ارتفع التضخم الأساسي لأسعار المنتجين عند بوابة المصنع في المملكة المتحدة (مؤشر أسعار المنتجين للإنتاج – Core Output PPI) على أساس سنوي، وبدون تعديل موسمي، إلى 2.6% في يونيو، مقارنة بـ2.3% في القراءة السابقة. وتشير البيانات إلى وتيرة أكثر صلابة لضغوط التكاليف عند بوابة المصنع في نهاية الربع الثاني.
ويمثل هذا التحرك تسارعاً بمقدار 0.3 نقطة مئوية مقارنة بالرقم السابق. كما يأتي امتداداً للاتجاه السابق في التضخم الأساسي لأسعار المنتجين للإنتاج (سنوي) غير المعدّل موسمياً، ويوفر لقطة محدّثة لزخم التسعير الكامن في قطاع التصنيع البريطاني.
تداعيات السياسة النقدية وأسواق الدخل الثابت
توضح القفزة المفاجئة في مؤشر الأسعار الأساسي لإنتاج المنتجين في المملكة المتحدة إلى 2.6% في يونيو أن تضخم بوابة المصنع أكثر لزوجة مما كنا نتوقع. وبناءً على ذلك، نتوقع أن يؤخر بنك إنجلترا أي خفض مخطط لأسعار الفائدة، ما يجعل المراكز البيعية على عقود «سونيا» الآجلة (SONIA – Sterling Overnight Index Average) جذابة للغاية. ومع تكيّف تسعير السوق مع بيئة «فائدة أعلى لفترة أطول»، ينبغي أن تتعرض هذه العقود الخاصة بأسعار الفائدة القصيرة الأجل لضغوط هبوطية على الأسعار.
كما نوصي بالتركيز على بيع العقود الآجلة لسندات الخزانة البريطانية (UK Gilt futures) خلال الأسابيع المقبلة. تاريخياً، أدى تسارع بنسبة 0.3% في أسعار المنتجين الأساسية إلى موجة بيع سريعة في ديون الحكومة متوسطة الأجل، ما يدفع العوائد للارتفاع. ومع تحرك عائد السندات البريطانية لأجل 10 سنوات حالياً قرب 4.15%، نتوقع أنه قد يختبر بسهولة مستوى المقاومة عند 4.35% مع انتقال ضغوط التضخم إلى أسعار المستهلكين على نطاق أوسع.
فرص في مشتقات العملات والأسهم
في أسواق مشتقات العملات، ينبغي النظر في شراء خيارات شراء (Call) قصيرة الأجل على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار (GBP/USD) للاستفادة من قوة متوقعة للإسترليني. فعادة ما تجذب توقعات العوائد الأعلى تدفقات رأسمالية، وهو ما دفع الجنيه تاريخياً إلى الارتفاع بأكثر من 1.5% خلال مفاجآت تضخمية مماثلة. إن التموضع لاستهداف تحرك نحو مستوى المقاومة 1.3000 على زوج «الكابل» عبر خيارات مُحايدة الدلتا (delta-hedged) يوفر طريقة محدودة المخاطر لاقتناص هذا الزخم.
وبالنسبة لمتداولي الأسهم، ننصح بشراء خيارات بيع (Put) وقائية على مؤشر «فوتسي 100». فارتفاع التضخم الأساسي لأسعار المنتجين يشير إلى زيادة تكاليف المدخلات للمصنّعين البريطانيين، ما كان يضغط تاريخياً على هوامش الربحية ويؤدي إلى تراجع أسهم القطاع الصناعي بنسبة 2% إلى 3% خلال شهر من صدور مثل هذه البيانات. كما أن استخدام خيارات بيع قريبة من سعر التنفيذ (near-the-money) يوفر تحوطاً ضد تصحيح محتمل في القطاعات كثيفة التعرض للتصنيع وتجارة التجزئة خلال الأسابيع القليلة المقبلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
