تراجع مؤشر أسعار المستهلكين المنسّق (HICP) في منطقة اليورو على أساس شهري إلى -0.1% في يونيو، مقارنة بـ 0.1% في القراءة السابقة. وتشير هذه الخطوة إلى انعكاس في الزخم الشهري لأسعار المستهلكين بعد ارتفاع متواضع في الفترة الماضية.
وينقل هذا التغيّر المؤشر من المنطقة الإيجابية إلى المنطقة السلبية خلال شهر واحد. وتأتي نتيجة يونيو عند -0.1% على خلاف مكسب سابق بلغ 0.1%، ما يعكس انخفاضاً طفيفاً على أساس شهري في مستوى الأسعار الإجمالي عبر كتلة العملة الموحدة.
التداعيات على السياسة النقدية والسندات
تُعد قراءة التضخم السلبية هذه إشارة رئيسية إلى تباطؤ النشاط الاقتصادي في أنحاء منطقة اليورو. ونعتقد أن هذه البيانات تستبعد عملياً أي زيادات قريبة في أسعار الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي. ويبدأ السوق الآن في تسعير احتمال خفض الفائدة قبل نهاية العام.
ينبغي أن ينصب تركيزنا الفوري على مشتقات أسعار الفائدة التي تستفيد من توجه أكثر تيسيراً من المركزي الأوروبي. ونتطلع إلى شراء عقود آجلة على السندات الألمانية (Bunds) والفرنسية (OATs)، توقعاً لأن يؤدي تراجع توقعات الفائدة إلى ارتفاع أسعار السندات. وقد انخفض عائد السند الألماني لأجل 10 سنوات بالفعل بمقدار 12 نقطة أساس إلى 2.42% في التعاملات المبكرة، مؤكداً هذا التحول في المعنويات.
استراتيجيات السوق: العملات والأسهم والتقلبات
يجعل هذا التباين في السياسات اليورو أقل جاذبية، لا سيما مقابل الدولار الأميركي حيث لا يزال الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشدداً. وينبغي أن نتموضع لضعف اليورو عبر شراء خيارات بيع (Put) على زوج EUR/USD أو بيع العقود الآجلة. وقد اخترق الزوج للتو مستوى 1.0800 المهم فنياً، ما يشير إلى وجود مجال لمزيد من التراجع.
تُعد الأوضاع النقدية الأكثر تيسيراً إيجابية عموماً للأسهم، لذا ينبغي النظر في مراكز صعودية على مؤشرات الأسهم الأوروبية. ويُعد شراء خيارات شراء (Call) على مؤشر يورو ستوكس 50 وسيلة فعّالة من حيث رأس المال للحصول على تعرض لاحتمال صعود سوق الأسهم. تاريخياً، حققت الأسواق أداءً جيداً خلال المراحل الأولى من دورة التيسير.
ويتززز هذا تقرير التضخم ببيانات ضعيفة أخرى، بما في ذلك مؤشر مديري المشتريات لقطاع التصنيع في منطقة اليورو الصادر عن S&P Global، والذي تراجع إلى 48.5، ما يشير إلى انكماش. وقد يزيد هذا الضعف الأوسع نطاقاً من تقلبات السوق، لذا ينبغي أيضاً النظر في شراء عقود VSTOXX الآجلة. وسيتيح لنا ذلك الاستفادة من احتمال ارتفاع حاد في التقلبات مع استيعاب السوق لهذه الحقيقة الاقتصادية الجديدة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
