أبقى البنك المركزي الأوروبي (ECB) أسعار الفائدة دون تغيير في 23 يوليو، وجدّد موقف «الترقّب والانتظار»، رابطاً أي تحركات إضافية بمدة استمرار ارتفاع أسعار النفط وآفاق التضخم. وكان تضخم منطقة اليورو قد انخفض قليلاً دون المستوى المستهدف في مطلع 2026، ثم تسارع اعتباراً من مارس بعد الحصار النفطي الخليجي، قبل أن يتراجع بأكثر من المتوقع الشهر الماضي إلى 2.8% عقب أول رفع للفائدة منذ ثلاث سنوات. وتركّز الأسواق الآن على القراءة الأولية للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني في 30 يوليو، مع توقعات أولية عند 0.1%، وعلى القراءة الأولية للتضخم في 31 يوليو، حيث تشير التقديرات المبكرة إلى نحو 3%، وكلاهما سيؤثران في تسعير احتمال خطوة في سبتمبر إلى 2.65%.
ولا يزال النمو ضعيفاً، مع ثلاثة أرباع من الركود أو شبه الركود منذ 2023، ما يعقّد المفاضلات السياسية مقارنة بالولايات المتحدة. وفي زوج اليورو/الجنيه الإسترليني (EUR/GBP)، تراجع اليورو بعد الاجتماع، مع دعم قرب مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8% عند نحو 84.7 بنس، والمتوسط المتحرك البسيط لـ20 يوماً (20 SMA) حول 85.2 بنس كعقبة قريبة الأجل؛ وتُرى المقاومة أعلى قليلاً من 86 بنس قرب مستوى فيبوناتشي 38.2%. وسجل زوج اليورو/الين (EUR/JPY) أعلى مستوى في نحو ثلاثة أشهر في 23 يوليو، ملامساً ذروةً دون ¥188 بقليل، فيما ظهرت إشارات تشبع شرائي؛ وتتجمع المتوسطات المتحركة القريبة حول ¥185.30، كما صمد المتوسط المتحرك لـ200 يوم (200 SMA) في 24 يونيو و2 يوليو.
مخاطر التقلبات وآفاق الاقتصاد الكلي في منطقة اليورو
ننصح متداولي المشتقات بالاستعداد لتقلبات كبيرة خلال الأسابيع المقبلة بينما يستوعب السوق قرار البنك المركزي الأوروبي الأخير بتثبيت الفائدة. وستكون القراءة الأولية للناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو للربع الثاني في 30 يوليو، والقراءة الأولية للتضخم في 31 يوليو، المحرّكين الرئيسيين لليورو. وستحدد هذه البيانات ما إذا كان السوق سيواصل تسعير رفع للفائدة في سبتمبر إلى 2.65%.
ورغم تراجع تضخم منطقة اليورو إلى 2.8% الشهر الماضي، تشير التوقعات الحالية إلى احتمال ارتداده إلى 3.0% بفعل استمرار مخاوف إمدادات الطاقة. ويأتي ذلك بالتوازي مع اقتصاد شبه راكد في منطقة اليورو، حيث يُتوقع أن يسجل نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني 0.1% فقط بعد عدة فصول من نمو قريب من الصفر. ونرى أن هذا التهديد الواضح بركود تضخمي سيجعل البنك المركزي الأوروبي متحفظاً للغاية حيال رفع الفائدة أكثر.
النظرة الفنية لزوجي EUR/GBP وEUR/JPY
فيما يخص EUR/GBP، نتوقع أن يتعثر الزخم الصعودي الأخير للزوج مع ميل البيانات الأفضل للنمو والتوظيف في المملكة المتحدة لصالح الجنيه. فنياً، يواجه سعر الصرف مقاومة ديناميكية عند المتوسط المتحرك البسيط لـ20 يوماً عند £0.852، مع تمسك الدعم الرئيسي بقوة عند مستوى فيبوناتشي 61.8% عند £0.847. وإذا أخفق الزوج في اختراق المقاومة، نتوقع انزلاقاً تدريجياً عائداً نحو الدعم، لا سيما مع اجتماع بنك إنجلترا الأسبوع المقبل.
أما EUR/JPY، فنراقب تداول الزوج قرب أعلى مستوى في ثلاثة أشهر دون ¥188 بقليل، مدفوعاً بإحجام بنك اليابان عن تشديد السياسة. غير أن مؤشرات الزخم تُظهر حالات تشبع شرائي قوية، ما يرجّح احتمال حدوث تصحيح هابط قصير الأجل. ومن المرجح بدرجة كبيرة أن يجد أي تراجع دعماً «شبكياً» قرب المتوسطات المتحركة المتقاربة بإحكام حول ¥185.30.
وخلال الأسابيع المقبلة، نوصي بتداول تقاطعات اليورو ضمن حدود مخاطر محددة، مع التركيز على استراتيجيات الاختراق حول إصدارات بيانات 30-31 يوليو. تاريخياً، تؤدي فترات ركود النمو المقترنة بطفرات التضخم إلى تحركات حادة ومتقلبة في العملات. والحفاظ على المرونة سيسمح لنا بالاستفادة من التحولات المفاجئة في توقعات السياسة النقدية لكل من البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
