تداول زوج اليورو/الدولار قرب 1.1385 خلال الساعات الأوروبية المبكرة يوم الجمعة، مواصلاً مكاسبه فوق 1.1350 بعد أن أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير في اجتماع يوليو، مع ترك المجال مفتوحاً لتحرك محتمل في سبتمبر. وترقبت الأسواق صدور قراءات مؤشر مديري المشتريات (PMI) الأولية لشهر يوليو لمنطقة اليورو وألمانيا والولايات المتحدة في وقت لاحق من اليوم. وأشار المركزي الأوروبي إلى ضغوط أسعار الطاقة باعتبارها خطراً قد يُبقي التضخم أعلى من مستهدفه البالغ 2%، وتوقع أن يظل التضخم فوق المستهدف حتى النصف الأول من عام 2027.
وأشارت تسعيرات المشتقات إلى احتمال بنحو 95% لرفع البنك المركزي الأوروبي الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، مع احتمال مماثل لتحرك آخر بحلول ديسمبر، وفقاً لرويترز. وقالت MUFG إن عوائد الأجل القصير ارتفعت إلى مستويات سنوية جديدة منذ بداية العام مع تسعير الأسواق لمسار أكثر تشدداً من جانب البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي، حيث يشير منحنى العوائد في منطقة اليورو إلى زيادتين إلى ثلاث زيادات إضافية في أسعار الفائدة خلال العام المقبل، بينما يعكس المنحنى الأميركي نحو زيادتين من جانب الفيدرالي خلال الفترة نفسها. وظلت المخاطر الجيوسياسية أيضاً في دائرة الاهتمام بعد تنفيذ الولايات المتحدة ليلة ثالث عشرة على التوالي من الضربات على إيران، وهو ما قد يدعم الدولار الأميركي كملاذ آمن.
التمركز والاستراتيجية في ظل فروق العوائد
مع صعود EUR/USD قرب 1.1385، نرى أن على متداولي المشتقات التمركز لاستمرار قوة اليورو على المدى القريب عبر استهداف خيارات الشراء قصيرة الأجل (Calls). ويستند هذا الزخم الصعودي إلى اتساع فارق العوائد بين السندات الأوروبية والأميركية قصيرة الأجل، مع ارتفاع عوائد منطقة اليورو بوتيرة أسرع لتعكس تسعير زيادات أكثر حدة في أسعار الفائدة. تاريخياً، عندما تتحول فروق العوائد قصيرة الأجل لصالح منطقة اليورو كما يحدث حالياً، يميل اليورو إلى تلقي ضغوط صعودية مستمرة خلال الأسبوعين إلى الثلاثة أسابيع اللاحقة.
ويتعين مراقبة قراءات PMIs الأولية لشهر يوليو لمنطقة اليورو وألمانيا والولايات المتحدة عن كثب، إذ ستشكل المحفز الفوري لتسعير الخيارات. ومن المرجح أن تعزز قراءات PMIs الأوروبية الأقوى من المتوقع احتمالية السوق البالغة 95% لرفع الفائدة من جانب المركزي الأوروبي في سبتمبر، ما يدفع التقلبات الضمنية لزوج EUR/USD إلى الارتفاع. وقد ينظر المتداولون في شراء استراتيجيات «سترادل» قصيرة الأجل لاقتناص الحركة السعرية الحادة المتوقعة عقب هذه الإصدارات الاقتصادية عالية التأثير.
إدارة المخاطر وفرص أوسع في المشتقات
لكننا ننصح بالإبقاء على انضباط صارم تجاه المراكز الطويلة على اليورو في ظل تصاعد الصراع العسكري بين الولايات المتحدة وإيران في الشرق الأوسط. تاريخياً، تؤدي القفزات المفاجئة في أسعار الطاقة وتصاعد التوترات الجيوسياسية إلى موجة «عزوف عن المخاطر» واتجاه نحو الملاذات الآمنة، ما يرجح كفة الدولار الأميركي بصورة واضحة. وللتحوط من هذا الخطر، نوصي بشراء خيارات شراء على الدولار الأميركي خارج نطاق السعر (Out-of-the-money USD calls) — أي خيارات بيع على زوج EUR/USD — كوسادة حماية في مواجهة انعكاس هبوطي مفاجئ في الزوج.
وبعيداً عن سوق العملات الفورية، نرى فرصاً مجزية في مشتقات أسعار الفائدة مثل عقود يوريبور الآجلة. ومع تسعير الأسواق حالياً لما يصل إلى ثلاث زيادات إضافية في الفائدة من جانب المركزي الأوروبي خلال العام المقبل مقارنة بزيادتين فقط من جانب الاحتياطي الفيدرالي، تبقى استراتيجية بيع عقود ديون منطقة اليورو قصيرة الأجل الآجلة (Shorting short-term Eurozone debt futures) خياراً ذا قناعة مرتفعة. وسيواصل هذا التباعد في السياسة النقدية توجيه تدفقات رؤوس الأموال، ما يجعل استراتيجيات منحنى العائد جذابة للغاية خلال الأسابيع المقبلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
