ارتفع زوج الدولار الأميركي/الين الياباني (USD/JPY) مواصلاً اختراقه للجلسة الثالثة على التوالي، ليتداول قرب 162.70 خلال الساعات الآسيوية مسجلاً قمماً جديدة متعددة العقود، فيما ظلت الأسواق في حالة ترقب لمخاطر تدخل ياباني. وأعادت تصريحات رسمية التأكيد على الجاهزية للتحرك ضد التحركات المفرطة، إلا أن الين بقي تحت الضغط مع استمرار فروقات العوائد مقابل نظرائه الرئيسيين، بما في ذلك الولايات المتحدة، في تعزيز الطلب على الزوج.
وظلت الأوضاع السياسة النقدية خلفية رئيسية: رفع بنك اليابان سعر الفائدة القياسي إلى 1% في يونيو، وهو الأعلى منذ 1995، بينما أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي نطاق هدفه عند 3.5% إلى 3.75%. كما قدمت بيانات أميركية دعماً إضافياً، إذ أظهر تقرير JOLTS متانة سوق العمل، فيما تُسعّر أداة CME Group FedWatch احتمالاً بنحو 83% لرفع الفائدة هذا العام؛ ويتحول الاهتمام إلى كلمة كيفن وورش في منتدى البنك المركزي الأوروبي، ثم إصدارات مؤشر ADP وقراءة مؤشر ISM لمديري المشتريات الصناعي يوم الأربعاء، قبيل تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الخميس. وبشكل منفصل، وصف جدول العملات لهذا الأسبوع الين بأنه الأقوى مقابل الدولار الكندي، من دون تقديم نسب مئوية، فيما أوضح شرح «خريطة الحرارة» كيفية عرض أسعار الصرف التقاطعية.
فروقات أسعار الفائدة وديناميكيات صفقات الكاري
مع اختراق USD/JPY فوق 162.70، نرى أن الاتجاه الصاعد سيبقى قوياً خلال الأسابيع المقبلة. ويتمثل المحرك الأساسي في الفارق الكبير بين أسعار الفائدة في الولايات المتحدة واليابان، والذي يواصل جعل استراتيجية اقتراض الين لشراء الدولار مجدية. ونعتقد أن صفقات الكاري ستستمر في جذب رؤوس الأموال، ما قد يدفع الزوج نحو مستوى 163.00.
ويتمثل الخطر الرئيسي على هذا التصور في تدخل مباشر من السلطات اليابانية، لكننا نراه تهديداً قصير الأجل. تاريخياً، فإن التدخلات المنفردة، كتلك التي شُوهدت في أواخر 2022، توفر انفراجاً مؤقتاً لكنها تفشل في عكس الاتجاه الأساسي من دون تحول جوهري في سياسة بنك اليابان. لذلك، ينبغي النظر إلى أي تراجعات مدفوعة بالتدخل كفرص محتملة للدخول في مراكز شراء جديدة عند مستويات أفضل.
وبالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن ارتفاع مخاطر التدخل دفع التقلب الضمني لمدة شهر لزوج USD/JPY إلى ما فوق 12%، ما يجعل تسعير الخيارات مرتفعاً نسبياً. لذا نفضل استراتيجيات مثل فروق خيارات الشراء (Call Spreads) للاستفادة من المزيد من الصعود مع تحديد تكلفة المركز. ويتيح ذلك البقاء في الصفقة مع الحماية من «انكماش التقلب» إذا استقر الزوج بشكل مفاجئ.
البيانات الرئيسية وموضوعات ضعف الين على نطاق أوسع
هذا الأسبوع، ينصب تركيزنا على بيانات الوظائف الأميركية المرتقبة، ولا سيما تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الخميس. وتشير توقعات السوق الحالية إلى مكاسب قوية أخرى بنحو 210 آلاف وظيفة، ما قد يعزز موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد ويرجح دفع USD/JPY إلى مستويات أعلى. أما في حال جاءت القراءة دون التوقعات بشكل كبير، فقد يؤدي ذلك إلى تصحيح حاد—وإن كان مرجحاً أن يكون مؤقتاً—دون مستوى 161.00.
وبعيداً عن الدولار، نراقب أيضاً ضعف الين على نطاق واسع، خصوصاً مقابل العملات التي تتبنى بنوكها المركزية سياسات أكثر تشدداً. كما أن فارق أسعار الفائدة بين البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان يدعم أيضاً مركز شراء على زوج اليورو/الين (EUR/JPY). ونرى في ذلك وسيلة لتنويع تعرضنا لصفقات «بيع الين» بعيداً عن الاعتماد الحصري على البيانات الاقتصادية الأميركية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
