تداول زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) ضمن نطاق ضيق بين 1.1350 و1.1450 منذ منتصف يونيو، مع توقع محدودية المحفزات القريبة المدى خلال الصيف. ويُنظر إلى البنك المركزي الأوروبي على أنه سيُبقي سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير، مع إبقاء الباب مفتوحاً أمام خطوة إضافية لاحقاً، على أن يكون رفع الفائدة التالي – إن حدث – مُرجّحاً في سبتمبر.
ومن المتوقع أيضاً أن تقدم السياسة النقدية الأميركية توجهاً محدوداً. إذ تُسعّر الأسواق ما يزيد قليلاً على رفع واحد لسعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي حتى نهاية العام، إلا أن توجيهات أوضح لا يُنتظر صدورها، ما قد يحدّ من قوة الدولار الأميركي ويدعم اليورو حتى العام المقبل. وأشارت بيانات طلبيات المصانع الألمانية إلى بوادر تعافٍ دوري آخذ بالتشكل، فيما تُعدّ الإصلاحات الهيكلية والسياسة المالية التوسعية من بين العوامل التي قد تدعم نمواً أسرع في ألمانيا وأوروبا خلال 2026.
تقلبات منخفضة وتداول ضمن نطاق يهيمنان على الصيف
نرى أن زوج اليورو/الدولار يتحرك ضمن قناته الأخيرة بين 1.1350 و1.1450، ونعتقد أن هذا قد يستمر لفترة أطول. ومع دخول فترة هدوء صيفية على صعيد المحفزات الاقتصادية، يبدو أن التقلبات المنخفضة ستكون السمة الغالبة خلال الأسابيع المقبلة. وتُعدّ هذه البيئة مثالية لاستراتيجيات بيع الخيارات التي تستفيد من تآكل القيمة الزمنية، مثل «السترادل» القصير أو «آيرون كوندور».
ويدعم هذا الرأي تراجع التقلب الضمني لمدة شهر لزوج اليورو/الدولار إلى نحو 5.4%، بالقرب من أدنى مستوياته هذا العام. كما تباطأت قراءة التضخم في منطقة اليورو الأسبوع الماضي بشكل طفيف إلى 2.3%، ما يمنح البنك المركزي الأوروبي مبرراً للانتظار. وبناءً عليه، تُسعّر الأسواق احتمالاً يقل عن 20% لإقدام المركزي الأوروبي على تحريك الفائدة في اجتماعه بتاريخ 25 يوليو، ما يعزز فكرة صيف هادئ.
ويبدو مرجحاً أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير هذا الشهر، مع التأكيد أن رفعاً في سبتمبر لا يزال مطروحاً لكنه غير مؤكد. وعلى الجانب الآخر من الأطلسي، نتوقع أن يتجنب الاحتياطي الفيدرالي أيضاً الالتزام بمسار واضح، وهو ما ينبغي أن يحد من أي قوة كبيرة للدولار الأميركي. ويُعد هذا النمط «الانتظاري» للبنوك المركزية السبب الرئيسي الذي قد يُبقي نطاق التداول الحالي متماسكاً خلال يوليو وأغسطس.
تحوّل تدريجي نحو سيناريو اختراق صعودي في الخريف
مع اقترابنا من العام المقبل، يُرجح أن يزداد الدعم لليورو. فقد أظهرت بيانات طلبيات المصانع الألمانية أمس ارتفاعاً متواضعاً لكنه إيجابي، ما يشير إلى أن تعافياً دورياً بدأ يتشكل ببطء. كما يُظهر مسار التعافي الحالي أوجه شبه مع التعافي الألماني البطيء لكن المستقر خلال 2016-2017، والذي دعم اليورو في نهاية المطاف.
وعليه، وبينما يُعد بيع علاوات الخيارات قصيرة الأجل الاستراتيجية الأنسب حالياً، فإننا ننظر إلى الخريف كفترة محتملة لحدوث اختراق. وقد يكون شراء خيارات أطول أجلاً لشهري سبتمبر أو أكتوبر وسيلة فعّالة من حيث التكلفة للتموضع تجاه حركة اتجاهية. وبالنظر إلى الأساسيات الداعمة في أوروبا، نرى احتمالاً أكبر لاختراق صعودي في نهاية المطاف، ما يرجّح تفضيل مراكز طويلة في خيارات شراء اليورو (EUR calls) أو استراتيجيات فروق الشراء (call spreads) للربع الرابع.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
