ارتفع الإنتاج الصناعي في الولايات المتحدة بنسبة 0.1% على أساس شهري في يونيو. وجاءت هذه القراءة دون الزيادة البالغة 0.2% التي كانت تتوقعها الأسواق، ما يشير إلى وتيرة نمو للإنتاج أضعف من المتوقع.
وأظهرت البيانات فجوة قدرها 0.1 نقطة مئوية بين القراءة الفعلية والتوقعات. وتحافظ قراءة يونيو على بقاء الإنتاج في المنطقة الإيجابية، إلا أن النتيجة الأضعف من المنتظر قد تؤثر في التقييمات قصيرة الأجل لزخم المصانع الأميركية.
تباطؤ قطاع التصنيع وتداعيات السياسة النقدية
إن نمو الإنتاج الصناعي في يونيو بنسبة 0.1% فقط يُظهر أن قطاع التصنيع يفقد زخمه بوتيرة أسرع مما كانت تتوقعه الأسواق. وتضيف هذه الإشارة الضعيفة إلى مجموعة متزايدة من المؤشرات التي توحي بأن الاقتصاد الأوسع يتجه نحو التهدئة. ونعتقد أن هذا الإخفاق مقارنة بالتوقعات سيدفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى بحث مسار أكثر جرأة نحو خفض أسعار الفائدة خلال الأسابيع المقبلة.
وبالنسبة لمتداولي مشتقات الدخل الثابت، نوصي بالنظر في مراكز شراء على عقود الخزانة الآجلة أو شراء خيارات الشراء على عقود «سعر التمويل المضمون لليلة واحدة» (SOFR) الآجلة. تاريخياً، عندما تأتي بيانات الإنتاج الصناعي دون التوقعات خلال دورة تباطؤ، تميل عوائد سندات الخزانة إلى الانخفاض تدريجياً. فعلى سبيل المثال، شهدت فترات تباطؤ صناعي مماثلة في أواخر 2023 هبوط عائد السندات لأجل 10 سنوات بنحو 30 نقطة أساس خلال أسابيع قليلة مع تصاعد رهانات خفض الفائدة.
استراتيجية السوق عبر فئات الأصول
في سوق مشتقات الأسهم، ينبغي الاستعداد لتقلبات قصيرة الأجل مع احتمال وجود فرص صعود في القطاعات الحسّاسة لأسعار الفائدة مثل التكنولوجيا. وقد يحقق شراء خيارات شراء قريبة من سعر التنفيذ على مؤشر «ستاندرد آند بورز 500» عوائد جيدة إذا تبنى السوق سردية مفادها أن «الأخبار السيئة تُعد أخباراً جيدة». وللتحوّط من انكماش اقتصادي أعمق، نفضّل أيضاً شراء خيارات بيع خارج نطاق سعر التنفيذ على الصناديق المتداولة في البورصة ذات الانكشاف الأكبر على القطاع الصناعي.
كما نرى فرصة لافتة في سوق خيارات العملات مع تعرض الدولار الأميركي لضغوط هبوطية نتيجة تراجع عوائد سندات الخزانة. ويبدو تداول خيارات شراء على اليورو مقابل الدولار (EUR/USD) أو شراء العقود الآجلة للين جذاباً للغاية خلال الأسابيع المقبلة. وتشير البيانات السابقة إلى أن تراجع قطاع الصناعة الأميركي يضعف الدولار بشكل متكرر، لا سيما مع بدء تقلص فروق أسعار الفائدة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
