يتجه زوج الدولار الأميركي/الفرنك السويسري (USD/CHF) لتسجيل أول تراجع أسبوعي في خمسة أسابيع، بعدما ضغطت بيانات الوظائف الأميركية غير الزراعية الأضعف من المتوقع يوم الخميس على الدولار الأميركي، إلا أن الزوج استقر يوم الجمعة مع إعادة الأسواق تقييم مسار أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي. وسُجل الزوج أخيراً دون تغيّر يُذكر قرب 0.8034 بعد أن هبط إلى 0.8010، فيما استقر مؤشر الدولار الأميركي قرب 100.84 بعد أدنى مستوى خلال الجلسة عند 100.61. وتشير محدودية استمرار موجة بيع الدولار إلى أن مفاجأة بيانات الوظائف غيّرت التوقيت أكثر مما غيّرت الاتجاه بالنسبة لتشديد الفيدرالي، مع استمرار توقعات بقاء السياسة النقدية مقيدة في ظل بقاء التضخم فوق مستهدف 2% عقب تسارعٍ أخير مرتبط بارتفاع أسعار النفط.
وتعدلت تسعيرات الفائدة بشكل طفيف: إذ تضع أداة CME FedWatch احتمال خطوة في سبتمبر عند 53%، انخفاضاً من 63% قبل صدور البيانات، بينما ما زالت احتمالات ديسمبر عند 76%. ويتحول التركيز إلى تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر يونيو المرتقب لاحقاً هذا الشهر، مع تراجع مخاطر التضخم المدفوعة بالطاقة بالتزامن مع محو النفط لمعظم المكاسب التي نتجت عن حرب الولايات المتحدة وإيران. وفي سويسرا، يدعم انخفاض التضخم توقعات بأن يُبقي المصرف الوطني السويسري (SNB) الفائدة عند 0%، مع الحفاظ على الاستعداد للتدخل للحد من القوة المفرطة للفرنك؛ ويتمحور جدول الأسبوع المقبل حول مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات الأميركي (ISM Services PMI) ومحضر اجتماع الفيدرالي، دون صدور بيانات سويسرية مرتقبة.
انتكاسة مؤقتة للدولار: تراجع لا انعكاس اتجاه
في ضوء الهبوط الأخير في زوج USD/CHF بعد تقرير الوظائف الأميركي الأضعف من المتوقع، نرى أن ما حدث ليس انعكاساً للاتجاه بل هبوطاً مؤقتاً. إن عجز الدولار الأميركي عن مواصلة التراجع يوحي بأن السوق لا تزال تتوقع احتياطياً فيدرالياً متشدداً. وقد يوفر هذا التراجع نقطة دخول محتملة للمتداولين الذين يراهنون على عودة قوة الدولار خلال الأسابيع المقبلة.
نعتقد أن السوق بالغت في رد الفعل تجاه أحدث بيانات الوظائف غير الزراعية، والتي أظهرت أن الاقتصاد الأميركي أضاف 155 ألف وظيفة فقط في يونيو، مقارنة بتوقعات عند 210 آلاف. وفي حين تُظهر أداة CME FedWatch أن احتمال رفع الفائدة في يوليو تراجع إلى 25% فقط، فإن احتمالات الرفع بحلول اجتماع نوفمبر لا تزال فوق 70%. ويعكس ذلك أن المتداولين يرون أن ضعف البيانات يؤخر الخطوة التالية للفيدرالي ولا يلغيها.
وسيكون الحدث الحاسم للدولار هو تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأميركي المقرر صدوره في منتصف يوليو. ومع بقاء التضخم الأساسي مستقراً وعنيداً حول 3.1% خلال الربع الماضي، فإن أي مفاجأة صعودية في التقرير المقبل قد تدفع احتمالات رفع الفائدة للارتفاع، ما قد يرفع الدولار. وعليه، ينبغي الاستعداد لاحتمال قفزة في التقلبات حول موعد الإصدار.
تباين السياسات واستراتيجيات التداول لزوج USD/CHF
على الجانب الآخر من الزوج، يظل المصرف الوطني السويسري (SNB) ملتزماً بسياسة ميسّرة. فقد جاءت أحدث بيانات التضخم السويسرية لشهر يونيو عند 1.4%، وهو مستوى قابل للإدارة ولا يمنح البنك المركزي سبباً للنظر في رفع الفائدة. ويخلق اتساع فجوة السياسات بين فيدرالي أكثر تشدداً ومركزي سويسري محايد دعماً أساسياً قوياً لزوج USD/CHF.
وبالنسبة لمتداولي المشتقات، تُرجّح هذه البيئة استراتيجيات تستفيد من محدودية الهبوط واحتمالات صعود زوج USD/CHF. وننظر إلى شراء خيارات شراء قصيرة الأجل (Calls) للاستفادة من ارتداد محتمل عقب بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأميركية. كما قد يكون بيع خيارات بيع خارج نطاق السعر (Out-of-the-money Puts) عند سعر تنفيذ أدنى من مستويات الدعم الرئيسية استراتيجية فعّالة أيضاً لتحصيل العلاوة، في ظل الرغبة الضمنية للمصرف الوطني السويسري في منع القوة المفرطة للفرنك.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
