تراجع زوج الدولار الأميركي/الين الياباني (USD/JPY) بعد اختبار مقاومة قرب 162.80، لكنه لا يزال فوق قمة مارس عند نحو 160.40. ويأتي هذا التصحيح في أعقاب تجدد عمليات شراء الدولار الأميركي، بقيادة تداولات الدولار مقابل العملات الآسيوية (USD/Asia)، مع انحسار ديناميكيات «الضغط» التي أعقبت صدور تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP). وقد تركزت أحاديث السوق حول مستوى 165 بوصفه عتبة محتملة، في حين لم تعد المؤشرات الفنية تشير إلى تشبع الدولار بالشراء، ما قد يدعم عمليات شراء تكتيكية.
ينصبّ الاهتمام على ما إذا كان الزوج سيتمكن من الحفاظ على منطقة الدعم حول 160.40 بعد أن لم تتحرك كل من بنك اليابان (BoJ) ووزارة المالية اليابانية (MoF) خلال نافذة عطلة الولايات المتحدة. وتشير حركة الأسعار إلى أن مقاومة مؤقتة ما تزال قائمة قرب 162.80، كما أن فترة من التماسك بين 160.40 و162.80 تظل ممكنة. ولم تظهر بعد إشارات هبوطية لحركة ممتدة، لكن كسرًا واضحًا دون 160.40 سيزيد مخاطر هبوط أعمق.
تجدد قوة الدولار والفرص التكتيكية
نرى أن التراجع من قرب 162.80 يمثل توقفًا مؤقتًا، لا سيما مع تماسك الزوج فوق مستوى الدعم 160.40. وقد عزز تقرير الوظائف الأميركي القوي الصادر يوم الجمعة الماضي—والذي أظهر زيادة في الوظائف غير الزراعية بأكثر من 250 ألفًا—القوة الأساسية للدولار. ومع عدم إشارة المؤشرات الفنية إلى تشبع الدولار بالشراء، نرى أن ذلك يتيح فرصة تكتيكية للشراء.
غياب التدخل من السلطات اليابانية خلال فترة عطلة الولايات المتحدة الأخيرة غيّر من سيكولوجية السوق، مع تزايد الهمس بأن 165 بات «الخط الأحمر» الجديد. ويتناقض هذا الخمول مع التدخل القوي الذي شهدناه في ربيع 2024 عندما تم الدفاع عن مستوى 160. ونرى أن المسؤولين يتسمون بمزيد من الحذر هذه المرة، وربما يسمحون بمزيد من ضعف الين قبل التحرك.
استراتيجيات الخيارات وإدارة المخاطر
في ضوء تجدد عمليات شراء الدولار، ننظر في شراء خيارات شراء (Call) بأسعار تنفيذ حول 163.50 و164.00 تستحق خلال الأسابيع القليلة المقبلة. وتوفر هذه الاستراتيجية طريقة للاستفادة من احتمال تحرك تدريجي صعودًا باتجاه مستوى 165. كما أن المخاطرة المحددة المتمثلة في علاوة الخيار تبدو جذابة تحسبًا لانعكاس مفاجئ أو تدخل غير متوقع.
كما ينبغي الاستعداد لاحتمال كسر هبوطي دون دعم 160.40 المحوري. فالكسر الحاسم هناك قد يطلق هبوطًا أشد حدة، على غرار التراجع بنحو 500 نقطة أساس (pip) الذي شهدناه بعد تدخل أبريل 2024. وللتحوط من ذلك، ندرس خيارات بيع (Put) رخيصة خارج نطاق التداول (out-of-the-money)، أو حتى استراتيجيات «السترادل» (Straddles) للاستفادة من ارتفاع التقلبات الذي نتوقعه.
يبقى المحرك الأساسي هو الفارق الكبير في أسعار الفائدة بين سعر سياسة الاحتياطي الفيدرالي البالغ 4.75% وسعر بنك اليابان الذي لا يكاد يتجاوز الصفر. وطالما استمر هذا الفارق الواسع، فمن المرجح أن ينظر السوق الأوسع إلى أي تراجعات في USD/JPY بوصفها فرص شراء. ولا نرى أن هذه الصورة الأساسية ستتغير في الأجل القريب.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
