تراجع الذهب (XAU/USD) للجلسة الرابعة على التوالي يوم الأربعاء، ليتداول منخفضاً إلى 3,960 دولاراً، مع اقتراب قيعان العام حتى تاريخه عند 3,945 دولاراً، بعد أن لامس يوم الثلاثاء أدنى مستوى في سبعة أشهر عند 3,941 دولاراً. وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأميركية بعد أن سجلت فرص العمل في مايو أعلى مستوى لها في عامين، ما عزّز التوقعات بمزيد من زيادات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. ولاحقاً، من المتوقع أن يُظهر تقرير التوظيف الصادر عن ADP إضافة صحية للوظائف خلال يونيو، قبيل كلمة رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش في قمة البنك المركزي الأوروبي في سينترا بالبرتغال. وتظل حركة الأسعار متقلبة حول مستوى 4,000 دولار، مع تراجع الزخم الهابط دون ظهور انعكاس واضح؛ إذ يُظهر مؤشر القوة النسبية (RSI) تباعداً هبوطياً، فيما يبقى مؤشر MACD على إطار الأربع ساعات سلبياً بشكل طفيف.
وعلى الرسم البياني، يحافظ الدعم على تماسكه فوق منطقة 3,970 دولاراً المسجلة الأسبوع الماضي، بينما سيؤدي الكسر الهابط إلى فتح الطريق نحو قاع أواخر أكتوبر 2025 عند 3,886 دولاراً، وكذلك امتداد فيبوناتشي 127.2% عند 3,860 دولاراً. وتقع المقاومة قرب أعلى مستوى داخل الأسبوع حول 4,060 دولاراً ثم مستوى الجمعة عند 4,096 دولاراً، يلي ذلك مستوى 4,215 دولاراً—الذي يمتد بين قاع 17 يونيو وقمة 22 يونيو. وبشكل منفصل، تظل البنوك المركزية من كبار حائزي السبائك، إذ أضافت 1,136 طناً بقيمة تقارب 70 مليار دولار في 2022، وهو أعلى شراء سنوي على الإطلاق، كما تواصل علاقة الذهب العكسية مع الدولار الأميركي وسندات الخزانة تشكيل ديناميكيات الأسعار.
ضغوط هبوطية من السياسة النقدية والبيانات الاقتصادية
نرى استمرار الضغوط على الذهب مع تسعير السوق لنهج أكثر تشدداً من الاحتياطي الفيدرالي. فالبيانات الاقتصادية الأميركية القوية تمنح الفيدرالي هامشاً واضحاً لمواصلة رفع أسعار الفائدة. وهذا يجعل الاحتفاظ بأصل لا يدر عائداً مثل الذهب أقل جاذبية.
ويعزز تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) لشهر يونيو هذا التصور، بعدما أظهر إضافة 285,000 وظيفة. وإضافة إلى ذلك، ومع ثبات أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (Core CPI) عند 3.1%، لا يملك الفيدرالي سبباً كبيراً للابتعاد عن موقفه المتشدد. وقد تفاعل العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بدفعه للارتفاع إلى 4.85%، وهو أعلى مستوى له هذا الربع.
وبالنسبة للمتداولين الذين يشاركون هذه النظرة السلبية، نرى أن شراء خيارات البيع (Put) يمثل استراتيجية مباشرة. وعلى وجه التحديد، نراقب خيارات بيع لشهر أغسطس عند أسعار تنفيذ قرب 3,900 دولار للاستفادة من احتمال كسر القيعان الأخيرة. ويوفر ذلك مخاطر محددة مع استهداف مستويات الدعم المذكورة قرب 3,886 دولاراً.
استراتيجيات الخيارات والدعم الهيكلي للذهب
مع التقلبات حول مستوى 4,000 دولار، يتمثل بديل آخر في بيع العلاوة. ونعتقد أن بيع فروق خيارات الشراء خارج نطاق السعر (Out-of-the-money call spreads)، مثل فرق أغسطس 4,100/4,150، قد يكون فعالاً. وتستفيد هذه الاستراتيجية من تآكل القيمة الزمنية ومن فشل الذهب في تحقيق صعود ملموس يتجاوز القمم الأخيرة.
نراقب عن كثب مستوى 3,940 دولاراً باعتباره محفز دعم رئيسياً لمزيد من الهبوط. ومن المرجح أن يؤدي الكسر دونه إلى زيادة الزخم الهابط والتقلبات. كما أن التقلب الضمني على خيارات الذهب أخذ في الارتفاع تدريجياً، ما يشير إلى أن السوق يتوقع حركة حاسمة خلال الأسابيع المقبلة.
ورغم ميلنا الهبوطي على المدى القصير، يجب الإقرار بالدعم الكامن الناتج عن مشتريات البنوك المركزية. فالتوترات الجيوسياسية واتجاهات خفض الاعتماد على الدولار (De-dollarization) تواصل تغذية الطلب الرسمي على الذهب. ويشكّل ذلك أرضية طويلة الأجل قد تحدّ من نطاق أي موجة بيع كبيرة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
