تداول المؤشر قرب مستوى 52,000 يوم الجمعة، مرتفعاً بنحو 325 نقطة، بعد أن أفاد تقرير بأن باكستان تدرس مساراً للعودة إلى محادثات أميركية-إيرانية متعثرة بدفع من الصين، في وقت حذّرت فيه المصادر نفسها من أن العوائق أمام انخراط الولايات المتحدة لا تزال مرتفعة. وتراجع النفط الخام بنحو 4% على وقع العنوان: إذ انخفض خام برنت باتجاه 96.00 دولار بعد أن تجاوز 100.00 دولار في وقت سابق من الأسبوع، فيما استقر خام غرب تكساس الوسيط قرب 88.50 دولار. وارتفع سهم «أبل» 3%، ما دعم مؤشراً مرجّحاً بالسعر، في وقت تقدمت فيه جميع قطاعات «ستاندرد آند بورز 500» بقيادة العقارات وخدمات الاتصالات، لكن أسهم أشباه الموصلات تراجعت: هبط «إنتل» 4% رغم تفوقه في نتائج الربع الثاني؛ وانخفض «ألفابت» 6% يوم الخميس؛ وتراجعت «ميكرون» 5% و«برودكوم» نحو 2% و«AMD» قرابة 1%، بينما خسر صندوق المؤشر القياسي لقطاع الرقائق 2%.
وانتهت صلاحية رسم عالمي مؤقت بنسبة 10% عند الساعة 00:01 يوم الجمعة، واستُبدل برسوم تتراوح بين 10% و12.5% على 60 شريكاً يمثلون 99% من واردات الولايات المتحدة بموجب المادة 301 من قانون التجارة لعام 1974؛ إذ تواجه كندا والاتحاد الأوروبي والهند والمملكة المتحدة المعدل الأدنى، بينما تدفع الصين واليابان وكوريا الجنوبية المعدل الأعلى. وتراجعت عوائد سندات الخزانة بشكل طفيف: انخفض عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى نحو 4.67% من مستويات فوق 4.70% (أعلى مستوى منذ يناير 2025)، واستقر عائد السندات لأجل عامين قرب 4.33%، فيما بقي عائد السندات طويلة الأجل فوق 5.15% بقليل. وتشير العقود الآجلة إلى احتمال تثبيت بنسبة 64.2% مقابل احتمال رفع بنسبة 35.8% في يوليو، ارتفاعاً من نحو 14% قبل أسبوع؛ كما تبلغ احتمالات رفع واحد على الأقل 82.7% بحلول 16 سبتمبر و92.7% بحلول 9 ديسمبر، مع احتمال 61.0% لرفعين ونطاق راجح بنسبة 39.0% عند 4.00% إلى 4.25%. وارتفعت أسعار الواردات 7.1% على أساس سنوي في يونيو؛ وبلغت طلبات إعانة البطالة الأولية 187 ألفاً. وأظهرت قراءات مؤشر مديري المشتريات مركباً عند 53.6، والخدمات 53.6 مقابل 51 المتوقع، والتصنيع 53.8 مقابل 54.5 المتوقع و53.9 سابقاً؛ وارتفعت مبيعات المنازل الجديدة 1.6% على أساس شهري. ومن المتوقع أن تسجل السلع المعمرة 1.6% بعد هبوط 4.5%؛ ويشهد يوم الخميس صدور مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) عند 0.1% على أساس شهري مقابل 0.3% سابقاً، والمؤشر العام عند 4.1% على أساس سنوي، والناتج المحلي الإجمالي عند 2.3%، وطلبات إعانة عند 206 آلاف، بينما يضيف يوم الجمعة مؤشر تكلفة التوظيف (ECI) عند 0.8% وتوقعات جامعة ميشيغان عند 4.2% (لسنة واحدة) و3.3% (لخمس سنوات). وتشمل المستويات الفنية المذكورة مقاومة فوق 52,100 بقليل، ثم 52,200 و52,500، مقابل دعم عند 51,700، وقرب 51,800، والمتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً حول 51,500، والمتوسط لـ200 يوم فوق 49,000 بقليل؛ ويقع المؤشر بنحو 2.5% دون قمته القياسية فوق 53,300 بقليل، مع تموضع مؤشر Stochastic RSI قرب 22.
مكاسب هشة ومخاطر هيكلية
نحن أمام سوق أسهم يرتفع على وقع شائعات سلام هشّة، لكننا نعتقد أن هذا الصعود مؤقت. وبينما يستقر المؤشر قرب 52,000، هبط النفط الخام 4% مع تراجع خام برنت باتجاه 96 دولاراً، ما يخلق إحساساً مؤقتاً بالأمان. تاريخياً، كانت عناوين تهدئة التوترات الجيوسياسية في هذه الدورة تُمحى سريعاً، ونتوقع ألا يختلف الأمر هذه المرة.
يجب أن نركز على التغير الهيكلي الكبير الذي مرّ شبه من دون انتباه هذا الجمعة: إدخال رسوم جمركية جديدة تتراوح بين 10% و12.5% على 60 شريكاً تجارياً. تستهدف هذه الرسوم 99% من واردات الولايات المتحدة، ولا سيما الشركاء الآسيويين الرئيسيين مثل الصين واليابان وكوريا الجنوبية. ومع ارتفاع أسعار الواردات بالفعل بمعدل سنوي 7.1%، ستُنقل هذه التكاليف الدائمة مباشرة إلى المستهلكين وتُغذي التضخم العنيد.
آفاق التقلبات واستراتيجية التداول
نرى أن سوق السندات يروي قصة مختلفة تماماً عن التفاؤل في سوق الأسهم. فالعائد على سندات الخزانة لأجل عامين يتحرك قرب 4.33% ولأجل 10 سنوات عند 4.67%، ما يظهر أن متداولي السندات يستعدون لفترة أطول من تشديد السياسة النقدية. بل إن الاحتمالات التراكمية لرفع الفائدة بحلول سبتمبر ارتفعت إلى 82.7%.
ننصح متداولي المشتقات بالاستعداد لتقلبات مرتفعة حول اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية يوم الأربعاء. وبما أن هذا الاجتماع يفتقر إلى «ملخص التوقعات الاقتصادية»، فسوف يعتمد السوق بالكامل على المؤتمر الصحفي المباشر لرئيس المجلس لتسعير مسارات الفائدة المستقبلية. وأي لهجة متشددة بشأن تكاليف الطاقة والتضخم المدفوع بالرسوم قد تفرض إعادة تسعير مفاجئة ومؤلمة لعقود سبتمبر وأكتوبر.
نوصي باعتماد ميل هبوطي طالما بقي المؤشر دون منطقة المقاومة عند 52,200. وينبغي على المتداولين البحث عن شراء عقود خيارات البيع (Put) أو بيع المؤشر على المكشوف قرب 52,200، مستهدفين تراجعاً إلى مستوى 51,800 ثم في نهاية المطاف إلى المتوسط المتحرك لـ50 يوماً قرب 51,500. ولن يُبطل هذا السيناريو الهبوطي إلا إغلاق يومي حاسم فوق 52,500، ما سيشير إلى عودة الزخم نحو القمم التاريخية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
