يتوقع «بي إن بي باريبا» أن يتباطأ نمو المملكة المتحدة إلى 1% في 2026 من 1.3% في 2025، بعد توسع بنسبة +0.4% على أساس ربع سنوي في الربع الأول. وقد تراجع معدل النمو القريب: إذ انخفض الناتج بنسبة -0.1% على أساس شهري في أبريل ثم ارتفع +0.1% على أساس شهري في مايو، ما يترك متوسط الوتيرة الفصلية لبقية العام عند نحو +0.1%. ويربط البنك تدهور التوقعات بتجدد ضغوط الأسعار الناجمة عن الحرب في إيران، متوقعاً التضخم عند 3.2% على أساس سنوي ثم 3.1% في 2027، وكلاهما فوق هدف بنك إنجلترا.
في هذا السياق، يتحول التقدير بعيداً عن توقعات سابقة لتيسير السياسة إلى زيادة بمقدار 25 نقطة أساس في سعر الفائدة من بنك إنجلترا في النصف الثاني من 2026. ويرى «بي إن بي باريبا» أن عوائد سندات الحكومة البريطانية لأجل 10 سنوات (Gilts) ستظل مرتفعة خلال 2026 قبل أن تتراجع إلى 4.30% في 2027، عازياً ذلك إلى انخفاض صافي المعروض، وتراجع علاوات مخاطر السياسة، وبدء الأسواق في تسعير خفض محتمل من بنك إنجلترا. ومن المتوقع أن يضعف الجنيه الإسترليني مقابل الدولار حتى 2027، مع تقدير GBP/USD عند 1.32 بحلول الربع الرابع 2026، فيما يُتوقع USD/JPY عند 165.
—توقعات نمو المملكة المتحدة والتضخم والسياسة النقدية
نتوقع أن يبرد الاقتصاد البريطاني بشكل ملحوظ، مع تراجع نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 1% هذا العام من 1.3% في 2025. وتشير البيانات الشهرية الأخيرة التي أظهرت نمواً ثابتاً عند 0.1% في مايو إلى أن الزخم الاقتصادي يتلاشى بسرعة. وينبغي لمتداولي المشتقات التموضع لهذا التباطؤ عبر شراء خيارات البيع (Put) على مؤشرات الأسهم البريطانية للتحوط من ضعف أرباح الشركات.
أدى الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط إلى رفع أسعار الطاقة، ما أعاد إشعال ضغوط التضخم التي نتوقع أن تدفع تضخم أسعار المستهلك في المملكة المتحدة إلى 3.2% هذا العام. وبسبب هذا التضخم اللزج، نتوقع الآن رفعاً للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من بنك إنجلترا في النصف الثاني من 2026. وللاستفادة من هذا التحول الأكثر تشدداً، ينبغي للمتداولين بيع (Short) عقود الفائدة الإسترلينية القصيرة الأجل الآجلة خلال الأسابيع المقبلة.
—الانعكاسات على أسواق الدخل الثابت والعملات
مع اضطرار البنك المركزي إلى تشديد السياسة، يُتوقع أن تظل عوائد السندات الحكومية البريطانية لأجل 10 سنوات مرتفعة للغاية طوال 2026. ونوصي متداولي الدخل الثابت بفتح مراكز بيع على عقود الغيلت الآجلة للاستفادة من هذه العوائد المرتفعة قبل أن تبدأ بالتراجع نحو 4.30% في 2027. تاريخياً، عندما يبقى التضخم في المملكة المتحدة فوق عتبة 3%، تظل العوائد طويلة الأجل تحت ضغط صعودي، ما يجعل مقايضات الدفع (Payer Swaps) خياراً جذاباً.
في أسواق العملات، نتوقع أن يضعف الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأميركي، مستهدفاً تراجعاً إلى 1.32 بحلول الربع الرابع من 2026. وتتفاقم الضغوط الهبوطية بفعل المكانة التقليدية للدولار كملاذ آمن خلال الأزمات الجيوسياسية. وينبغي للمتداولين النظر في شراء خيارات بيع على GBP/USD أو فتح مراكز بيع فورية للاستفادة من هذا الانخفاض المتوقع.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
