رفع بنك الاحتياطي النيوزيلندي سعر الفائدة الرسمي (OCR) بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.50%، وقال إن زيادات إضافية «تبدو مرجحة في الاجتماعات المقبلة»، مع الإقرار بأن توقيت ذلك «غير مؤكد إلى حد كبير». وأشار إلى استمرار حالة عدم اليقين المحيطة بالتضخم، لكنه شدد على أن تضخم السلع والخدمات غير القابلة للتداول ظل عنيداً حتى قبل اندلاع الحرب.
وأفادت محاضر الاجتماع بأن اللجنة توصلت إلى إجماع بشأن الرفع، بما يخالف توقعات انقسام التصويت 4–2. وتُظهر تسعيرات مقايضات المؤشر الليلي (OIS) تشديداً بنحو 38 نقطة أساس بحلول نهاية العام، مع ترجيح أن تكون الخطوة التالية في سبتمبر أو أكتوبر، رغم أن ملامح المخاطر في وقت لاحق من عام 2026 تميل نحو مسار أبطأ إذا أظهرت التوقعات عودة التضخم إلى المستوى المستهدف بحلول منتصف 2027. ولا يزال من المتوقع أن يسجل زوج NZD/USD مستوى 0.59 بحلول نهاية العام.
محفزات رفع الفائدة والأثر القريب على السوق
رفع بنك الاحتياطي النيوزيلندي للتو أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.50%، في موقف أكثر تشدداً مما توقعه كثيرون. وجاءت هذه الخطوة مدفوعة ببيانات التضخم للربع الثاني، التي أظهرت ارتفاعاً غير متوقع إلى 2.8% على أساس سنوي. ويبدو أن البنك قلق بوضوح من استمرار ضغوط الأسعار المحلية، ما يشير إلى أن مزيداً من التشديد مرجح.
وأشرنا إلى أن اللجنة توصلت إلى إجماع بشأن الرفع، وهو ما قد يدعم تسعير الأسواق المتشدد في الوقت الراهن. كما أن بيانات التوظيف الأسبوع الماضي، التي أظهرت استقرار معدل البطالة عند 3.9%، على الأرجح لم تمنحهم أسباباً كافية للتوقف. وتشير التسعيرات الحالية في السوق إلى تشديد إضافي بنحو 35 نقطة أساس قبل نهاية العام.
على المدى القريب، يرجّح ذلك دعم قوة الدولار النيوزيلندي، خصوصاً مقابل العملات التي تتسم بنوكها المركزية بقدر أقل من التشدد. ويتباين التحول المتشدد لدى بنك الاحتياطي النيوزيلندي مع الاحتياطي الفيدرالي، الذي ألمح إلى احتمال التوقف في اجتماع يونيو. ويخلق هذا التباين في السياسات فرصة للمتداولين لتفضيل «الكيوي» خلال الأسابيع المقبلة.
توقعات السياسة وآفاق العملة
نستحضر دورة التشديد السريعة خلال 2022-2023، التي أبرزت استعداد بنك الاحتياطي النيوزيلندي للتحرك بحسم عند مواجهة تضخم مرتفع. وتشير هذه السابقة التاريخية إلى أن على المتداولين عدم التقليل من عزيمته خلال الأشهر المقبلة. وعليه، نتوقع أن تكون موجة الصعود في «الكيوي» عقب رفع الفائدة قابلة للاستمرار.
لكننا نرى مخاطر تميل إلى التيسير في وقت لاحق من عام 2026 مع بدء آثار دورة التشديد هذه في إبطاء الاقتصاد. ومن المتوقع أن يتراجع التضخم باتجاه النطاق المستهدف بحلول منتصف العام المقبل، ما يقلص الحاجة إلى أسعار فائدة مرتفعة. ولهذا السبب، نبقي على هدفنا لنهاية العام عند 0.5900 لزوج NZD/USD.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
