أظهر المسح الاقتصادي لشهر يونيو الذي تجريه «بلومبرغ»، والصادر يوم الجمعة، أن إجماع التوقعات لنمو الناتج المحلي الإجمالي الكندي في 2026 خُفِّض إلى 0.7% من 1.1%، ما يترك آفاق النمو متأخرة عن نمو الولايات المتحدة الذي يتجاوز 2%. ويأتي هذا التخفيض في أعقاب نشاط أضعف من المتوقع في وقت مبكر من العام، بما يعزز صورة الأداء دون المستوى مع التوجه نحو 2026.
وقد عوّضت هذه الخلفية الأكثر ليونة الارتفاع الأخير في التضخم، وساعدت بنك كندا على تجنّب مزيد من التشديد. ومع وصف ضغوط الأسعار الأساسية بأنها تحت السيطرة وتراجع مخاطر الطاقة، يشير المسح إلى عودة التضخم نحو 2%، وإلى توقعات ببقاء سعر الفائدة دون تغيير حتى 2027. وعلى مسار السياسة في الأجل القريب، يرى جميع المتنبئين باستثناء ثلاثة من أصل 19 بقاء الفائدة دون تغيير هذا العام. وقد أُنتج هذا المقال باستخدام أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرّر.
اتساع التباعد الاقتصادي وتداعياته على الدولار الأميركي/الدولار الكندي (USD/CAD)
في ضوء التوقعات المحدَّثة لنمو الناتج المحلي الإجمالي الكندي في 2026 عند 0.7% فقط، نركّز على اتساع الفجوة الاقتصادية مع الولايات المتحدة التي لا تزال تنمو بأكثر من 2%. ويعزز ذلك التوقع بأن بنك كندا سيبقي السياسة دون تغيير، بينما يتمتع الاحتياطي الفيدرالي بمرونة أكبر. وتعكس مستويات زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي التي تحوم قرب 1.3800 ذلك، لكننا نرى مجالاً لمزيد من الصعود.
إن الموقف الحمائمي لبنك كندا، مقابل اقتصاد أميركي أكثر متانة، يضعف بوضوح مبررات الاحتفاظ بالدولار الكندي. وبناءً عليه، نتموضع لصالح ارتفاع زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي، مع احتمال اختبار مستوى 1.4000 خلال الأسابيع المقبلة. ويُظهر التاريخ أنه خلال فترات مماثلة من التباعد الاقتصادي، كما في 2017-2018، شهد الزوج تحركات صعودية كبيرة.
استقرار أسعار الفائدة محلياً وتراجع أداء سوق الأسهم
يشير إجماع التوقعات إلى بقاء بنك كندا على الحياد، ما يرجّح فترة من انخفاض التقلبات في أسعار الفائدة المحلية. ونرى فرصة في المشتقات التي تستفيد من هذا الاستقرار، أي المراهنة عملياً على بقاء معدلات الفائدة الكندية مستقرة. ويتداول عائد السند الحكومي الكندي لأجل عامين عند 3.95%، أي أقل بنحو 60 نقطة أساس من نظيره الأميركي، ونتوقع اتساع هذه الفجوة.
ونعتقد أن توقعات النمو الضعيفة ستضغط على أرباح الشركات الكندية مقارنة بنظيراتها الأميركية. وهذا يشير إلى استمرار أداء مؤشر S&P/TSX 60 دون أداء مؤشر S&P 500. ونبحث في خيارات بيع تحوطية (Protective Puts) على صناديق المؤشرات المتداولة المتتبعة لمؤشر TSX للاستفادة من هذا التباعد، الذي شهد بالفعل تخلف TSX عن نظيره الأميركي بأكثر من 4% هذا العام.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
