ارتفعت الأسعار المنسقة الأساسية للمستهلكين في منطقة اليورو بنسبة 0.2% على أساس شهري في يونيو، متراجعة من 0.3% في القراءة السابقة. وتشير هذه الحركة إلى وتيرة أبطأ لارتفاعات الأسعار الأساسية خلال الشهر الأخير.
يستبعد مؤشر HICP الأساسي البنود المتقلبة ويُتابَع عن كثب لرصد إشارات ضغوط التضخم المحلية. وتُبقي زيادة يونيو البالغة 0.2% التضخم الأساسي في المنطقة الإيجابية على أساس شهري، لكن بزخم أقل مقارنة بارتفاع الشهر السابق البالغ 0.3%.
التداعيات على سياسة البنك المركزي الأوروبي وأسواق أسعار الفائدة
يُعدّ تراجع التضخم الأساسي في منطقة اليورو إلى 0.2% في يونيو إشارة تيسيرية (حمائمية) مهمة. وتعزز هذه البيانات وجهة نظرنا بأن معركة البنك المركزي الأوروبي مع التضخم تقترب من نهايتها، بما يمنحه مبرراً لمزيد من التيسير في السياسة. ونعتقد أن السوق ستسعّر الآن بشكل أكثر عدوانية خفضاً مستقبلياً لأسعار الفائدة.
وهذا يجعل مشتقات أسعار الفائدة مثيرة للاهتمام بشكل خاص خلال الأسابيع المقبلة. فبعد خفض البنك المركزي الأوروبي بمقدار 25 نقطة أساس الشهر الماضي، تعزز هذه البيانات الجديدة الحجة لصالح خفض آخر بحلول اجتماع سبتمبر. ونتموضع لذلك عبر النظر في عقود العقود الآجلة المرتبطة بـ«يورايبور» (EURIBOR)، والتي ترتفع قيمتها مع تراجع توقعات أسعار الفائدة.
ومن المرجح أن يفرض بنك مركزي أكثر تيسيراً ضغوطاً هبوطية على اليورو. تاريخياً، ضعفت العملة أمام الدولار الأميركي عندما يتقلص فارق أسعار الفائدة لصالح الاحتياطي الفيدرالي. لذلك ندرس خيارات البيع (Put Options) على زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) كوسيلة للاستفادة من التحرك المتوقع في العملة.
آفاق الأسهم والتقلبات
تُعد هذه البيئة مواتية عموماً للأسهم الأوروبية، إذ إن انخفاض أسعار الفائدة يقلل تكاليف الاقتراض على الشركات. ونرى في ذلك سبباً لتبنّي نظرة إيجابية تجاه مشتقات مؤشرات الأسهم. ومع ارتفاع مؤشر «يورو ستوكس 50» بالفعل بنسبة 9% منذ بداية العام حتى تاريخه، قد يوفر تباطؤ التضخم هذا محفزاً لمزيد من المكاسب خلال الصيف.
وأخيراً، يقلل هذا تقرير التضخم نقطة رئيسية من عدم اليقين في السوق. ومن شأن مسار أكثر قابلية للتنبؤ لسياسة البنك المركزي الأوروبي أن يقود إلى انخفاض توقعات تقلبات السوق. ونرى فرصة في بيع المشتقات المرتبطة بمؤشر التقلب «فيستوكس» (VSTOXX)، إذ يُرجّح أن يميل إلى الانخفاض عن مستواه الحالي البالغ 15.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
