استقر الجنيه الإسترليني يوم الجمعة مقابل الدولار، لكنه ظل على مسار تحقيق مكاسب أسبوعية تزيد على 1% مع تزايد تشكك الأسواق في أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيرفع الفائدة في سبتمبر. وتداول زوج الجنيه الإسترليني/الدولار (GBP/USD) بالقرب من 1.3350 وتمت الإشارة إليه أيضاً عند 1.3354، فيما يستقر المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم عند 1.3399 وتتقارب مجموعة قريبة من المتوسطات المتحركة قرب 1.3409. وأظهرت بيانات سوق العمل الأميركية أن الوظائف غير الزراعية لشهر يونيو جاءت دون التوقعات، كما جرى تنقيح بيانات الأشهر السابقة بما يشير إلى تراجع قدره 74 ألف وظيفة عبر أبريل ومايو، ما دفع التسعير باتجاه خطوة محتملة في أكتوبر. ومن المتوقع أن ترتفع طلبات إعانة البطالة الأولية للأسبوع المنتهي في 4 يوليو من 215 ألفاً إلى 219 ألفاً، مع تركيز الأنظار على محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة وتقرير التضخم الأميركي بتاريخ 14 يوليو، إلى جانب مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات (ISM).
في المملكة المتحدة، استمرت حالة عدم اليقين السياسي في وقت جرى تداول العملة قرب مستويات منتصف يونيو، بينما تراجع مؤشر S&P Global لمديري المشتريات في قطاع الخدمات لشهر يونيو من 49.3 إلى 48.8 وانخفضت الطلبات الجديدة للشهر الرابع على التوالي. ويشهد الأسبوع المقبل خطابات لمسؤولي بنك إنجلترا وتقرير الاستقرار المالي. وأشارت تسعيرات المشتقات إلى احتمال بنسبة 46% لرفع الفائدة من قبل الفيدرالي في 2026، فيما ألمحت العقود الآجلة إلى احتمال 70% لزيادة من بنك إنجلترا بحلول نهاية 2026. وشملت المؤشرات الفنية خط مقاومة هابطاً من نحو 1.3520، ومؤشر القوة النسبية (RSI-14) قرب 53، ودعماً طويل الأجل من حوالي 1.3159.
توقعات رفع الفائدة الأميركية واستراتيجيات التقلب
نرى أن السوق محق في التشكيك بإمكانية رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي للفائدة في سبتمبر عقب تقرير الوظائف الضعيف. فقد سجلت الوظائف غير الزراعية لشهر يونيو 150 ألف وظيفة فقط، دون إجماع التوقعات البالغ 180 ألفاً، كما تُظهر التنقيحات الهابطة الآن خسارة صافية قدرها 74 ألف وظيفة خلال الشهرين السابقين. وتمنح هذه البيانات، إلى جانب ارتفاع معدل البطالة بشكل طفيف إلى 4.0%، الفيدرالي مساحة للتوقف مؤقتاً.
بالنسبة لنا، يتمثل الحدث الأبرز في تقرير التضخم الأميركي المرتقب في 14 يوليو، والذي من شأنه إحداث تقلبات كبيرة. ومع ثبات القراءة الأخيرة لمؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (Core CPI) لشهر مايو عند مستوى مرتفع وعنيد يبلغ 3.5% على أساس سنوي، فإن أي مفاجأة صعودية ستعيد احتمال رفع الفائدة في سبتمبر إلى الواجهة. وينبغي الاستعداد لتحرك حاد في الدولار الأميركي عبر النظر في استراتيجيات خيارات تستفيد من قفزة في التقلب.
للتموضع بناءً على ذلك، ندرس شراء استراتيجيات «السترادل» على عقود GBP/USD الآجلة التي تنتهي صلاحيتها بعد صدور بيانات التضخم. وينطوي ذلك على شراء خيار شراء (Call) وخيار بيع (Put) بالسعر التنفيذي نفسه وتاريخ الانتهاء نفسه. وتكون هذه الاستراتيجية مربحة إذا شهد الزوج تحركاً قوياً في أي من الاتجاهين، من دون الحاجة إلى توقع نتيجة تقرير التضخم.
آفاق الاقتصاد البريطاني وتباين مسارات البنوك المركزية والتموضع
في المملكة المتحدة، تبدو الصورة الاقتصادية أضعف بكثير، وعلى مقربة من الركود التضخمي. فقد انخفض مؤشر S&P Global لمديري المشتريات في قطاع الخدمات إلى 48.8، ما يشير إلى انكماش، بينما أظهر الناتج المحلي الإجمالي الفصلي الأخير نمواً هزيلاً لا يتجاوز 0.1%. ومع ذلك، لا يزال التضخم في المملكة المتحدة أعلى بكثير منه في الولايات المتحدة، إذ بلغت القراءة الأخيرة 4.2%، وهو ما يفسر تسعير الأسواق لاحتمال 70% لرفع الفائدة من قبل بنك إنجلترا.
ويشير هذا التباين في توقعات البنوك المركزية، إلى جانب مقاومة فنية لزوج GBP/USD قرب مستوى 1.3400، إلى أن قوة الجنيه الأخيرة هشة. وإذا جاءت بيانات التضخم الأميركية مرتفعة، فمن المرجح أن يواجه الزوج رفضاً عند هذه المقاومة، وسننظر إلى ذلك كفرصة لتعزيز المراكز البيعية. وقد يؤدي كسر مستوى الدعم 1.3200 إلى هبوط سريع.
وبالنظر إلى تزايد وضوح تباين توقعات أسعار الفائدة، نتابع أيضاً مشتقات أسعار الفائدة للاستفادة من هذه الفكرة بصورة أكثر مباشرة. ونعتقد بوجود قيمة في صفقات تراهن على ارتفاع أسعار الفائدة البريطانية القصيرة الأجل مقارنة بالأميركية خلال الأشهر الستة المقبلة. ويمكن التعبير عن ذلك عبر أدوات مرتبطة بعقود SONIA وSOFR الآجلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
