يتوقع «رابوبنك» أن يُبقي بنك إنجلترا سعر الفائدة الأساسي عند 3.75% في اجتماع 30 يوليو، وأن يتركه دون تغيير حتى عام 2026، حتى مع تسعير الأسواق لاحتمال محدود لمزيد من التشديد. وتشمل الخلفية الأساسية تراجع تضخم المملكة المتحدة، وتباطؤ نمو الأجور، وضعف بيانات النشاط، وهي عوامل تقلّص الحاجة إلى زيادات إضافية في الفائدة. ومع ذلك، تواصل أسعار الطاقة المرتفعة والمخاطر الجيوسياسية ممارسة ضغوط تضخمية صعودية، ما يبقي احتمال الرفع لاحقاً قائماً.
وتشير التوقعات إلى فترة مطوّلة من تثبيت السياسة، مع وصف سعر الفائدة عند 3.75% بأنه مقيِّد، بالتزامن مع تليّن سوق العمل واحتواء توقعات التضخم. وقد يكون محفّز التحول إلى تشديد السياسة هو صدمة طاقة مستمرة تتسرب إلى الأجور أو الأسعار أو التوقعات، مع الإشارة إلى احتمال تحرك في سبتمبر إذا تصاعدت هذه الديناميكيات. كما يذكر التقرير أنه أُعد باستخدام أداة للذكاء الاصطناعي وخضع لمراجعة محرر.
توقعات السياسة النقدية وتموضع السوق
مع اقتراب اجتماع السياسة لبنك إنجلترا في 30 يوليو، استقر تضخم مؤشر أسعار المستهلكين الرئيس (CPI) في المملكة المتحدة قرب هدف 2.0%، فيما تباطأ متوسط نمو الأجور إلى 4.1%. وبالنظر إلى تراجع وتيرة النشاط الاقتصادي، نعتقد أن البنك المركزي سيُبقي سعر الفائدة الأساسي ثابتاً عند 3.75% في المستقبل المنظور. وينبغي لمتداولي المشتقات التموضع لاحتمال تثبيت مطوّل للسياسة من المرجح أن يستمر حتى بقية العام.
ولأن أسواق الجنيه الإسترليني قصيرة الأجل ما تزال تسعّر احتمالاً ضئيلاً لمزيد من زيادات الفائدة، فإننا نرى تسعيراً غير دقيق واضحاً يمكن للمتداولين الاستفادة منه. ونوصي باتخاذ مراكز شراء على عقود «سونيا» الآجلة (SONIA – متوسط مؤشر الإسترليني لليلة واحدة) لشهر ديسمبر 2026 لاقتناص العلاوة الناجمة عن توقعات التشديد المبالغ فيها. ومع تقبّل السوق أن البنك المركزي في وضع تثبيت راسخ، يُفترض أن تنخفض هذه العوائد، ما يدعم المراكز المستفيدة من الاستقرار.
استراتيجيات التداول في ظل المخاطر الجيوسياسية
مع ارتفاع التقلبات الضمنية بفعل التوترات الجيوسياسية، تتوافر أمام متداولي الخيارات فرصة مناسبة لبيع العلاوة. ونقترح استخدام استراتيجيات محدودة المخاطر، مثل «السترادل» القصير أو «آيرون كوندور» على خيارات أسعار الفائدة، للاستفادة من بيئة تداول ضمن نطاق. ويتيح ذلك تحصيل تآكل زمني منتظم طالما ظل سعر الفائدة الرسمي ثابتاً عند 3.75%.
ومع ذلك، يتعين متابعة أسعار خام برنت عن كثب، والتي دارت مؤخراً قرب 85 دولاراً للبرميل نتيجة استمرار تهديدات الإمدادات في الشرق الأوسط. وإذا قفزت تكاليف الطاقة أكثر وبدأت تتغذى عكسياً إلى تضخم الخدمات المحلية، فقد يعود رفع الفائدة في سبتمبر سريعاً إلى الواجهة. ولحماية المحافظ، نوصي بالتحوّط لهذه المراكز المبنية على استقرار الفائدة عبر شراء خيارات شراء رخيصة بعيدة عن سعر التنفيذ (Out-of-the-money) على النفط الخام.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
