استقر الدولار الأميركي قرب أدنى مستوى له في شهر، بعدما ضغطت قراءات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) ومؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأضعف لشهر يونيو على منحنى عقود الفائدة المستقبلية للأموال الفيدرالية، ومن ثم على العملة. وتحولت تسعيرات السوق مع تعزيز البيانات لانطباع تباطؤ التضخم، في حين ظلت التوقعات لمسار السياسة النقدية مرتبطة بشكل وثيق بإصدارات التضخم المقبلة.
وأشارت اتصالات مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى وجود إجماع على الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في الوقت الراهن، رغم اختلاف صانعي السياسات بشأن مدى استمرار ضغوط التضخم. ووصف “الكتاب البيج” آفاقاً متباينة، إذ توقع بعض المشاركين في مناطق الاحتياطي الفيدرالي استمرار التضخم بالوتيرة الحالية، بينما رجّح آخرون تباطؤه جزئياً بسبب تراجع أسعار الوقود. وفي ظل هذه الخلفية، يبقى هدف البنك المركزي للتضخم عند 2% مرجعاً رئيسياً للتسعير، إلى جانب استمرار الطلب الخارجي على الأوراق المالية الأميركية طويلة الأجل والأداء النسبي للاقتصاد الأميركي.
رد فعل السوق وفرص التداول
نعتقد أن الهبوط الأخير لمؤشر الدولار الأميركي إلى نحو مستوى 104 يمثل مبالغة في رد فعل السوق ونقطة دخول مناسبة للمشترين. وعلى الرغم من قراءات التضخم الأكثر برودة في يونيو، فإن القوة الكامنة في الاقتصاد الأميركي لا تزال أفضل بكثير من نظرائه عالمياً. وينبغي لمتداولي المشتقات الاستعداد لارتداد الدولار خلال الأسابيع المقبلة، إذ نتوقع أن تنعكس موجة البيع هذه.
نوصي بشراء خيارات شراء قصيرة الأجل خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على الدولار للاستفادة من تعافٍ سريع. وبدلاً من ذلك، يمكن للمتداولين استهداف اليورو عبر بيع خيارات شراء على زوج اليورو/الدولار (EUR/USD)، خصوصاً مع استمرار تخلف نمو اقتصاد منطقة اليورو. وتتيح لنا هذه الاستراتيجية تحصيل علاوة الخيار مع التمركز لاحتمال حدوث تصحيح هبوطي في اليورو.
الأدلة الداعمة واستراتيجيات إدارة المخاطر
ودعماً لهذا الرأي، حافظت عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات على تماسكها قرب 4.2%، مستقطبةً تدفقات قوية من رؤوس الأموال الأجنبية تُبقي الطلب على الدولار مرتفعاً. تاريخياً، عندما يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على نهج حذر تجاه خفض الفائدة، يميل الدولار إلى الارتداد سريعاً بعد تراجعات وجيزة مدفوعة ببيانات التضخم. وتُظهر بيانات الخزانة الأخيرة أن حيازات الأجانب من الأوراق المالية الأميركية واصلت الارتفاع بشكل مطّرد، ما يوفر دعماً متيناً للعملة.
ومع استمرار انقسام صانعي السياسات حول سرعة تراجع التضخم، ستؤدي إصدارات البيانات المقبلة إلى تصاعد التقلبات في الأسواق. وينبغي للمتداولين استخدام استراتيجيات “السترادل” (Straddles) على أزواج الدولار الرئيسية قبيل تقارير مبيعات التجزئة والتضخم المقبلة للاستفادة من هذه التحركات السعرية الحادة. كما يبقى الحفاظ على أوامر وقف خسارة ضيقة على عقود الفيوتشرز ذات الرافعة المالية أمراً أساسياً أثناء التعامل مع نافذة بيانات شديدة الحساسية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
