ارتفع معدل البطالة في المكسيك المعدّل موسمياً بشكل طفيف إلى 2.8% في يونيو، مقارنةً بـ2.7% في الشهر السابق. وتمدد هذه الخطوة تحولاً صعودياً محدوداً في المقياس الرئيسي للبطالة.
وتشير قراءة يونيو إلى ارتفاع طفيف في نسبة الأشخاص من دون عمل على أساس مُعدّل موسمياً، مع بقاء البطالة ضمن نطاق ضيق. وبالمقارنة مع مايو، تبلغ الزيادة 0.1 نقطة مئوية.
تراجع زخم سوق العمل وتداعياته على السياسة
مع ارتفاع معدل البطالة في المكسيك المعدّل موسمياً إلى 2.8% في يونيو، نرى أولى الإشارات الواضحة على تباطؤ سوق العمل. ورغم أن 2.8% لا تزال منخفضة تاريخياً، فإن هذه الزيادة الهامشية من 2.7% توحي بأن السياسة النقدية المتشددة بدأت أخيراً تُضعف سوق العمل. ونعتقد أن هذا التحول سيدفع بنك المكسيك (Banxico) إلى النظر في خفض أسعار الفائدة بوتيرة أكثر قوة خلال الأسابيع المقبلة.
استراتيجيات السوق وتموضع المتداولين
بالنسبة لمتداولي المشتقات، نوصي بالتموضع لاحتمال ضعف البيزو المكسيكي (MXN) مع بدء تراجع جاذبية استراتيجية العائد (Carry Trade) واسعة الانتشار. ومع توقع انخفاض العوائد في المكسيك، يبدو زوج الدولار/البيزو (USD/MXN) مهيأً لاختراق نطاقه الضيق الأخير. ونفضل شراء خيارات شراء (Call) على USD/MXN قريبة من سعر التنفيذ الحالي (Near-the-money) لاقتناص هذا الصعود المحتمل مع الحد من مخاطر الهبوط.
كما ينبغي النظر إلى مقايضات أسعار الفائدة TIIE في المكسيك للاستفادة من تغير توقعات السياسة النقدية. وتُظهر الاتجاهات التاريخية أن حتى الارتفاعات الطفيفة في البطالة قد تدفع السوق إلى تسعير تخفيضات الفائدة المستقبلية بقوة. ونتوقع تراجع الطرف القصير من منحنى المقايضات، ما يجعل مقايضات الاستلام (Receiver Swaps) استراتيجية عالية الجدوى خلال الأسابيع المقبلة.
وتدعم هذه الاستراتيجية حقيقة أن التضخم الرئيسي في المكسيك، رغم بقائه فوق مستهدف 3% عند نحو 4.98% في القراءات الأخيرة، يُظهر مؤشرات على التراجع بالتوازي مع سوق العمل. ومع استقرار سعر الفائدة المرجعي لدى بنك المكسيك عند مستوى تقييدي يبلغ 11.00%، يمتلك البنك المركزي مساحة كافية لخفض الفائدة دون المخاطرة بارتفاع حاد في الأسعار. وننصح المتداولين بالاستعداد لارتفاع التقلبات في خيارات البيزو المكسيكي، مع استعداد السوق لقرار السياسة المقبل في أغسطس.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
