حافظ الذهب على تداوله فوق 4,100 دولار في التعاملات الأوروبية المبكرة يوم الأربعاء، لكنه واجه صعوبة في تمديد مكاسبه المتواضعة، مع تراجع الدولار الأميركي قبيل صدور محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لشهر يونيو. وكان المعدن قد تراجع من مستويات أعلى بقليل من 4,200 دولار، وهو أعلى مستوى في أسبوعين سُجّل يوم الاثنين، فيما أبقت الخلفية الاقتصادية الكلية الأوسع نطاقاً المخاطر مائلة نحو الجانب السلبي. وأضافت التطورات الجيوسياسية مزيداً من التعقيد: إذ أطلقت الولايات المتحدة موجة جديدة من الضربات على إيران يوم الثلاثاء بعد ورود تقارير عن هجمات على ثلاث ناقلات نفط في مضيق هرمز، بينما تحركت واشنطن لسحب امتياز كان يتيح لإيران بيع النفط دولياً، ما ساعد على دفع قفزة حادة في أسعار الخام وإحياء مخاوف التضخم المدفوع بالطاقة بما يتماشى مع موقف الاحتياطي الفيدرالي «أعلى لفترة أطول».
وبقي تسعير أسعار الفائدة مقيداً بالنسبة للذهب غير المُدرّ للعائد. وتُظهر أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME أن الأسواق تُسعّر احتمالاً يتجاوز 80% لرفع واحد على الأقل بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية العام، فيما ارتفعت عوائد السندات، مع بلوغ عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات 4.567% ولأجل عامين 4.189%. ومن الناحية الفنية، ظل XAU/USD ضمن قناة هابطة وتحته المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم، مع تحوّل مؤشر MACD إلى إيجابي، لكن مؤشر القوة النسبية RSI بقي ضعيفاً عند 44.33. وتم تحديد مقاومة قرب 4,164.35 دولار، مع حاجز إضافي عند المتوسط المتحرك لـ200 يوم عند 4,491.30 دولار؛ فيما استقر الدعم حول 3,713.85 دولار.
رد فعل السوق والتوقعات المتشددة للاحتياطي الفيدرالي
في ضوء الوضع الراهن، نرى أن القوة الأخيرة في الذهب تمثل فرصة للبيع أكثر من كونها بداية لاتجاه صاعد جديد. فالتوتر الجيوسياسي في مضيق هرمز يعزز جاذبية الدولار الأميركي كملاذ آمن أكثر من الذهب، ما يحدّ من أي تقدم سعري ملموس للمعدن. وتُظهر بيانات حديثة أن «لويدز أوف لندن» رفعت للتو قسط التأمين ضد مخاطر الحرب لناقلات النفط في المنطقة بنسبة 35%، في إشارة إلى أن السوق تتوقع استمرار هذا التوتر الداعم للدولار.
إن صعود أسعار النفط الخام، مع تداول خام برنت الآن فوق 115 دولاراً للبرميل للمرة الأولى هذا العام، يغذي مباشرة سردية الاحتياطي الفيدرالي «أعلى لفترة أطول». ويأتي ذلك بعد بيانات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) الأسبوع الماضي التي أظهرت بقاء التضخم عند 3.9% بصورة عنيدة، ما يعزز المخاوف من تجدد ضغوط الأسعار. ولهذا السبب، نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ على موقف متشدد طوال الصيف.
ويعكس تسعير السوق هذا اليقين المتنامي، إذ تُظهر عقود الفائدة الفيدرالية الآجلة الآن احتمالاً بنسبة 65% لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر. ويسهم هذا التوقع في إبقاء عوائد سندات الخزانة الأميركية مرتفعة، مع تماسك عائد السندات لأجل 10 سنوات فوق 4.5%. وتُعد تكلفة الفرصة البديلة المرتفعة هذه عاملاً يجعل الاحتفاظ بالذهب غير المُدرّ للعائد أقل جاذبية بصورة متزايدة للأموال المؤسسية.
استراتيجية التداول وإدارة المخاطر
وعليه، تتمثل استراتيجيتنا خلال الأسابيع المقبلة في استغلال أي ارتفاعات باتجاه مقاومة القناة عند 4,164 دولاراً كفرصة لبدء مراكز هبوطية. ونرى أن بيع فروق خيارات الشراء (Call Spreads) خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money) لاستحقاق أغسطس يمثل طريقة جذابة ومحددة المخاطر لتداول هذه الرؤية. وتستفيد هذه المقاربة من كلٍ من تراجع السعر وتآكل قيمة الزمن إذا ظل الذهب متماسكاً ضمن نطاق دون المقاومة.
كما ترتفع التقلبات أيضاً، إذ ارتفع مؤشر تقلبات الذهب من Cboe (GVZ) إلى 22.5، ما يشير إلى أن المتداولين يستعدون لتحركات سعرية أكبر. وللاستفادة من حركة محتملة نحو الهبوط، ندرس أيضاً فروق خيارات البيع الهابطة (Bear Put Spreads). إذ إن شراء خيار بيع عند سعر تنفيذ 4,000 دولار مع بيع خيار بيع عند سعر تنفيذ 3,800 دولار في الوقت نفسه يوفر طريقة واضحة لاستهداف هبوط نحو الحد الأدنى من قناة السعر الحالية.
أما بالنسبة لمن لديهم مراكز شراء قائمة، فإن التحوط ضد هبوط محتمل نحو الدعم البنيوي قرب 3,715 دولاراً يعد خطوة حصيفة. وقد يوفر شراء خيارات بيع وقائية باستحقاق سبتمبر تأميناً ضد كسر هبوطي. وسنحافظ على هذا الانحياز الحذر إلى الهبوطي إلى أن يتمكن الذهب من اختراق المتوسط المتحرك الرئيسي لـ200 يوم بشكل مقنع والثبات فوقه، والذي لا يزال بعيداً عند 4,491 دولاراً.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
