تتوقع «ويلز فارغو إيكونوميكس» أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي سعر فائدة الأموال الفيدرالية دون تغيير ضمن نطاق 3.50%–3.75% حتى نهاية عام 2027. وفي أسواق أسعار الفائدة، تتوقع أن يكون عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات قريباً من 4.35% بنهاية 2026، ثم 4.30% بنهاية 2027. ويفترض هذا الإطار أن ديناميكيات التضخم تتيح للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) الإبقاء على السياسة النقدية مستقرة لفترة ممتدة.
وتتيح التوقعات أيضاً تبنّي لهجة سياسة أكثر تشدداً مع الحفاظ على مسار أسعار فائدة ثابت، إذا ما تراجع التضخم وبقي سوق العمل متوازناً. وضمن هذا السيناريو، يُتوقع أن يشهد منحنى العائد «تحدّباً صعودياً» (bull steepening) بشكل طفيف مع انحسار توقعات رفع الفائدة. أُعدّت هذه المقالة بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعها محرر.
تموضع منحنى العائد في بيئة أسعار فائدة مستقرة
نعتقد أن على متداولي المشتقات التموضع لاستفادة من «تحدّب صعودي» متواضع لمنحنى العائد خلال الأسابيع المقبلة. ومع توقع بقاء أسعار الفائدة الرسمية مستقرة عند 3.50%–3.75% حتى عام 2027، فمن المرجح أن تكون مخاوف السوق المبالغ فيها بشأن زيادات قوية في الفائدة غير مبررة. ويمكن للمتداولين التقاط هذا التحول عبر استهداف مشتقات أسعار الفائدة قصيرة الأجل، مثل عقود آجلة لسعر التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR)، التي يُرجَّح أن تستفيد مع تراجع التوقعات المتشددة.
تاريخياً، عندما يوقف الاحتياطي الفيدرالي زيادات الفائدة ويبدأ التضخم في التباطؤ، تميل العوائد قصيرة الأجل إلى الانخفاض بوتيرة أسرع من العوائد طويلة الأجل. وتُظهر البيانات الأخيرة أن عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات يتذبذب حول 4.25% إلى 4.40%، بما يتوافق إلى حد كبير مع هدفنا لنهاية العام عند 4.35%. وتُعد هذه البيئة المستقرة مناسبة جداً للدخول في صفقات «تحدّب المنحنى»—وتحديداً شراء عقود سندات الخزانة لأجل عامين مقابل بيع عقود أجل 10 سنوات—كاستراتيجية مفضلة حالياً.
إدارة المخاطر واستراتيجيات التحوّط
ومع ذلك، وبسبب استمرار ارتفاع احتمالات حدوث صدمات غير متوقعة في إمدادات الطاقة أو الرسوم الجمركية، ينبغي التحوّط ضد الارتفاعات المفاجئة في التضخم. ويسمح استخدام خيارات حماية على عقود سندات الخزانة الآجلة—مثل خيارات المبادلة الدافعة (payer swaptions)—بالحفاظ على المرونة إذا جاءت قراءات التضخم أعلى من المتوقع. ويحمي هذا النهج المتوازن رأس المال، مع إتاحة الاستفادة من الاستقرار التدريجي في سوق سندات الخزانة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
