اتسع الرصيد المالي للمكسيك إلى عجز قدره 176.15 مليار بيزو في مايو، مقارنة بعجز بلغ 37.148 مليار بيزو في الفترة السابقة. وتشير الحركة على أساس شهري إلى اتساع أكبر للفجوة بين إيرادات القطاع العام والإنفاق خلال أحدث شهر مشمول بالتقرير.
وبالمقارنة مع القراءة السابقة، تُظهر بيانات مايو أن العجز تعمّق بمقدار 139.002 مليار بيزو. وتلتقط البيانات صافي الوضع للشهر بالبيزو، وتشير إلى عجز مالي إجمالي أكبر مما تم تسجيله سابقاً.
تأثير السوق وتوقعات البيزو
نرصد اتساعاً ملحوظاً في عجز المالية العامة بالمكسيك، إذ بلغت قراءة مايو -176.15 مليار بيزو. ويمثل ذلك تدهوراً حاداً مقارنة بالشهر السابق، ويشير إلى زيادة في الإنفاق الحكومي قد تمارس ضغطاً مباشراً على البيزو. كما أن هذه البيانات السلبية غير المتوقعة تقوّض الاستقرار الأخير في العملة.
وفي ضوء هذه المفاجأة المالية، نتجه إلى تبنّي مراكز شراء على USD/MXN عبر سوق المشتقات. ويعد شراء خيارات الشراء (Call) على USD/MXN للأسابيع المقبلة وسيلة محددة المخاطر للاستفادة من الضعف المتوقع للبيزو. ويبدو أن الاستقرار الأخير قرب مستوى 18.50 بات هشاً، مع ارتفاع احتمال اختبار مستوى 19.00 على المدى القريب.
التقلبات والأسعار وتدفقات الاستثمار
تضيف هذه البيانات قدراً كبيراً من عدم اليقين إلى السوق، ونتوقع أن يترجم ذلك إلى ارتفاع في التقلبات الضمنية للبيزو. وقد قفزت التقلبات الضمنية لشهر واحد على USD/MXN بالفعل إلى أكثر من 14%، في زيادة لافتة مقارنة بنطاق 11-12% الذي ساد قبل أسابيع قليلة. ونرى قيمة في الاستراتيجيات التي تستفيد من هذا الارتفاع في توقعات اتساع التحركات السعرية.
كما نعيد تقييم منحنى أسعار الفائدة، إذ قد يدفع هذا الضغط المالي «بنك المكسيك» (Banxico) إلى الإبقاء على نهج متشدد لفترة أطول مما كان متوقعاً. وقد كانت السوق تسعّر احتمالات خفض الفائدة بحلول نهاية العام، إلا أن هذا العجز قد يؤخر هذا المسار لمواجهة التضخم ودعم العملة. وبناءً عليه، يبدو دفع سعر الفائدة الثابت على مقايضات TIIE قصيرة الأجل تحوطاً جذاباً ضد هذا الخطر.
وتُذكّر هذه التطورات بفترات أدت فيها المخاوف المالية إلى انخفاضات حادة في قيمة البيزو، مثل التقلبات التي أعقبت انتخابات يونيو 2024 والتي دفعت البيزو للهبوط بأكثر من 8% خلال أسبوع واحد. وتُعد تدفقات الاستثمار الأجنبي شديدة الحساسية تجاه تصورات الانضباط المالي في المكسيك. وقد يؤدي استمرار اتجاه العجوزات الكبيرة إلى تسريع خروج رؤوس الأموال بصورة أكثر استدامة مما نشهده حالياً.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
