تداول زوج اليورو/الين قرب 185.40، منخفضاً بنسبة 0.15% يوم الأربعاء، مع تراجع اليورو بفعل تباطؤ تضخم منطقة اليورو، فيما لقي الين الياباني دعماً من الطلب على الملاذات الآمنة وحديث عن احتمال تدخل رسمي. وارتفع التضخم وفق القراءة الأولية لمؤشر أسعار المستهلكين المنسق (HICP) بنسبة 2.8% على أساس سنوي في يونيو، متراجعاً من 3.2% وأقل من توقعات الإجماع عند 3%؛ وعلى أساس شهري انخفض 0.1% بعد ارتفاع 0.1% في مايو. كما ارتفع مؤشر HICP الأساسي بنسبة 2.4% على أساس سنوي، منخفضاً من 2.6% ودون توقعات 2.6%، فيما تباطأ المعدل الشهري الأساسي إلى 0.2% من 0.3%.
هذه القراءات الأبرد خففت توقعات رفع إضافي لأسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي، وأبقت الضغط على العملة الموحدة، حتى مع قول يواخيم ناغل إن مخاطر التضخم لا تزال تميل إلى الأعلى وإنه يبقي الخيارات مفتوحة لاجتماعي يوليو وسبتمبر. وفي اليابان، قالت وزيرة المالية ساتسوكي كاتاياما إن السلطات جاهزة للرد على التحركات المفرطة في سعر الصرف عند الضرورة، من دون تحديد مستوى بعينه. وأشار عضو مجلس إدارة بنك اليابان أيانو ساتو إلى أن الشركات أصبحت أكثر نشاطاً في رفع الأجور والأسعار، مجادلة بأن ذلك قد يزيد أثر التضخم الناتج عن ضعف الين، بينما تظل السياسة النقدية مركزة على التضخم وتعالج السياسة المالية التأثيرات على الأسر والشركات؛ ولفتت «سوسيتيه جنرال» إلى مستوى 165 على زوج الدولار/الين كعتبة محتملة، وقالت إن موجة ارتفاع للين بفعل تغطية المراكز المكشوفة قد تتبع أي تحول في توقعات «الفيدرالي» أو مزيداً من رفع الفائدة من بنك اليابان.
—ميل المركزي الأوروبي للتيسير وتهديدات تدخل بنك اليابان يوجهان توقعات EUR/JPY
في ظل الوضع الحالي مع تداول EUR/JPY قرب 185.40، نرى مساراً واضحاً لمواصلة التحرك هبوطاً خلال الأسابيع المقبلة. المحركات الرئيسية هي ميل البنك المركزي الأوروبي (ECB) للتيسير، وبنك اليابان (BoJ) المدعوم بوزارة المالية التي تلوّح بالتدخل. هاتان القوتان المتعاكستان تخلقان حالة مقنعة لترجيح ضعف EUR/JPY.
التباطؤ غير المتوقع لتضخم منطقة اليورو إلى 2.8% يُعد مهماً، ويؤثر مباشرة في نظرتنا لليورو. كان المركزي الأوروبي قد خفض سعر الفائدة الرئيسي إلى 3.75% في أوائل يونيو 2026، ومع بيانات التضخم الأضعف هذه تصبح زيادات إضافية للفائدة غير مرجحة إلى حد كبير. نعتقد أن السوق سيبدأ الآن تسعير احتمال خفض جديد للفائدة قبل نهاية العام، ما يبقي الضغط الهبوطي على العملة الموحدة.
على الجانب الآخر من الصفقة، فإن مخاطر التدخل الياباني حقيقية للغاية ولا ينبغي التقليل منها. فقد شهدنا إنفاق السلطات مبلغا قياسيا بلغ 9.8 تريليون ين هذا الربيع للدفاع عن العملة عندما اخترق الدولار/الين مستوى 160، ما يثبت أن مستوى العزم لديهم قوي. ومع عودة المسؤولين للتحذير من التحركات المفرطة، يظل السوق في حالة تأهب عالية لاحتمال حدوث تدخل جديد قد يسبب ارتفاعاً حاداً للين.
—التمركز والاستراتيجية في بيئة EUR/JPY الحالية
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تفضل هذه البيئة الاستراتيجيات التي تستفيد من انخفاض سعر صرف EUR/JPY ومن احتمال قفزة في التقلبات. نوصي بشراء عقود خيار البيع (Put) على EUR/JPY للاستفادة من حركة هبوطية مع الحد من المخاطر. وتشير سوق الخيارات بالفعل إلى ذلك، إذ تُظهر انعكاسات المخاطر (Risk Reversals) لأجل شهر واحد انحيازاً واضحاً لقوة الين مقابل اليورو.
وبالنظر إلى الفترة المقبلة، نتمركز لاختبار مستويات أدنى، مع احتمال استهداف منطقة 182.00 خلال الشهر القادم. وأي تعليقات تيسيرية من مسؤولي المركزي الأوروبي عقب بيانات التضخم الأخيرة ستسرّع هذه الحركة. وعلى المتداولين البقاء في غاية اليقظة تجاه أي تحذيرات لفظية إضافية من طوكيو، إذ غالباً ما تسبق هذه التحذيرات تحركاً مباشراً في السوق.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
