واصل زوج اليورو/الجنيه الإسترليني (EUR/GBP) التعرض لضغوط بعد أن أبقى البنك المركزي الأوروبي سياسته دون تغيير، ليتداول الزوج قرب 0.8530 عقب تسجيله ذروة يومية عند 0.8544، وهو أعلى مستوى في أكثر من أسبوع. وأبقى البنك سعر الفائدة على معدلاته الرئيسية الثلاثة دون تغيير عقب رفع بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو: سعر تسهيلات الإيداع عند 2.25%، وسعر عمليات إعادة التمويل الرئيسية عند 2.40%، وسعر تسهيلات الإقراض الهامشي عند 2.65%. وتمسّك مجلس المحافظين بهدف إعادة التضخم إلى مستهدف 2% على المدى المتوسط، مع الإشارة إلى ارتفاع مستوى عدم اليقين والتنبيه إلى أن الأثر الكامل لصدمة الطاقة على التضخم قد يستمر في الظهور.
وقال المركزي الأوروبي إنه سيتابع شدة الصدمة ومدتها، بما في ذلك الآثار غير المباشرة وآثار الجولة الثانية، مؤكداً أن أي تحركات مستقبلية ستعتمد على البيانات. كما توقّع أن يبقي تضخم الطاقة التضخم العام فوق المستهدف خلال النصف الأول من عام 2027 قبل أن يتراجع، وفي الوقت نفسه قيّم مخاطر النمو على أنها تميل إلى الجانب السلبي ومخاطر التضخم إلى الجانب الإيجابي، مع اعتبار صراع الشرق الأوسط عاملاً رئيسياً لعدم اليقين. ومع تعافي أسعار النفط، قامت الأسواق بتسعير رفع للفائدة في سبتمبر بشكل كامل، فيما ارتفعت أيضاً توقعات زيادة من بنك إنجلترا، رغم أن دعم الجنيه الإسترليني يبقى محدوداً بسبب الضبابية السياسية والمالية الداخلية.
استراتيجيات المشتقات في ظل ضبابية البنوك المركزية
في ضوء قرار المركزي الأوروبي تثبيت أسعار الفائدة وتزايد التوقعات برفع الفائدة في سبتمبر، نرى أن على متداولي المشتقات الاستعداد لارتفاع التقلبات في زوج اليورو/الجنيه الإسترليني. ومع تداول اليورو حالياً قرب 0.8530، يمكن أن يساعد شراء استراتيجيات «سترادل» أو «سترنغل» قصيرة الأجل في الاستفادة من التحركات الحادة صعوداً أو هبوطاً. وتتيح هذه الاستراتيجية للمتداولين اقتناص التحركات المفاجئة دون الحاجة إلى توقع الاتجاه بدقة قبل اجتماعات البنوك المركزية المقبلة.
كما ينبغي مراقبة سوق الطاقة عن كثب، إذ عادت أسعار خام برنت مؤخراً للارتفاع باتجاه 85 دولاراً للبرميل في ظل تجدّد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. ومن المرجح بدرجة كبيرة أن تُبقي كلفة الطاقة المرتفعة تضخم منطقة اليورو لزجاً، إذ يدور حالياً حول 2.5% ولا يزال أعلى من مستهدف المركزي الأوروبي البالغ 2.0%. ويمكن لمتداولي المشتقات استخدام عقود خام برنت الآجلة أو خيارات الشراء (Call) كمؤشر متقدم لتوقيت مراكزهم على زوج اليورو/الجنيه الإسترليني خلال الأسابيع المقبلة.
التحوط وبناء المراكز في مناخ سياسي غير يقيني
على الجانب الآخر من القناة الإنجليزية، يواجه بنك إنجلترا أيضاً ضغوطاً لرفع أسعار الفائدة، إلا أن الضبابية السياسية والمالية في ظل الإدارة الجديدة بالمملكة المتحدة تكبح أداء الجنيه. ونقترح استخدام مقايضات أسعار الفائدة للتحوط من تغير فروق العوائد بين منطقة اليورو والمملكة المتحدة. تاريخياً، عندما ترتفع حالة عدم اليقين بشأن السياسة المالية في المملكة المتحدة، يميل الجنيه إلى الأداء الأضعف، ما يجعل خيارات شراء اليورو رهاناً جذاباً وبتكلفة منخفضة نسبياً.
ونوصي بالتركيز على الخيارات التي تنتهي صلاحيتها بعد اجتماعات البنوك المركزية في سبتمبر لالتقاط الأثر الكامل لهذه الزيادات المحتملة في أسعار الفائدة. وتتداول التقلبات الضمنية في خيارات زوج اليورو/الجنيه الإسترليني حالياً عند مستويات منخفضة نسبياً، ما يجعل استراتيجيات شراء العلاوة (Premium) أقل كلفة للمتداولين في الوقت الراهن. كما يُعدّ تحصين المراكز عبر أوامر وقف خسارة محكمة على أي تعرض مباشر في السوق الفورية أو العقود الآجلة أمراً ضرورياً، في ظل بقاء معنويات السوق شديدة الحساسية لعناوين الأخبار اليومية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
