استعاد زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) جزءاً من خسائره السابقة لكنه ظل دون مستوى 1.1400، في وقت قدّمت فيه بيانات منطقة اليورو وإرشادات البنك المركزي دعماً. فقد ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركّب لشهر يوليو إلى أعلى مستوى في خمسة أشهر عند 51.9 مقارنة بتوقعات عند 50.2 وقراءة سابقة عند 50.0، ما يعكس تحسناً في نشاط الخدمات إلى جانب تسارع نمو الإنتاج الصناعي. غير أن تجدد مكاسب أسعار النفط أُشير إليه باعتباره يُبقي المخاطر مائلة نحو ضعف نمو منطقة اليورو وارتفاع التضخم، وهو ما قد يقيّد أي موجات ارتداد صعودية.
أبقى البنك المركزي الأوروبي سياسته دون تغيير عند 2.25% في قرار وُصف بأنه متشدد (Hawkish)، مع إجماع على التصويت حتى مع نظر بعض المحافظين في ما إذا كان ينبغي تقييم رفع للفائدة. وقد سعّرت الأسواق احتمال زيادة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع 10 سبتمبر بنسبة 90%، فيما يُظهر منحنى مبادلات أسعار الفائدة توقعات بتشديد يقارب 75 نقطة أساس خلال الاثني عشر شهراً المقبلة إلى 3.00%. وسيضع ذلك سعر الفائدة عند الحد الأعلى للنطاق المحايد الذي يقدّره المركزي الأوروبي عند 1.75%–3.00%، وهو مسار يُنظر إليه على أنه يحدّ من مخاطر هبوط اليورو أكثر من كونه يدعم مكاسب مستدامة.
استراتيجيات التداول ضمن نطاق لزوج EUR/USD
نقترح على متداولي المشتقات الاستعداد لسوق ضيقة ومحصورة ضمن نطاق لزوج اليورو/الدولار في الأسابيع المقبلة، بدلاً من التمركز لحدوث اختراق كبير. وعلى الرغم من الارتفاع المفاجئ في مؤشر PMI المركّب لمنطقة اليورو إلى 51.9 بما يعكس متانة اقتصادية، فإن العملة لا تزال تواجه صعوبة في اختراق مستوى المقاومة 1.1400 والثبات فوقه. وبسبب هذه القوى المتعارضة، نوصي باستخدام استراتيجيات الخيارات ضمن النطاق مثل «الكوندور الحديدي» (Iron Condor) لتحصيل العلاوة.
يبدو أن مخاطر الهبوط على اليورو محمية بشكل جيد لأن البنك المركزي الأوروبي يحافظ على موقف متشدد، مع تثبيت سعر الفائدة الرئيسي عند 2.25% وتسعير شبه كامل لرفع في سبتمبر. هذا الدعم النقدي، إلى جانب ارتفاع عوائد السندات الإقليمية، يعني أن خيارات البيع (Put) القصيرة الأجل على اليورو مرجّح أن تفقد قيمتها بسرعة. نرى أن بيع خيارات بيع خارج نطاق سعر التنفيذ (Out-of-the-money) على زوج EUR/USD يُعد وسيلة قابلة للتطبيق لتوليد دخل طالما صمد مستوى الدعم المحوري عند 1.1200.
مخاطر المكاسب المستدامة لليورو والتمركز على منحنى العائد
في المقابل، لا نتوقع موجة صعود مستدامة لليورو لأن أسعار خام برنت التي تحوم قرب 82 دولاراً للبرميل قد تهدد بإحداث ركود تضخمي عبر إضعاف النمو. تاريخياً، عندما تتعرض منطقة اليورو لصدمات تضخم مدفوعة بالطاقة، تتلاشى ارتفاعات زوج EUR/USD سريعاً قرب مستويات المقاومة الرئيسية. لذلك نفضل شراء خيارات بيع قصيرة الأجل على زوج EUR/USD خلال أي ارتفاعات مؤقتة قرب 1.1400.
في أسواق مبادلات أسعار الفائدة، ينبغي مراقبة تسعير سعر الفائدة النهائي (Terminal Rate) للبنك المركزي الأوروبي عن كثب، والذي يشير حالياً إلى تشديد بمقدار 75 نقطة أساس خلال العام المقبل إلى 3.00%. وإذا تباطأ نمو منطقة اليورو بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة، فمن المرجح أن تستبعد الأسواق جزءاً من هذه الزيادات، ما يضغط على اليورو هبوطاً. نوصي بالتمركز باتجاه تسطح منحنى عائد منطقة اليورو، إذ يبقى الطرف القصير مُثبتاً بفعل تشدد المركزي الأوروبي، بينما يعكس الطرف الطويل ضعفاً في توقعات النمو على المدى الأبعد.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
