ارتفعت مكاسب النقدية للأجور في اليابان بنسبة 3.2% على أساس سنوي في مايو، لتأتي دون توقعات السوق البالغة 3.4%. وتشير البيانات إلى وتيرة نمو للأجور أضعف قليلاً من المتوقع.
وتضيف هذه البيانات إلى سلسلة المؤشرات المحلية التي يراقبها المستثمرون بحثاً عن دلائل على مكاسب مستدامة في الأجور، والتي تنعكس على اتجاهات دخل الأسر وديناميكيات التضخم. وسيقيّم المستثمرون الآن ما إذا كانت القراءة الأقل من المتوقع ستغيّر التوقعات بشأن المسار القريب لضغوط الأسعار المدفوعة بالأجور في اليابان.
التداعيات على السياسة النقدية والين
تشير وتيرة نمو الأجور الأقل من المتوقع في مايو إلى أن بنك اليابان سيظل متردداً في تشديد سياسته النقدية بصورة ذات مغزى. ونرى أن ذلك يضعف مبررات أي زيادات في أسعار الفائدة على المدى القريب. وهذا يُبقي الضغوط قائمة بقوة على الين الياباني.
ويتعزز رأينا ببيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في طوكيو لشهر يونيو الصادرة الأسبوع الماضي، والتي جاءت عند 1.9% وتراجعت مجدداً دون هدف بنك اليابان البالغ 2%. كما شددت التعليقات الأخيرة لمسؤولي البنك على الحاجة إلى تضخم أكثر استدامة قبل اتخاذ أي إجراء. ويشير هذا المزيج من ضعف الأجور والتضخم إلى استمرار ضعف الين.
استراتيجيات السوق وآفاق الأسهم
بناءً على ذلك، ننظر إلى مراكز تستفيد من ارتفاع زوج الدولار/الين (USD/JPY). ويبدو شراء خيارات الشراء (Call) أو استراتيجيات فروق خيارات الشراء (Call Spreads) على هذا الزوج خياراً مناسباً، لا سيما أن السعر الفوري قد ارتفع هذا الصباح إلى ما فوق 162. وتدور التقلبات الضمنية لخيارات USD/JPY لأجل شهر حول 9.5%، وهو مستوى نراه معقولاً لبناء مراكز شراء.
وتُذكّر هذه البيئة إلى حد كبير بفترة 2022-2024، حينما غذّى اتساع فارق أسعار الفائدة «تجارة العائد» (Carry Trade) القوية ضد الين. وبالنسبة لمؤشر نيكاي 225، فإن ضعف العملة يُعد عادةً عامل دعم لكبرى الشركات المصدّرة التي تهيمن على المؤشر. لذا، سنكون حذرين من تبنّي مراكز هبوطية على الأسهم اليابانية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
