ارتفع اليورو في ثماني جلسات من أصل تسع جلسات ماضية مقابل الجنيه الإسترليني، رغم بقاء سعر الفائدة المصرفي في المملكة المتحدة أعلى بمقدار 150 نقطة أساس من سعر فائدة الإيداع لدى البنك المركزي الأوروبي، دون تغيير منذ منتصف يونيو. غير أن الحركة اتبعت منحنى الأسعار الآجلة: فمنذ منتصف يوليو، قامت الأسواق تدريجياً بتسعير فجوة فائدة أضيق بعد ستة أشهر، مدفوعة أساساً بإعادة التسعير في المملكة المتحدة بعد أن سجّل زوج اليورو/الإسترليني قاعه عند مستوى يزيد قليلاً على 0.8450. وأبقى المركزي الأوروبي الفائدة عند 2.25% في 23 يوليو، لكنه ألمح إلى زيادة في سبتمبر، مع تسعير احتمالات تقارب 70% لرفع بمقدار ربع نقطة مئوية، بالتوازي مع التحذير من أن ارتفاع تكاليف الطاقة قد ينتقل إلى الاقتصاد عبر آثار الجولة الثانية.
قرار بنك إنجلترا يوم الخميس يأتي في ظل بيانات بريطانية أكثر ليونة، إذ بلغ تضخم يونيو 2.6%، وتضخم الخدمات 3.6% مع تباطؤ نمو الأجور؛ ويتوقع المتنبئون بلوغ التضخم ذروته قرب 3% لاحقاً هذا العام، مقابل عتبة 4% التي كانت تُراقَب سابقاً كمؤشر لمخاطر آثار الجولة الثانية. وقبيل اجتماع الساعة 11:00 بتوقيت غرينتش، تتوقع الأسواق تثبيت الفائدة عند 3.75% بتصويت 7-2، بينما تبدأ بيانات منطقة اليورو الساعة 09:00 بتوقيت غرينتش مع توقع نمو الربع الثاني عند 0.2% على أساس فصلي بعد انكماش 0.2%، و0.5% على أساس سنوي مقابل 0.3%، وبطالة عند 6.2% ومعنويات عند 96 مقابل 95؛ أما القراءة الأولية للتضخم يوم الجمعة فتُتوقَّع عند 2.9% على أساس سنوي مقابل 2.8% مع تضخم أساسي عند 2.4%. وتشمل العلامات الفنية مقاومة قرب المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً دون 0.8600 بقليل، والمتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم دون 0.8650 بقليل، مع دعم عند 0.8550 و0.8500 وقاع منتصف يوليو فوق 0.8450 بقليل؛ ويُعد الإبطال المُعلن إغلاقاً يومياً دون 0.8500.
ديناميكيات السوق وتوقعات أسعار الفائدة
نرى اليورو يواصل تعزيز مكاسبه مقابل الجنيه، مسجلاً ارتفاعه الثامن في تسع جلسات رغم بقاء فجوة أسعار الفائدة الرسمية دون تغيير عند 150 نقطة أساس. وبينما يستقر سعر بنك إنجلترا عند 3.75% وسعر فائدة الإيداع لدى البنك المركزي الأوروبي عند 2.25%، يتعين على متداولي المشتقات النظر إلى ما وراء الفارق الحالي إلى ما يشير إليه منحنى الأسعار الآجلة. وتُظهر بيانات السوق الأخيرة أن الفارق المتوقع في أسعار الفائدة خلال الأشهر الستة المقبلة يتقلص بصورة منتظمة، مدفوعاً في المقام الأول بتحول توقعات السياسة النقدية البريطانية.
ويستند هذا التحول إلى بيانات اقتصادية صلبة، إذ تباطأ التضخم العام في المملكة المتحدة إلى 2.6% في يونيو مع تراجع تضخم الخدمات إلى 3.6%. تاريخياً، عندما تضيق الفجوة بين أسعار الفائدة المتوقعة لدى البنوك المركزية، يميل زوج اليورو/الإسترليني إلى الارتداد بقوة من أدنى مستوياته لعدة أشهر. ومع تسعير الطرف القصير من منحنى الفائدة البريطاني لعدد أقل من الزيادات، يتلاشى سريعاً العائد الإضافي الذي دعم صعود الجنيه في يوليو.
التوقعات واستراتيجيات التداول
نتوقع أن تشكل اجتماعات البنوك المركزية المقبلة محفزاً رئيسياً لتموضعات المشتقات. فبينما أشار المركزي الأوروبي إلى احتمال رفع الفائدة في سبتمبر مع تسعير الأسواق لاحتمال بنحو 70%، يُتوقع على نطاق واسع أن يُبقي بنك إنجلترا سعر الفائدة ثابتاً عند 3.75% هذا الخميس. وإذا قدّم بنك إنجلترا نبرة أكثر ميلاً للتيسير أو جاء تصويت التثبيت منحازاً بشدة، فسيؤكد ذلك بلوغ الفائدة البريطانية ذروتها، ما يضغط إضافياً على الجنيه.
نوصي متداولي المشتقات بتبنّي ميل صعودي على زوج اليورو/الإسترليني طالما حافظ على التداول فوق منصة الدعم عند 0.8550. ويمكن لاستخدام خيارات الشراء قصيرة الأجل أو استراتيجيات «سبريد» صعودي عبر خيارات الشراء (Bull Call Spread) أن يلتقط الصعود باتجاه المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً قرب 0.8600، وربما إلى متوسط 200 يوم قرب 0.8650. ومع ذلك، ينبغي للمتداولين وضع محددات إبطال صارمة عند إغلاق يومي دون 0.8500 للتحوّط من أي مفاجآت غير متوقعة تميل للتشدد من بنك إنجلترا.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
