أظهرت بيانات مسح فرص العمل ودوران العمالة (JOLTS) الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل الأميركي أن فرص العمل بلغت 7.594 مليون وظيفة بنهاية مايو، فوق إجماع التوقعات عند 7.3 مليون، وأعلى قليلاً من قراءة أبريل البالغة 7.585 مليون، والتي جرى تعديلها نزولاً من 7.618 مليون. ولم تتغير حالات الانفصال الإجمالية كثيراً عند 5.1 مليون، واستقر المعدل عند 3.2%، فيما ظلت الاستقالات مستقرة عند 3.1 مليون مع بقاء المعدل دون تغيير عند 1.9%. وارتفعت الاستقالات في الحكومة الفيدرالية بمقدار 4,000؛ فيما لم تتغير حالات التسريح وإنهاء الخدمة عند 1.7 مليون، وتراجع المعدل بشكل طفيف عند 1.1%، في حين سجل قطاع الفنون والترفيه والترويح انخفاضاً قدره 42,000 في حالات التسريح وإنهاء الخدمة.
وبعد ثلاث جلسات يومية متتالية من التراجعات، ارتفع مؤشر الدولار الأميركي (DXY) مجدداً باتجاه 101.50. وقبيل صدور البيانات، أشارت التوقعات إلى 7.3 مليون فرصة عمل مقابل 7.61 مليون في أبريل ومتوسط 2025 عند 7.08 مليون، وذلك بعد أن سجل أبريل ارتفاعاً شهرياً بنسبة 4.6% أو ما يعادل 731,000 شاغر مقارنة بمستوى مارس البالغ 6.88 مليون. وأظهرت بيانات الوظائف غير الزراعية إضافة 172 ألف وظيفة في مايو، فيما عكست تسعيرات أداة CME FedWatch احتمالاً بنسبة 30% لرفع الفائدة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الشهر المقبل وأكثر من 60% لشهر سبتمبر، ارتفاعاً من 6% و20% قبل شهر؛ وكان زوج اليورو/الدولار قرب أدنى مستوياته في 13 شهراً، منخفضاً 2.17% في يونيو ونحو 3% على مدى شهرين، مع الإشارة إلى 1.1325 و1.1210 كمستويات دعم و1.1500 و1.1620-1.1640 كمستويات مقاومة.
متانة سوق العمل الأميركي وتداعياتها على سياسة الاحتياطي الفيدرالي
نرى أن أحدث بيانات فرص العمل، التي جاءت عند 7.594 مليون في مايو، تمثل إشارة واضحة إلى متانة سوق العمل الأميركي. إذ يتجاوز هذا الرقم التوقعات ويشير إلى أن الاقتصاد قادر على تحمل استمرار السياسة النقدية المتشددة. وهذا يعزز وجهة نظرنا بأن الاحتياطي الفيدرالي يمتلك المبررات اللازمة للتركيز بصورة مباشرة على التضخم.
ومع هذه القوة في سوق العمل، نتابع عن كثب مشتقات أسعار الفائدة، إذ ارتفع احتمال رفع الفائدة بحلول سبتمبر إلى ما يزيد على 60% وفقاً لأداة CME FedWatch. وتؤكد بيانات التضخم الأخيرة هذا الضغط، حيث استقر أحدث مؤشر لأسعار المستهلكين (CPI) لشهر مايو 2026 عند 3.4% على أساس سنوي وبمستوى عنيد. ونعتقد أن التحوط عبر عقود فيوتشرز الأموال الفيدرالية (Fed Funds futures) لتسعير رفع إضافي واحد على الأقل هذا العام يعد استراتيجية متحفظة وملائمة.
تفاعلات السوق واستراتيجيات تداول العملات
يؤكد الارتداد الفوري لمؤشر الدولار الأميركي إلى منطقة 101.50 عقب التقرير القراءة المتشددة للأسواق. تاريخياً، يميل الدولار إلى التحسن خلال الأشهر التي تسبق دورة تشديد من الاحتياطي الفيدرالي، وهو نمط نتوقع استمراره. وبناءً على ذلك، ندرس استخدام خيارات الشراء (Call options) على مؤشر الدولار (DXY) لاقتناص مكاسب إضافية محتملة خلال الأسابيع المقبلة.
ومع اقتراب تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو، نتوقع ارتفاعاً في تقلبات أسواق العملات. فمؤشر التقلب (VIX)، الذي يتداول حالياً عند مستوى هادئ نسبياً قرب 14، غالباً ما يشهد ارتفاعات حادة حول إصدارات البيانات الاقتصادية الكبرى التي قد تغيّر مسار الفيدرالي. وقد يكون شراء الخيارات للتموضع لاحتمال حركة أكبر من المتوقع في أزواج العملات الرئيسية خطوة مجدية.
وبالنسبة لزوج اليورو/الدولار، نرى أن عجزه عن الاستقرار فوق 1.1500 يعكس ضعفاً مستمراً، ولا سيما مع تباطؤ نمو منطقة اليورو. ونعتبر أي ارتفاعات محتملة فرصاً لبناء مراكز بيعية، على الأرجح عبر خيارات البيع (Put options) لاستهداف إعادة اختبار قاع 13 شهراً عند 1.1325. وتنسجم هذه الاستراتيجية مع الموضوع الأوسع المتمثل في تفوق الأداء الاقتصادي الأميركي وقوة الدولار.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
