تشير BNY إلى نمط متكرر وقابل لإعادة التطبيق في حركة زوج اليورو/الدولار خلال السنوات الثلاث الماضية، حيث إن التواصل الأكثر ميلاً إلى التشدد من جانب رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد كان يميل إلى تحفيز الطلب على اليورو من أواخر يونيو وحتى أوائل يوليو، قبل أن تتلاشى الحركة بعد استيعاب إعادة تسعير السياسة في مرحلتها الأولى. وفي عامي 2024 و2025 شهد اليورو أيضاً تعافياً في التدفقات في أواخر أغسطس، إلا أن تلك الارتدادات ارتبطت بمحركات اقتصادية كلية وسياسية محددة يُنظر إلى أنها أقل احتمالاً للتكرار هذا العام.
ومن المتوقع أن تعود موجة شراء اليورو على المدى القريب للظهور مجدداً خلال الأسابيع القليلة المقبلة، غير أن الخلفية تُوصَف بأنها أقرب إلى عام 2023، مع دعم مالي أضعف وضغوط سياسة أكثر تشدداً ناجمة عن صدمات العرض، ما يرجّح كفة الدخل الثابت في منطقة اليورو على حساب الأسهم. إضافة إلى ذلك، تُوصَف رسائل البنك المركزي الأوروبي بأنها أصبحت أقل هجومية: إذ قال عضو مجلس المحافظين مارتينش كازاكس إنه «لا حاجة» لعدة زيادات «على نحو متعجل»، في حين إن الأسواق بالكاد تسعّر زيادة كاملة بمقدار 25 نقطة أساس لبقية العام. ومن المقرر أن تفتتح لاغارد الندوة التي تستمر ثلاثة أيام للبنك المركزي الأوروبي في سينترا، ثم تنضم لاحقاً إلى حلقة نقاش للسياسات إلى جانب نظرائها في الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا وبنك كندا.
الارتفاعات الموسمية لليورو عقب سينترا
نرى نمطاً مألوفاً يتشكل حالياً، ما يشير إلى أن اليورو قد يقوى مقابل الدولار الأميركي لفترة وجيزة. فعلى مدى السنوات الثلاث الماضية، ارتفع اليورو في أواخر يونيو وأوائل يوليو عقب منتدى سينترا للبنك المركزي الأوروبي قبل أن يفقد الزخم. ومع كون تاريخ اليوم هو 29 يونيو 2026، فإن هذه النافذة الموسمية أصبحت مفتوحة الآن لصفقة تكتيكية.
تموضع تكتيكي لارتفاع وجيز في اليورو
للاستفادة من ذلك، ينبغي النظر في شراء خيارات شراء (Call) على زوج اليورو/الدولار قصيرة الأجل. وستكون الخيارات التي تنتهي في منتصف إلى أواخر يوليو مثالية لالتقاط هذا الارتفاع المحتمل والمؤقت. ويتيح ذلك لنا التمركز لتحقيق مكاسب دون التعرض للهبوط المرجح لاحقاً خلال الصيف.
وتدعم هذا الرأي حقيقة أن أي قوة مرجحة قد تكون قصيرة الأمد. ففي حين ارتفع آخر مؤشر للتضخم في منطقة اليورو إلى 2.7%، تراجعت بيانات مؤشر مديري المشتريات التصنيعي (PMI) إلى 45.6، ما يشير إلى ضعف اقتصادي. ويتناقض ذلك مع اقتصاد أميركي أكثر متانة، حيث يُتوقع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، وهو ما يُفترض أن يصب في مصلحة الدولار في نهاية المطاف.
كما يبعث مسؤولو البنك المركزي الأوروبي إشارات حذرة، مؤكدين أنه «لا حاجة» لتغييرات متعجلة في السياسة. وتعكس تسعيرات السوق ذلك، إذ تُظهر مقايضات المؤشر الليلي (OIS) الآن احتمالاً يقل عن 50% لخفض واحد للفائدة بحلول نهاية 2026. وعليه، فمن المرجح أن يوفر أي ميل للتشدد ناتج عن مؤتمر سينترا دفعة عابرة فقط لليورو.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
