ارتفعت متوسطات الأجور في المملكة المتحدة، بما في ذلك المكافآت، بنسبة 4.3% على أساس سنوي خلال الأشهر الثلاثة حتى مايو، لتأتي دون توقعات الإجماع البالغة 4.5%. وتشير البيانات إلى وتيرة أضعف لنمو الأجور مما كانت الأسواق تتوقعه، حتى مع بقاء ديناميكيات الأجور مرتفعة وفق معايير السنوات الأخيرة.
وتأتي القراءة الأخيرة بعد سلسلة من البيانات التي أظهرت تراجع ضغوط الأجور عن ذرواتها السابقة، ومن شأنها أن تؤثر في تقييمات مدى استمرارية التضخم المحلي وآفاق أسعار الفائدة في المملكة المتحدة. ومع صدور النتيجة دون التوقعات، من المرجح أن يتحول التركيز إلى ما إذا كانت إصدارات سوق العمل اللاحقة ستؤكد استمرار تباطؤ زخم نمو الأجور.
تزايد ضغوط خفض الفائدة وتفاعلات الأسواق
نتوقع أن يواجه بنك إنجلترا ضغوطاً متزايدة لخفض أسعار الفائدة عقب بيانات الأجور الأبرد من المتوقع. فمع تسجيل نمو الأجور في مايو 4.3% دون التقدير البالغ 4.5%، تبدو الضغوط التضخمية المحلية التي أثقلت كاهل الاقتصاد البريطاني في تراجع واضح. هذا التباطؤ المفاجئ يمنح لجنة السياسة النقدية مبرراً أقوى بكثير لتيسير السياسة النقدية في الاجتماعات المقبلة.
وبصفتنا متداولين في المشتقات، ينبغي أن نستعد لتحول هبوطي في منحنى عوائد الجنيه الإسترليني خلال الأسابيع المقبلة. ومن المرجح جداً أن ترتفع عقود Short Sterling وعقود SONIA (متوسط مؤشر الإسترليني لليلة واحدة) الآجلة مع تسعير الأسواق بصورة أكثر حدة لاحتمال أعلى لخفض الفائدة. وينبغي النظر في بناء مراكز شراء في عقود سونيا الآجلة لأجل ثلاثة أشهر للاستفادة من تغير توقعات الفائدة.
الجنيه والأسهم وتداعيات استراتيجية التداول
الجنيه الإسترليني معرض أيضاً لضغوط هبوطية مع ميل فروق العوائد ضد العملة. وينبغي التطلع إلى بيع الجنيه مقابل الدولار الأميركي واليورو، لا سيما أن الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي يتحركان وفق مسارات اقتصادية مختلفة. وقد يحقق بيع GBP/USD عند الارتفاعات عوائد أكثر انتظاماً مع تكيّف المتداولين مع بنك إنجلترا أقل تشدداً.
وأخيراً، نتوقع دعماً لأسهم الشركات الحساسة لأسعار الفائدة، ولا سيما ضمن مؤشر FTSE 250. فتكاليف الاقتراض الأقل عادة ما تنعش أسهم الشركات البريطانية متوسطة القيمة السوقية، التي سجلت تاريخياً أداءً أضعف خلال فترات ارتفاع أسعار الفائدة. وينبغي استهداف مراكز شراء في خيارات مؤشرات FTSE أو في القطاعات الحساسة للفائدة مثل شركات بناء المنازل وصناديق الاستثمار العقاري للاستفادة من هذه الموجة الداعمة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
