قال كبير أمناء مجلس الوزراء الياباني مينورو كيهارا يوم الخميس، خلال جلسة التداول الأوروبية، إن الإدارة تستهدف الحفاظ على ثقة الأسواق عبر خفض نسبة الدين الحكومي إلى الناتج المحلي الإجمالي بشكل تدريجي. وأضاف أن الحكومة تراقب الأسواق بدرجة عالية جداً من الاستعجال، مؤكداً في الوقت نفسه أن أسعار الفائدة طويلة الأجل تتحدد في الأسواق وتتأثر بعدة عوامل.
ولم يسجل الين الياباني أي رد فعل فوري على هذه التصريحات. وفي وقت إعداد التقرير، تراجع زوج الدولار/الين (USD/JPY) بنسبة 0.17% وتم تداوله قرب 162.35.
—مخاوف حكومية وتشكّك الأسواق
تبعث الحكومة بإشارات واضحة عن انزعاجها من ضعف الين وارتفاع مستويات الدين. ونرى هذه التصريحات بمثابة تحذير لفظي ومحاولة للضغط على السوق عبر الخطاب دون اتخاذ إجراء فوري. وبقاء زوج الدولار/الين قرب 162.35 يشير إلى أن المتداولين يطالبون بما هو أكثر من مجرد كلمات.
ولا تزال نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في اليابان مصدر قلق كبير، إذ أفادت وزارة المالية مؤخراً بأنها ما زالت عالقة فوق مستوى 255%. وهذا يجعل من الصعب على بنك اليابان تنفيذ زيادات حادة في أسعار الفائدة، لأن ذلك سيرفع بشكل كبير تكاليف اقتراض الحكومة نفسها. ويُفسّر هذا الجمود في السياسات سبب استمرار ضعف الين رغم خروج بنك اليابان من سياسة الفائدة السلبية في عام 2024.
—تموضع استراتيجي ومؤشرات سوقية رئيسية
في ظل هذا التوتر، نعتقد أن امتلاك تقلبات الين هو الاستراتيجية الأساسية خلال الأسابيع المقبلة. إذ يتعارض “الإحساس العالي جداً بالاستعجال” لدى الحكومة مع حالة الجمود في السوق، ما يخلق سيناريو “زنبرك مشدود” تزداد فيه احتمالات حدوث تحرك مفاجئ في السياسة أو تدخل مباشر. وننظر في شراء سترادل قصيرة الأجل على زوج الدولار/الين للاستفادة من حركة حادة في أي من الاتجاهين.
وبالنسبة للرهانات الاتجاهية، نتوخى الحذر في بيع الدولار/الين اعتماداً على التصريحات وحدها. وبدلاً من ذلك، نستخدم خيارات شراء الين (JPY Call Options) للتموضع لاحتمال اتخاذ الحكومة إجراءً مع مخاطرة محددة. وتُظهر البيانات التاريخية لتدخلات عامي 2022 و2024 أنه عندما تتحرك السلطات فعلاً، يمكن للين أن يقوى بسرعة بمقدار 5 إلى 7 ين.
كما نراقب عن كثب عائد سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات (JGBs)، باعتباره مؤشراً رئيسياً على ثقة السوق. وأي ارتفاع حاد وغير منضبط في العوائد فوق مستوى 1.25% المسجل الشهر الماضي قد يجبر بنك اليابان على التحرك، ما قد يفجر الحدث السوقي الذي نتموضع له. وتوحي تصريحات الحكومة نفسها بأنها ترى في ذلك نقطة ضغط حرجة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
