 تريليون دولار. ويعني هذا المخزون الكبير أن مستوى 165 يمثل «خطاً أحمر» رئيسياً يُرجّح عنده أن تتدخل السلطات اليابانية وتبيع الدولار.
وعند النظر إلى النصف الثاني من عام 2026، نتوقع أن ينخفض USD/JPY تدريجياً باتجاه مستوى 158 مع انحسار ضغوط أسعار الفائدة العالمية. وينبغي على المتداولين السعي إلى بيع الارتفاعات قرب 165 عبر خيارات بيع (Put) للاستفادة من هذا التصحيح المتوقع. أما في الوقت الراهن، فأفضل نهج هو الحفاظ على المرونة وحماية مراكز شراء الدولار من تدخلات حكومية مفاجئة وعنيفة التقلب.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
