ارتفع زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي (USD/CAD) لليوم الثاني، ليتداول قرب 1.4230 يوم الاثنين وبزيادة قدرها 0.20%، مع استمرار ضعف الدولار الكندي أمام دولار أميركي أكثر قوة رغم ارتفاع أسعار النفط. وبدأت تدفقات الشحن عبر مضيق هرمز بالعودة إلى الوتيرة الطبيعية بعد اضطراب نهاية الأسبوع، فيما اتفقت «أوبك+» على زيادة الإنتاج بمقدار 188 ألف برميل يومياً للشهر المقبل بقيادة السعودية وروسيا. وقد أثارت هذه الخطوة نقاشاً متجدداً حول احتمال ظهور فائض عالمي في المعروض.
وحقق الدولار الأميركي مكاسب مع تموضع الأسواق لاحتمال مزيد من التشديد من الاحتياطي الفيدرالي؛ إذ قدّرت أداة CME FedWatch احتمال رفع إضافي للفائدة بحلول نهاية العام عند 76.9%، مع انتقال الاهتمام إلى محضر اجتماع الفيدرالي لشهر يونيو المنتظر صدوره يوم الأربعاء. وكانت بيانات النشاط في الولايات المتحدة مستقرة: إذ تراجع مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات الصادر عن معهد إدارة التوريد (ISM Services PMI) بشكل طفيف إلى 54 في يونيو من 54.5، بما يتماشى مع التوقعات، مع تراجع مكوّني الطلبات الجديدة والأسعار المدفوعة، مقابل تحسن مؤشر التوظيف. وأشار «سكوتيابنك» إلى تضييق فروق عوائد السندات قصيرة الأجل بين كندا والولايات المتحدة، مع التنبيه إلى حالة عدم اليقين التجاري المرتبطة بتأكيد عدم تجديد اتفاقية USMCA وتوقعات بأن يعكس مسح نظرة الأعمال لبنك كندا (BoC Business Outlook Survey) بيئة حذرة؛ وأضاف أن تقليل تقييم الدولار الكندي مقارنة بالقيمة العادلة بدأ يتقلص.
تباين السياسات والعوامل الأساسية المحركة
نواصل ملاحظة هيمنة قوة الدولار الأميركي على أداء الدولار الكندي، مع دفع الزوج باتجاه 1.4350. وقد تضخم هذا التباين يوم الجمعة الماضي بفعل تقرير وظائف قوي في الولايات المتحدة أظهر إضافة 250 ألف وظيفة في يونيو، في مقابل خسارة مفاجئة لكندا بلغت 5 آلاف وظيفة. وتشير هذه الفجوة الأساسية إلى أن المسار الأقل مقاومة لزوج USD/CAD لا يزال صعودياً.
ونرى أن تباين السياسة النقدية بين الاحتياطي الفيدرالي وبنك كندا هو المحرك الرئيسي هنا. فمع تسجيل تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) في الولايات المتحدة مؤخراً عند 3.1% لشهر مايو، بات السوق يسعّر احتمالاً بنسبة 85% لرفع الفائدة من الفيدرالي بحلول سبتمبر، وفقاً لأداة CME FedWatch. في المقابل، تباطأ التضخم في كندا إلى 2.5%، ما يمنح بنك كندا مساحة للإبقاء على الفائدة دون تغيير.
ورغم تمسك خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بمستويات قوية قرب 85 دولاراً للبرميل، فإن ذلك يقدم دعماً محدوداً للعملة الكندية. فقوة الدولار الأميركي الطاغية تُحيّد الأثر الإيجابي لأسعار النفط. كما أن الزيادة المفاجئة في مخزونات الخام الأميركية الأسبوع الماضي تشير إلى أن مخاوف المعروض تحدّ في الوقت الراهن من أي ارتفاع كبير ومستدام في أسعار النفط.
عدم اليقين التجاري والتموضع الاستراتيجي
نرى أن استمرار حالة عدم اليقين التجاري يمثل ضغطاً دائماً على الدولار الكندي، ما يمدد الانحياز الضعيف الذي تمت الإشارة إليه سابقاً. كما أن تصريحات الأسبوع الماضي من ممثل تجاري أميركي بشأن تبني موقف أكثر تشدداً تجاه الأخشاب ومنتجات الألبان ضمن مفاوضات إعادة التفاوض على USMCA تُبقي المستثمرين في حالة حذر. وتحد هذه البيئة من أي مكاسب محتملة للدولار الكندي، حتى لو بدا أقل من قيمته العادلة وفق بعض المقاييس طويلة الأجل.
وبناءً على هذه الرؤية، ننظر إلى استراتيجيات تستفيد من مزيد من الارتفاع في USD/CAD. ويُعد شراء خيارات الشراء (Call Options) على USD/CAD باستحقاقات خلال 30 إلى 60 يوماً وسيلة محددة المخاطر للتموضع نحو تحرك باتجاه مستوى 1.4500. ويستفيد هذا النهج من التباين المتوقع في السياسات النقدية ومن الرياح المعاكسة المستمرة التي تواجه العملة الكندية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
