استقر الفرنك السويسري مقابل الدولار الأميركي يوم الثلاثاء، بعدما تلاشت مكاسب الدولار المبكرة قبيل قرار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي المنتظر يوم الأربعاء. وبقي زوج الدولار/الفرنك (USD/CHF) دون تغيير يُذكر قرب 0.8184 بعد أن لامس 0.8205، وهو أعلى مستوى له منذ يونيو 2025. وبلغ مؤشر الدولار الأميركي نحو 101.35 منخفضاً من 101.64، وهو أعلى مستوى في شهر، مع مواصلة النفط تراجعه بعد توقف الهجمات بين الولايات المتحدة وإيران وتراجع عوائد سندات الخزانة الأميركية. وقال دونالد ترامب إن الوقت «مناسب لإيران لإبرام اتفاق»، محذراً في الوقت ذاته من أن الولايات المتحدة «ستعود وتُنهي المهمة» في حال عدم التوصل إلى اتفاق.

وقدمت البيانات الأميركية زخماً محدوداً، إذ تراجع مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن «كونفرنس بورد» إلى 90.8 في يوليو من 92.2 في يونيو بعد مراجعة صعودية. ومن المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير عند 3.50%–3.75%، رغم أن أداة CME FedWatch تشير إلى احتمال يقارب 30% لرفع بمقدار 25 نقطة أساس. ولا يزال التضخم الأميركي أعلى من هدف 2%، وبينما تُخفف أسعار النفط المنخفضة الضغوط على المدى القريب، يتركز الاهتمام على ما إذا كان صانعو السياسات سيحافظون على ميل متشدد. وفي سياق منفصل، كان الفرنك من بين أسوأ العملات الرئيسية أداءً منذ اندلاع الحرب الأميركية-الإيرانية، إذ يدعم موقف البنك الوطني السويسري (SNB) القائم على فائدة صفرية صفقات «الكاري تريد»، فيما يضغط على الفرنك استعداد البنك لمواجهة الارتفاع المفرط في قيمته.

استراتيجيات قصيرة الأجل لتقلبات قرار الفيدرالي

مع استعداد مجلس الاحتياطي الفيدرالي للإعلان عن قراره بشأن أسعار الفائدة اليوم، ننصح متداولي المشتقات بالاستعداد لارتفاع التقلبات في زوج الدولار/الفرنك. ومع تسعير السوق حالياً لاحتمال 30% لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، تبدو الخيارات قصيرة الأجل مثل استراتيجيات «السترادل» جذابة للغاية لالتقاط التحركات السعرية المفاجئة. نوصي بتجهيز هذه المراكز عالية التقلب فوراً للاستفادة من أي انحرافات حادة عن سيناريو تثبيت الفائدة المتوقع.

نظرة متوسطة الأجل وإدارة المخاطر في صفقات الدولار/الفرنك

بعد قرار اليوم، تُرجّح فجوة أسعار الفائدة الأساسية بين الولايات المتحدة وسويسرا بشكل كبير سيناريو صعودي لزوج الدولار/الفرنك خلال الأسابيع المقبلة. فسياسة البنك الوطني السويسري عند فائدة صفرية مقارنة بنطاق فائدة الفيدرالي البالغ 3.50%–3.75% تخلق هامش عائد كبيراً لا يقل عن 350 نقطة أساس. ونرى أن على المتداولين الاستفادة من هذا الفارق في العائد عبر شراء خيارات شراء (Call) خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على زوج الدولار/الفرنك، مع استهداف العودة إلى القمة الأخيرة عند 0.8205.

ورغم أن تراجع أسعار النفط خفّض مؤقتاً مخاوف التضخم ودفع مؤشر الدولار (DXY) للانخفاض إلى 101.35، فإن المخاطر الجيوسياسية لا تزال شديدة التقلب. تاريخياً، تؤدي أي تصعيدات مفاجئة في النزاعات العالمية إلى تدفقات ملاذ آمن سريعة نحو الفرنك السويسري، ما قد يعكس مكاسب الدولار بشكل مفاجئ. ولتقليل هذا الخطر، نقترح استخدام خيارات شراء «نوك-أوت» مع وضع حواجز أسفل بقليل من مستوى الدعم الرئيسي عند 0.8100.

وتُظهر البيانات التاريخية أنه عندما يتجاوز فارق الفائدة بين الولايات المتحدة وسويسرا نسبة 3% خلال فترات توجيه متشدد من الفيدرالي، يميل الدولار إلى الارتفاع بمتوسط 2.5% خلال الشهر التالي. وحتى إن أبقى الفيدرالي الفائدة دون تغيير اليوم، فمن المتوقع على نطاق واسع أن يحافظ صانعو السياسات على نبرة متشددة تدعم الدولار. ومن خلال البقاء في مراكز شراء على زوج الدولار/الفرنك عبر مشتقات مُهيكلة، يمكننا الاستفادة بأمان من علاوة صفقات الكاري تريد مع التمركز لاحتمال اختراق أوسع للدولار.

ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.