كانت تعليقات كريستين لاغارد الافتتاحية في سينترا متزنة ومحددة، ولم تُشر إلى أي تحوّل كبير في تواصل البنك المركزي الأوروبي. وقالت إن استجابة البنك المركزي الأوروبي لا تحتاج إلى أن تكون بالقوة نفسها كما في 2022-2023، مع وصفها الاقتصاد بأنه يتمتع بالمرونة. وقد أبقت لهجتها التوقعات دون تغيير يُذكر بشأن رفع آخر للفائدة في وقت لاحق من هذا العام.
وأظهرت بيانات معنويات منطقة اليورو الأخيرة تراجع الضغوط التضخمية، إلا أن الإشارة الأوسع للسياسة النقدية لا تزال تُعد متسقة مع تسعير السوق الحالي. ويتحول التركيز الآن إلى مزيد من متحدثي البنك المركزي الأوروبي هذا الأسبوع، إلى جانب بيانات أميركية مرتقبة وخطاب لورش في سينترا، باعتبارها محركات قريبة الأجل لزوج اليورو/الدولار. ويُنظر إلى الزوج على أنه أكثر ميلاً للاستقرار حول مستوى 1.140 أو أعلى بقليل، بدلاً من إعادة اختبار أدنى مستويات الأسبوع الماضي.
آفاق سياسة البنك المركزي الأوروبي وتداعياتها على السوق
نعتقد أن تواصل البنك المركزي الأوروبي الأخير يشير إلى أن معركته ضد التضخم لم تنتهِ بعد. ورغم أن السياسة قد لا تكون بالحدة نفسها كما كانت في السابق، فإن استمرار ضغوط الأسعار سيُبقي البنك على مسار متشدد. وهذا يعزز تسعير السوق لاحتمال رفع إضافي واحد على الأقل لأسعار الفائدة قبل نهاية العام.
وتدعم البيانات الأخيرة هذه الرؤية، إذ ثبت أن التضخم الأساسي في منطقة اليورو لزج، ليستقر عند 2.9% وفقاً لأحدث التقديرات الأولية. وفي المقابل، هدأت أرقام التضخم الأميركية الأخيرة إلى 3.1%، ما يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يمتلك مساحة أكبر للتوقف المؤقت. ويُعد اتساع هذا التباين في السياسات عاملاً رئيسياً نراقبه في أسواق العملات.
استراتيجيات التداول والسياق التاريخي
بالنسبة لمتداولي المشتقات، تبدو هذه البيئة داعمة لليورو مقابل الدولار الأميركي. ونُرجّح استقرار الزوج فوق مستوى 1.0700 على المدى القريب. ويبدو أن المسار الأقل مقاومة يتمثل في تحرك تدريجي صعوداً نحو مستوى 1.0850 خلال الأسابيع المقبلة.
ويجعل هذا التصور شراء خيارات الشراء (Call) قصيرة الأجل على اليورو/الدولار استراتيجية جذابة للنظر فيها. ويمكن للمتداولين دراسة خيارات بأسعار تنفيذ قرب 1.0800، مع تواريخ استحقاق في أواخر يوليو أو أغسطس، للتموضع بما يتماشى مع هذا الارتفاع التدريجي المتوقع. كما يمكن أن يُشكل بيع خيارات البيع (Put) خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) وسيلة لتمويل هذه الخيارات، في ضوء رؤيتنا لوجود دعم أساسي قوي.
وقد شاهدنا هذا النمط من قبل عندما تتحرك سياسات البنوك المركزية في اتجاهات مختلفة. تاريخياً، تميل عملة البنك المركزي الأكثر تشدداً إلى التفوق على مدى عدة فصول. ويوفر هذا السوابق التاريخية قدراً إضافياً من الثقة في توقعات يورو أقوى.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
