تذبذب زوج الدولار/الين (USD/JPY) بالقرب من مستوى 162.50 يوم الأربعاء، فيما استقر الين قرب أدنى مستوياته في 40 عاماً، وسط تقييم الأسواق لبيانات أميركية متباينة واستمرار الضغوط على العملة اليابانية. وتراجع مؤشر معهد إدارة التوريد الأميركي لقطاع التصنيع (ISM PMI) بشكل طفيف إلى 53.3 في يونيو من 54 في مايو، دون التوقعات التي رجّحت ثباته، لكنه بقي فوق مستوى 50، ما يشير إلى استمرار التوسع. وتراجعت الطلبات الجديدة إلى 56، وفي إشارة إلى تراجع زخم التكاليف، هبط مؤشر الأسعار المدفوعة إلى 73 من 82.1.
تلاشت قوة الدولار في بداية الجلسة بعد أن أظهر تقرير ADP للتوظيف الوطني ارتفاع الوظائف في القطاع الخاص بمقدار 98 ألفاً في يونيو، أقل من التوقعات البالغة 113 ألفاً، وأدنى من 122 ألفاً في مايو، ما عزّز الحذر قبيل صدور بيانات الوظائف الأميركية غير الزراعية (NFP) يوم الخميس. وفي اليابان، ارتفع مؤشر «تانكان» لكبرى الشركات الصناعية للربع الثاني إلى أعلى مستوى في ثماني سنوات، فيما بقيت توقعات التضخم لدى الشركات فوق هدف بنك اليابان البالغ 2%. وعلى الرسوم البيانية، جرى تداول USD/JPY عند 162.49، أعلى من المتوسط المتحرك البسيط لـ20 فترة عند 162.21 والمتوسط المتحرك البسيط لـ100 فترة عند 161.16، مع اقتراب مؤشر القوة النسبية (RSI) من 63؛ وتمركزت المقاومة عند 162.57 و162.77، بينما ظهرت مستويات الدعم عند 162.41 و162.29 و162.21 و161.16.
معنويات السوق ومخاطر السياسة
تسود حالة من التوتر في السوق مع بقاء سعر صرف الدولار/الين قرب 162.50. وأثار تقرير ADP الضعيف للتوظيف أمس، والذي أظهر إضافة 98 ألف وظيفة خاصة فقط مقابل توقعات عند 113 ألفاً، مزيداً من الحذر قبيل صدور بيانات الوظائف غير الزراعية الرسمية غداً. وقد يؤدي رقم ضعيف للوظائف إلى ضغط هبوطي على الدولار، إذ سيعزز الرهانات على خفض أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي لاحقاً هذا العام، في وقت تُسعّر فيه أسواق العقود الآجلة بالفعل احتمالاً يزيد على 60% لخفضٍ بحلول سبتمبر.
نرى أن مخاطر التدخل المباشر من وزارة المالية اليابانية مرتفعة للغاية عند هذه المستويات. وتُظهر السوابق أن السلطات اليابانية تحركت بحزم للدفاع عن الين، كما حدث في تدخلات بمليارات الدولارات خلال ربيع 2024 عندما اخترق السعر مستوى 160 للمرة الأولى. وهذا يجعل شراء خيارات الشراء (Call) على USD/JPY مكلفاً للغاية ومحفوفاً بالمخاطر في الوقت الراهن.
استراتيجيات الخيارات والتوقعات
ننظر في استراتيجيات عبر سوق الخيارات لإدارة هذا الخطر ثنائي الاتجاه. وقد قفزت التقلبات الضمنية لخيارات الأسبوع الواحد إلى ما يزيد على 12% قبيل تقرير الوظائف، ما يعكس توتر السوق من احتمال حدوث حركة حادة صعوداً أو هبوطاً. ويوفر شراء خيارات البيع (Put) على USD/JPY أسلوباً بمخاطر محددة للاستفادة إما من صدور تقرير وظائف أميركي أضعف من المتوقع أو من إعلان مفاجئ عن تدخل.
وبعيداً عن الأحداث القريبة، نرى تحولاً تدريجياً في العوامل الأساسية قد يصب في مصلحة الين على المدى المتوسط. فمسح «تانكان» الصناعي القوي وبقاء توقعات التضخم فوق 2% يدعمان الرأي القائل إن بنك اليابان سيواصل تطبيع السياسة النقدية. ونتوقع زيادة صغيرة أخرى في أسعار الفائدة من بنك اليابان قبل نهاية العام، ما من شأنه أن يوفر أرضية داعمة للين.
ويشير بقاء الزوج أعلى متوسطه المتحرك قرب 162.21 إلى أن الاتجاه القريب لا يزال صاعداً، إلا أن قناعة السوق تضعف بوضوح. ونحن نتجنب بيع خيارات الشراء غير المغطاة (Naked Calls) بسبب الزخم الأساسي القوي، لكننا في الوقت ذاته نتحلى بالحذر من شراء الزوج مباشرة عند هذه المستويات المرتفعة. وقد يؤدي كسر واضح دون مستوى 162.00 إلى تحرك حاد نحو الأسفل، ما يجعل خيارات البيع التحوطية أو استراتيجيات فروق خيارات البيع (Put Spreads) خياراً جذاباً خلال الأسابيع المقبلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
