ضاق الميزان التجاري لليابان على أساس ميزان المدفوعات بشكل حاد في مايو، متراجعاً إلى فائض قدره 6.9 مليار ين من 395.7 مليار ين في الشهر السابق. وتشير هذه الحركة إلى وضع شبه مستوٍ لصافي تجارة السلع الخارجية خلال الفترة.
وعلى أساس ميزان المدفوعات، تُبقي قراءة مايو الرصيد أعلى بقليل من الصفر بعد فائض أبريل الأكبر. وتؤكد البيانات انكماشاً لافتاً على أساس شهري في فجوة التجارة اليابانية، مع تراجع الفائض بمقدار 388.8 مليار ين.
الآثار على زوج الدولار/الين (USD/JPY) والين الياباني
في ضوء الانخفاض الحاد في فائض اليابان التجاري إلى ما يقارب الصفر خلال مايو 2026، نرى في ذلك إشارة واضحة إلى ضعفٍ كامن في الين الياباني. فالفائض المتقلّص يحدّ من تدفقات العملات الأجنبية اللازمة لشراء السلع اليابانية، ما يفرض ضغوطاً هبوطية على الين. ونتوقع أن يواصل زوج الدولار/الين مساره الصاعد خلال الأسابيع المقبلة.
ولا يُعد هذا الهبوط الحاد مفاجئاً عند النظر إلى العوامل الخارجية الأخيرة. إذ تُظهر بيانات وزارة المالية اليابانية أن تكلفة واردات الطاقة ارتفعت بنسبة 14% على أساس سنوي في الربع الثاني، فيما تراجع أحدث مؤشر مديري المشتريات (PMI) في الصين، وهي سوق تصدير رئيسية، إلى 49.8 بما يشير إلى انكماش. ويعني هذا المزيج من ارتفاع كلفة الواردات وتباطؤ الطلب الخارجي أن ضعف الميزان التجاري مرجحٌ أن يستمر.
وإزاء ذلك، ندرس شراء خيارات شراء (Call) على زوج الدولار/الين بأسعار تنفيذ تستهدف مستوى 162.50 لآجال استحقاق أواخر يوليو وأغسطس. تاريخياً، سبقت فترات التدهور السريع في الميزان التجاري—كما حدث في أواخر 2022—موجات ضعف ملموسة في الين قبل أي تدخل رسمي. كما أن استمرار بنك اليابان في موقفه التيسيري، والذي أعاد تأكيده في اجتماع يونيو، يوفر دعماً إضافياً لهذه الرؤية.
مشتقات الأسهم وتوقعات التقلبات
بالنسبة لمشتقات الأسهم، يعكس ذلك صورة مختلطة لمؤشر نيكي 225. فبينما يعزز ضعف الين الأرباح المُعادَ تحويلها إلى الين لدى كبار المصدّرين اليابانيين، فإن سبب ضعف بيانات التجارة—تباطؤ الطلب العالمي—يمثل سلبية أساسية لأعمالهم. وعليه، نرى فرصة في شراء تقلبات نيكي، إذ يقف مؤشر تقلبات نيكي حالياً عند مستوى منخفض نسبياً يبلغ 18.5.
وبالنظر إلى هذا التعارض بين عملة داعمة وطلب عالمي ضعيف، نبحث في استراتيجيات «السترادل الطويل» (Long Straddle) على صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) ذات الثقل في أسهم المصدّرين. يحقق هذا التموضع أرباحاً من حركة كبيرة في أي من الاتجاهين ويستفيد من تصاعد حالة عدم اليقين. ونعتقد أن السوق حالياً يقلّل من تسعير مخاطر إمّا موجة صعود حادة مدفوعة بالعملة أو تراجع تقوده ضغوط الطلب العالمي.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
