جرى تداول الين الياباني على ارتفاع طفيف مقابل معظم نظرائه يوم الأربعاء، رغم أنه تراجع إلى نحو 162.66 ين لكل دولار أميركي خلال ساعات التداول الأوروبية. وجاء الدعم من تجدد الحذر إزاء تحرك رسمي محتمل، بعد أن قالت وزيرة المالية ساتسوكي كاتاياما الثلاثاء إن الحكومة ستستجيب بالشكل المناسب لتحركات العملة عند الحاجة، من دون الإشارة إلى مستويات محددة لسعر الصرف.
كما تلقى الين بعض الدعم من غياب أي توجيهات تميل إلى التيسير في مؤتمر صحافي لعضوة مجلس إدارة بنك اليابان المعينة حديثاً أيانو ساتو، إذ لم تُبدِ تعليقاً على توقعات أسعار الفائدة، وبدلاً من ذلك أشارت إلى قيام الشركات برفع الأجور والأسعار، بما يوحي بأن العملة الضعيفة قد يكون لها أثر أكبر على التضخم مقارنة بالماضي. وفي المقابل، سجّل الدولار الأميركي مكاسب مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة؛ وارتفع مؤشر الدولار 0.2% إلى نحو 101.36. وفي وقت لاحق من اليوم، تتجه الأنظار إلى تقرير التوظيف لشركة ADP لشهر يونيو ومؤشر مديري المشتريات الصناعي (ISM)، إلى جانب كلمة لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش خلال جلسة أميركا الشمالية.
ارتفاع مخاطر التدخل وديناميكيات السوق
نرى الدولار الأميركي يرتفع قرب مستوى 162.66 مقابل الين الياباني، وهو مستوى يزيد بشكل كبير من احتمال حدوث تدخل مباشر في السوق من قبل السلطات اليابانية. ولا يزال كبار المسؤولين المعنيين بالعملة يطلقون تحذيرات لفظية، ما يشير إلى أنهم يستعدون للدفاع عن الين. ويخلق هذا التوتر بيئة صعبة ولكنها غنية بالفرص خلال الأسابيع المقبلة.
يبقى المحرك الأساسي لضعف الين هو الفارق الكبير في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان، والذي لا يزال يتجاوز خمس نقاط مئوية. ويغذي هذا الفارق الواسع صفقات “الكاري تريد”، حيث يبيع المستثمرون الين منخفض العائد لشراء الدولار الأعلى عائداً. وطالما استمر هذا الفارق، فقد تكون أي مكاسب يحققها الين نتيجة التدخل قصيرة الأجل.
ونستحضر تدخلات كبرى في عامي 2022 و2024، حين أنفقت اليابان عشرات المليارات من الدولارات لدعم عملتها بعد تجاوزها مستويات نفسية مهمة مثل 150 و160. وتشير التجربة إلى أن هذه الإجراءات قد تتسبب في هبوط فوري وحاد بنحو 3 إلى 5 ين في زوج الدولار/ين. إلا أن الاتجاه الصاعد غالباً ما يستأنف بعد أسابيع إذا لم تتغير الأسس الاقتصادية الكامنة.
استراتيجيات لمتداولي المشتقات والبيانات الرئيسية المرتقبة
بالنسبة لمتداولي المشتقات، ينعكس هذا الارتفاع في المخاطر في صعود التقلب الضمني لخيارات الدولار/ين، والذي ارتفع مؤخراً إلى ما يزيد على 10%. وتجعل هذه البيئة الاستراتيجيات التي تستفيد من حركة سعرية كبيرة بغض النظر عن الاتجاه — مثل شراء استراتيجية “السترادل” — جذابة بشكل خاص. وعلى العكس، فإن بيع الخيارات وجني علاوة الإصدار ينطوي على مخاطر استثنائية في الوقت الراهن.
نرى أنه من الضروري التحوط لأي مراكز شراء على زوج الدولار/ين عبر شراء خيارات بيع (Put) للحماية من ارتفاع مفاجئ في الين. وبالنسبة للمتداولين الأكثر ميلاً للمخاطرة، توفر هذه المستويات المرتفعة فرصة لبناء مراكز هبوطية قصيرة الأجل، باستخدام الخيارات لتحديد المخاطر تحسباً لتصحيح حاد. وسيكون العامل الحاسم هو توقيت الدخول قبل أي إعلان رسمي.
على الجانب الأميركي، نتابع عن كثب بيانات التوظيف والتضخم المقبلة. فقد حافظت مرونة الاقتصاد الأميركي على موقف الاحتياطي الفيدرالي دون خفض أسعار الفائدة، ما يدعم قوة الدولار. وأي بيانات تشير إلى استمرار الزخم الاقتصادي ستزيد الضغط على الين، وقد تدفع اليابان للتحرك في وقت أقرب.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
