انخفضت مبيعات المنازل المعلّقة في الولايات المتحدة بنسبة 5.4% على أساس شهري في يونيو، متراجعةً عن توقعات السوق التي أشارت إلى انخفاض قدره 0.5% فقط. وتشير هذه القراءة إلى تباطؤٍ في نشاط توقيع العقود خلال الشهر بوتيرة أشد من المتوقع.
وتعني القراءة الأضعف انتقال عدد أقل من المنازل إلى «خط الأنابيب» تمهيداً لإتمام عمليات البيع لاحقاً، وهو مؤشر يُستخدم غالباً كدليلٍ قريب الأجل على أحجام معاملات مبيعات المنازل القائمة. ويُظهر الفارق في يونيو مقارنةً بإجماع التوقعات أن ظروف الطلب تراجعت بوتيرة أسرع مما كان متوقعاً خلال الفترة.
انكماش حاد يشير إلى ضغوط على أسواق الإسكان والسندات
يشير الانخفاض غير المتوقع بنسبة 5.4% في مبيعات المنازل المعلّقة خلال يونيو—وهو أسوأ بكثير من التراجع المتوقع عند 0.5%—إلى تباطؤٍ حاد في سوق الإسكان الأميركية. ونرى أن هذا الانكماش الواضح يعكس استمرار الضغوط الناجمة عن ارتفاع تكاليف الاقتراض، مع بقاء معدلات الرهن العقاري لأجل 30 عاماً قرب 6.8% هذا الصيف. وينبغي لمتداولي المشتقات النظر إلى ذلك باعتباره إشارة واضحة إلى أن طلب المستهلكين بدأ يتراجع تحت وطأة تشدد الأوضاع النقدية.
وبناءً على ذلك، نتوقع أن تتعرض عوائد سندات الخزانة الأميركية لضغوط هبوطية مع قيام السوق بتسعير خفضٍ أكثر حدة لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي. ونوصي بشراء خيارات الشراء (Calls) على صناديق المؤشرات المتداولة للسندات طويلة الأجل، مثل صندوق iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT)، للاستفادة من انخفاض العوائد. تاريخياً، سبقت انخفاضات مماثلة وحادة في نشاط الإسكان تحولاً هبوطياً في عائد السندات الأميركية لأجل 10 سنوات بمتوسط 25 نقطة أساس خلال الشهر التالي.
استراتيجية لمتداولي مشتقات الأسهم والتقلبات
بالنسبة لمتداولي مشتقات الأسهم، فإن استهداف خيارات البيع (Puts) على صناديق المؤشرات المتداولة لشركات بناء المنازل مثل ITB أو XHB يوفر فرصة تكتيكية قوية. ورغم أن أسهم شركات بناء المنازل أظهرت قدراً من الصمود، فإن هذا التراجع الحاد في العقود المعلّقة يشير إلى تراجع حركة المشترين المحتملين. ونقترح التركيز على خيارات البيع باستحقاقات سبتمبر أو أكتوبر لاقتناص الجولة التالية من بيانات بدايات الإسكان المخيبة للآمال ونتائج الأرباح.
كما يهدد هذا التباطؤ في قطاع الإسكان بالامتداد إلى معنويات السوق الأوسع، بما قد يعزز مؤشر التقلبات التابع لبورصة شيكاغو (VIX). ونوصي بإضافة خيارات شراء قصيرة الأجل على VIX لحماية المحافظ من موجة تصحيح أوسع في السوق. وتُظهر البيانات أنه عندما تأتي مبيعات المنازل المعلّقة دون التقديرات بهذا الهامش، تميل قطاعات السلع الاستهلاكية التقديرية إلى الأداء دون مؤشر «ستاندرد آند بورز 500» بأكثر من 2% خلال الأسابيع اللاحقة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
