تتوقع «سوسيتيه جنرال» أن تدخل اتفاقية الولايات المتحدة–المكسيك–كندا (USMCA) دورة مفاوضات مطوّلة بدلاً من أن تنقضي، عقب تصريحات لمسؤولين مكسيكيين وأميركيين أشارت إلى أن الخلافات ليست غير قابلة للحل. ويشير البنك إلى إطار «المراجعة السنوية» الذي يمكنه إبقاء المحادثات نشطة والحفاظ على نقاط الضغط، ولا سيما حول اختلالات الميزان التجاري، وقواعد المنشأ، ووجود مكوّنات من دول ثالثة—وخاصة صينية—ضمن سلاسل الإمداد في أميركا الشمالية.
ويُوصف هذا الإطار بأنه يمنح واشنطن نفوذاً مستمراً لانتزاع تنازلات بشأن توطين التصنيع، وأمن سلاسل الإمداد، والنفاذ إلى الأسواق. ونتيجة لذلك، يُرجَّح ظهور جولات إضافية من العناوين المرتبطة بالمفاوضات مع تكرار عملية المراجعة، رغم أن عوامل هيكلية مثل تكامل سلاسل الإمداد الإقليمية، وضغط جماعات الأعمال، والدعم الحزبَي في الكونغرس الأميركي، والهدف الاستراتيجي المتمثل في منافسة الصين، تدعم توقعات التوصل في النهاية إلى تسوية.
ديناميكيات مراجعة اتفاقية USMCA والتكامل
في ظل المراجعة الجارية لاتفاقية USMCA في عام 2026، نرى فترة مفاوضات ممتدة بدلاً من انهيار اتفاقية التجارة. وتُستخدم عملية المراجعة كأداة ضغط على قضايا مثل قواعد المنشأ والمكوّنات الصينية في سلاسل الإمداد. وهذا يعني أن على المتداولين الاستعداد لتدفق مستمر من العناوين المحرّكة للأسواق، من دون التموضع على أساس حدوث قطيعة كاملة.
إن التكامل الاقتصادي عميق جداً بما لا يسمح بفشل الاتفاقية، إذ تجاوز إجمالي تجارة الولايات المتحدة مع كندا والمكسيك 1.5 تريليون دولار في العام الماضي. ويشكّل هذا الاعتماد، لا سيما في قطاعات السيارات والتصنيع، قاعدة قوية للتوصل إلى تسوية في نهاية المطاف. كما أن الدعم القوي من الحزبين للاتفاق في واشنطن يقلّص أيضاً مخاطر الذيل لاحتمال الإنهاء.
أثر السوق واستراتيجية التداول
نتوقع أن تخلق هذه البيئة تقلبات قصيرة الأجل كبيرة في أسواق العملات، بما يحاكي التحركات الحادة التي شهدها البيزو المكسيكي خلال إعادة التفاوض على اتفاقية «نافتا» في 2017-2018. وقد تسببت تصريحات حديثة لمسؤولي الممثل التجاري للولايات المتحدة (USTR) بشأن مخاوف لم تُحسم بعد في تقلبات طفيفة في زوجَي USD/MXN وUSD/CAD. ونتوقع أن يستمر هذا النمط من حركة الأسعار المدفوعة بالعناوين الإخبارية طوال الصيف.
وتشير هذه الرؤية إلى أن المتداولين قد ينظرون في بيع عقود خيارات بيع (Puts) طويلة الأجل وخارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على الأصول المنكشفة على تجارة أميركا الشمالية، للاستفادة من انخفاض احتمال تحقق سيناريو أسوأ الاحتمالات. وقد يكون من المجدي أيضاً شراء استراتيجيات «سترادل» قصيرة الأجل على أزواج العملات قبيل المحادثات المجدولة للاستفادة من التقلبات المتوقعة. وتتيح هذه الاستراتيجية حصاد التقلبات مع اعتبار أن وقوع نتيجة كارثية أمر غير مرجح.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
