قال «كومرتس بنك» إن الذهب تراجع بنحو 30% تقريباً مقارنةً بمستواه القياسي المسجّل في يناير، متأثراً بارتفاع العوائد الحقيقية وتزايد توقعات نهج أكثر تشدداً من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وخفّض البنك توقعاته لنهاية العام إلى 4,500 دولار للأونصة الترويسية من 4,800 دولار، مع الإبقاء على مسار أطول أجلاً يفترض عدم ارتفاع معدلات الفائدة الرسمية مجدداً في المدى القريب.
وبحسب السيناريو الأساسي، يُبقي «الفيدرالي» أسعار الفائدة دون تغيير حتى نهاية العام، على أن يتم بلوغ هدف 2% في ربيع 2027، مع أول خفض يبدأ من منتصف 2027. وعلى هذا المسار، يتوقع «كومرتس بنك» تعافي الذهب إلى 5,000 دولار للأونصة الترويسية بحلول نهاية 2027، منخفضاً من تقدير سابق عند 5,200 دولار. وأضاف أنه من دون تغيير في توقعات أسعار الفائدة وعودة مستدامة لتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة (ETF)، فمن غير المرجح أن يستعيد المعدن زخمه أو يتفوق بدعم من طلب الملاذ الآمن.
استراتيجيات التداول قصيرة الأجل وإدارة المخاطر
مع انخفاض أسعار الذهب بنحو 30% تقريباً عن ذروتها في يناير، ننصح متداولي المشتقات بالتركيز على استراتيجيات قصيرة الأجل ضمن نطاقات سعرية ضيقة بدلاً من رهانات صعودية هجومية خلال الأسابيع المقبلة. ولا تزال العوائد الحقيقية المرتفعة، مع استقرار عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات قرب 4.2%، تجعل الأصول غير المولِّدة للعائد مثل الذهب أقل جاذبية للسوق. ونوصي باستخدام استراتيجيات خيارات محايدة، مثل «الكوندور الحديدي»، للاستفادة من حالة التماسك السعري الحالية حول نطاق 4,300 إلى 4,400 دولار.
ولمن يسعى إلى إدارة مخاطر الهبوط، نقترح شراء خيارات بيع وقائية قصيرة الأجل في ظل استمرار هيمنة توقعات تشدد «الفيدرالي». وتُظهر بيانات حديثة لمجلس الذهب العالمي أن صناديق الذهب المتداولة عالمياً شهدت صافي تدفقات خارجة مستقرة، ما يؤكد أن المشترين المؤسساتيين ما زالوا على الهامش. ونرى أن الذهب لا يمكنه الحفاظ على تعافٍ حقيقي حتى تنعكس تدفقات صناديق الـETF ويتغير مسار توقعات أسعار الفائدة.
الفرص طويلة الأجل وبناء المراكز
ومع ذلك، نرى أن هناك أرضية قوية لبناء مراكز طويلة الأجل عبر التمركز لانتعاش متوقع مع اقترابنا من العام المقبل. ونوصي بشراء خيارات شراء طويلة الأجل أو استخدام فروق «الكالندر» التي تستهدف أواخر 2027، حين نتوقع عودة الذهب للارتفاع إلى 5,000 دولار للأونصة الترويسية. تاريخياً، حقق الذهب متوسط مكاسب يتجاوز 10% في العام الذي يلي أول خفض لأسعار الفائدة من «الفيدرالي»، ما يعني أن علاوات الخيارات الأقل كلفة اليوم توفر نقطة دخول مناسبة للمتداولين أصحاب الأفق الطويل.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
