ارتفع مؤشر أسعار المتاجر الصادر عن اتحاد التجزئة البريطاني (BRC) في المملكة المتحدة بنسبة 1.2% على أساس سنوي في يونيو، ليأتي دون التوقعات البالغة 1.3%. وتشير البيانات إلى وتيرة أضعف قليلاً لتضخم أسعار المتاجر مقارنة بما كانت الأسواق تتوقعه.
ويعني الانخفاض بمقدار 0.1 نقطة مئوية أن المعدّل السنوي استقر عند 1.2% مقابل توقعات بلغت 1.3%. ولم تُقدَّم تفاصيل إضافية ضمن الأرقام الرئيسية.
الآثار على السياسة النقدية وأسواق العملات
يشير تضخم أسعار المتاجر في يونيو، الذي جاء دون التوقعات، إلى أن ضغوط الأسعار على المستهلكين تتراجع بوتيرة أسرع مما كان متوقعاً. ونرى أن ذلك يعزز مبررات قيام بنك إنجلترا بالنظر في خفض سعر الفائدة لاحقاً هذا العام. وتأتي هذه القراءة بعد أحدث تقرير لمكتب الإحصاءات الوطنية الذي أظهر تراجع التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين (Core CPI) إلى 2.9%، بما يعزز اتجاهاً أوسع نحو انحسار التضخم.
وبناءً على ذلك، نتموضع لاحتمال تعرض الجنيه الإسترليني لقدر من الضعف أمام العملات الرئيسية مثل الدولار الأميركي. وتشير تسعيرات السوق الحالية على عقود SONIA الآجلة إلى احتمال بنسبة 55% لخفض الفائدة بحلول الربع الرابع، وهي نسبة نتوقع ارتفاعها عقب هذه البيانات. ويُعد شراء خيارات البيع (Put) على زوج GBP/USD استراتيجية واضحة ومحددة المخاطر للاستفادة من الحركة الهبوطية المتوقعة.
فرص في أسواق السندات والأسهم
ننظر أيضاً إلى سوق السندات الحكومية البريطانية، وتحديداً عبر عقود الجيلت الآجلة (Gilt futures). تاريخياً، سبقت فترات التراجع السريع في التضخم—كما حدث في 2014—ارتفاعات ملموسة في أسعار الجيلت مع تسعير السوق لتحول البنك المركزي إلى نهج أكثر ميلاً للتيسير. ونرى قيمة في اتخاذ مراكز شراء على عقود الجيلت طويلة الأجل للاستفادة من تراجع العوائد.
أما بالنسبة للأسهم البريطانية، فإن انخفاض توقعات أسعار الفائدة يُعد عاملاً داعماً في المجمل، ولا سيما للقطاعات الحساسة للفائدة مثل المرافق والعقارات. وقد يستفيد مؤشر FTSE 250، بحكم تركيزه المحلي الأكبر، أكثر من مؤشر FTSE 100 الأكثر انكشافاً على الأسواق الدولية. ونعتقد أن شراء خيارات الشراء (Call) على مؤشر FTSE 250 يُعد وسيلة فعّالة للحصول على انكشاف مُعزَّز على ارتفاع محتمل في الأسهم ذات التركيز المحلي في المملكة المتحدة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
