ارتفع زوج الدولار الأميركي/الين الياباني (USD/JPY) يوم الأربعاء، بعدما عزّزت موجة جديدة من التوترات في الشرق الأوسط الطلب على الدولار الأميركي ودفعَت أسعار النفط إلى الارتفاع، ما زاد الضغوط على الين الياباني. وكان الزوج يتداول قرب مستوى 162.50 وقت كتابة هذا التقرير، بالقرب من أعلى مستوياته في 40 عاماً. وتبادلَت الولايات المتحدة وإيران إطلاق النار خلال الليل عقب هجمات استهدفت سفناً تجارية قرب مضيق هرمز في وقت سابق من الأسبوع، فيما قال الرئيس دونالد ترامب خلال قمة حلف شمال الأطلسي (الناتو) في أنقرة إن اتفاق وقف إطلاق النار مع إيران أصبح «منتهياً».
وأعاد ارتفاع النفط إحياء المخاوف التضخمية وقد يزيد الضغط على البنوك المركزية لتشديد السياسة النقدية، في حين تظل اليابان معرضة للمخاطر نظراً لأنها تستورد نحو 90% من خامها من الشرق الأوسط. وقد قامت الأسواق بتسعير احتمال يقارب 68% لرفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، وفقاً لأداة CME FedWatch، مع تحوّل الأنظار إلى محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لشهر يونيو المقرر صدوره عند 18:00 بتوقيت غرينتش. وفي اليابان، حافظ بنك اليابان على انحياز نحو التشديد، فيما جدّدت الحكومة يوم الثلاثاء التأكيد على أن قرارات السياسة النقدية تقع ضمن اختصاص بنك اليابان.
تدفقات الملاذ الآمن، التقلبات، وديناميكيات البنوك المركزية
في ضوء تجدد الصراع في الشرق الأوسط، نرى أن الدولار الأميركي يكتسب قوة بصفته ملاذاً آمناً، ما يدفع زوج الدولار/الين باتجاه قمم تمتد لأربعين عاماً. وتسببت التطورات في قفزة في مستويات التقلب، إذ ارتفع التقلب الضمني لخيارات الدولار/الين لأجل شهر واحد إلى ما يزيد على 14%، وهو أعلى مستوى هذا العام. وتشير هذه البيئة إلى أن الاكتفاء باتخاذ موقف اتجاهي قد ينطوي على مخاطر مرتفعة.
كما أن صعود أسعار خام غرب تكساس الوسيط (WTI)، التي تتداول الآن فوق 95 دولاراً للبرميل للمرة الأولى منذ عام 2024، يضغط مباشرة على الين الياباني. وتعتمد اليابان على مضيق هرمز لأكثر من 85% من وارداتها من الخام، ما يجعل اقتصادها شديد الهشاشة أمام هذا التصعيد الجيوسياسي. ونتوقع استمرار هذا الضغط الأساسي على الين طالما ظلت التوترات مرتفعة.
وعلى صعيد السياسة النقدية، بات الاحتياطي الفيدرالي أقرب إلى التحرك في مواجهة عودة مخاوف التضخم، إذ تُسعّر عقود الفائدة المستقبلية احتمالاً بنسبة 68% لرفع الفائدة في سبتمبر. وسيكون محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الصادر لاحقاً اليوم محورياً، وسنترقب أي صياغات تؤكد هذا التحول نحو التشدد. ومن شأن تأكيد موقف أكثر تشدداً أن يضيف زخماً إضافياً لارتفاع الدولار.
وفي الوقت ذاته، تبدو خيارات بنك اليابان محدودة رغم تصريحات المحافظ أويدا الأخيرة التي اتسمت بنبرة متشددة. وبينما يدفع السوق عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات باتجاه 1.10%، وهو مستوى مرتفع متعدد العقود، قد يحدّ الوضع المالي الصعب لليابان من قدرة بنك اليابان على التشديد بقوة. ويصبّ هذا التباين في قدرة البنوك المركزية على التحرك لصالح مزيد من الارتفاع في زوج الدولار/الين.
ومع ذلك، يبقى الخطر الرئيسي على هذا الاتجاه الصاعد هو التدخل المباشر من السلطات اليابانية، التي تزداد حدة تصريحاتها بشأن تراجع الين. إذ ما زالت الأسواق تتذكر الانعكاسات الحادة بنحو 5 ينات خلال تدخلات عام 2022 عندما أنفق المسؤولون أكثر من 9 تريليونات ين للدفاع عن العملة. والتداول قرب مستوى 162.50 يعني أننا في منطقة غير مسبوقة، فيما يظل خطر الحركة المفاجئة مرتفعاً للغاية.
مقاربات استراتيجية: التقلبات وخيارات محددة المخاطر
في ضوء هذه القوى المتعارضة، نرى أن امتلاك التعرض للتقلبات هو الاستراتيجية الأكثر حصافة خلال الأسابيع المقبلة. فشراء استراتيجيات «السترادل» أو «السترنغل» على زوج الدولار/الين بآجال تتراوح بين شهر وشهرين يتيح للمتداولين الاستفادة من حركة سعرية كبيرة في أي من الاتجاهين، سواء استمرار الصعود أو حدوث انعكاس حاد نتيجة التدخل. وتعزل هذه الاستراتيجية الصفقة عن الحاجة إلى توقع الاتجاه بدقة في بيئة عالية الضبابية.
أما لمن لديهم انحياز صعودي، فنوصي باستخدام الخيارات لتحديد المخاطر بدلاً من التداول الفوري في سوق العملات. فعلى سبيل المثال، يوفّر «سبريد شراء مكالمات صاعد» (Bull Call Spread) وسيلة للاستفادة من مزيد من الارتفاع في الدولار/الين مع وضع حد للخسائر المحتملة إذا قررت السلطات اليابانية التدخل. ويُعد هذا نهجاً حذراً للمشاركة في الاتجاه الصاعد.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
