من المتوقع أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 2.25% في اجتماع يوم الخميس، عقب الزيادة المتوقعة بدقة بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو. ومن المرجّح أن يواصل مجلس المحافظين نهجًا قائمًا على البيانات وبقرار يُتخذ اجتماعًا بعد اجتماع، ومع عدم صدور تحديث للتوقعات الاقتصادية الكلية، يُرجّح أن ترتكز الإشارة الصادرة عن الاجتماع على قراءات التضخم والنمو الواردة. وتتحرك مؤشرات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في منطقة اليورو حاليًا عند مستويات أدنى قليلًا من توقعات البنك الأساسية، في حين لا يزال ارتداد أسعار الطاقة دون افتراضات السيناريو الأساسي.
لا تزال تسعيرات السوق تميل إلى التشدد. إذ يسعّر منحنى المقايضات بالكامل رفعًا بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، وأكثر من 50 نقطة أساس من التشديد خلال الاثني عشر شهرًا المقبلة، بما يرفع سعر الفائدة إلى 2.75%. وسيكون هذا المستوى قريبًا من الحد العلوي للنطاق الحيادي المُقدّر لدى المركزي الأوروبي البالغ 1.75%–3.00%. ومع استمرار اقتصاد منطقة اليورو في العمل دون طاقته الكامنة، يُنظر إلى السياسة الأكثر تشددًا على أنها تُحدّ من مخاطر الهبوط في اليورو بدلًا من توليد مكاسب ثابتة، إذ قد تزيد من احتمالات خفض توقعات السوق لمسار أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي.
توقعات المركزي الأوروبي والخلفية الاقتصادية لمنطقة اليورو
نتوقع أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي عند 2.25% هذا الخميس، عقب رفع يونيو بمقدار 25 نقطة أساس. وبما أن تضخم منطقة اليورو يتحرك حاليًا أدنى بقليل من توقعات البنك الأساسية، من المرجّح بدرجة كبيرة أن يلتزم صانعو السياسات بنهج قائم على البيانات وبالانتظار والترقب. ويعني هذا التوقف أن على متداولي المشتقات الاستعداد لفترة من التماسك بدلًا من اختراق سعري حاد لليورو.
حاليًا، يقوم سوق المقايضات بتسعير رفع في سبتمبر بصورة شديدة التشدد، وأكثر من 50 نقطة أساس من إجمالي التشديد خلال العام المقبل، بما يدفع الفائدة إلى 2.75%. غير أن نمو منطقة اليورو لا يزال ضعيفًا عند 0.2% فقط في الفصول الأخيرة، ما يعني أن الاقتصاد لا يزال يعمل دون طاقته الكاملة بفارق كبير. ونرى أن هذا الضعف الاقتصادي يجعل توقعات رفع الفائدة العدوانية هشة وعرضة لمراجعات هبوطية.
استراتيجيات التداول وانعكاسات السوق
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تشير هذه البيئة إلى أن مخاطر هبوط اليورو مقابل الدولار الأمريكي محمية بدرجة كبيرة، لكن مكاسبه الصعودية تبقى محدودة بشكل صارم. وبدلًا من شراء عقود خيار شراء (Calls) مباشرة على اليورو، نوصي ببيع عقود خيار بيع (Puts) خارج نطاق سعر التنفيذ (Out-of-the-Money)، أو استخدام استراتيجيات الخيارات ضمن نطاقات سعرية مثل «الكوندور الحديدي» (Iron Condor). وتُظهر البيانات التاريخية أنه عندما يتوقف المركزي الأوروبي قرب الحد العلوي لنطاقه الحيادي—المُقدّر بين 1.75% و3.00%—فإن زوج EUR/USD يميل إلى التداول ضمن نطاقات ضيقة ويمكن التنبؤ بها.
وتُظهر إحصاءات حديثة من أسواق العملات أن التقلبات الضمنية لزوج EUR/USD تراجعت إلى مستويات قريبة من أدنى مستوياتها السنوية، بما يعكس سوقًا لا يتوقع تحركات انفجارية. علاوة على ذلك، بدأت مراكز الشراء الصافية على اليورو لدى الصناديق ذات الرافعة المالية بالتقلص، ما يؤكد تراجع الشهية لارتفاع كبير لليورو. ومن خلال التركيز على استراتيجيات تحصيل العلاوة خلال الأسابيع المقبلة، يمكن الاستفادة من هذا السوق البطيء الحركة والمحصور ضمن نطاقات.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
