ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في بلجيكا بنسبة 3.4% على أساس سنوي في يونيو، متراجعاً من 4.08% في القراءة السابقة. وتشير هذه القراءة إلى تباطؤ وتيرة التضخم العام خلال الشهر.
ويعكس هذا التباطؤ في مؤشر أسعار المستهلكين انحسار ضغوط الأسعار على نطاق واسع في يونيو مقارنة بالفترة السابقة. ورغم بقاء المعدل السنوي الأخير إيجابياً، ما يعني استمرار ارتفاع الأسعار، فإن الارتفاع جاء بوتيرة سنوية أقل مقارنة بالرقم السابق.
الانعكاسات على سياسة البنك المركزي الأوروبي وتموضع الأسواق
يشير تراجع التضخم في بلجيكا، باعتبارها اقتصاداً مهماً في منطقة اليورو، إلى اتجاه أوسع قد يؤثر في قرارات البنك المركزي الأوروبي. ونعتقد أن ذلك يرفع احتمالية خفض أسعار الفائدة من قبل المركزي الأوروبي لاحقاً هذا العام، وربما في وقت مبكر يصل إلى اجتماع سبتمبر. وتدفع هذه البيانات الجديدة توقعات السوق بعيداً عن سيناريو الإبقاء على معدلات فائدة مرتفعة لفترة مطولة.
وبناءً على ذلك، نقوم بتعديل مراكزنا في مشتقات أسعار الفائدة لتعكس توجهاً أكثر ميلاً للتيسير من جانب المركزي الأوروبي. ونرى فرصاً في عقود آجلة لليوريبور (Euribor) التي قد تستفيد من تراجع أسعار الفائدة قصيرة الأجل بحلول نهاية العام. تاريخياً، تميل الأسواق إلى تسعير خفض الفائدة قبل الإعلانات الرسمية بوقت كافٍ، وهو نمط شهدناه في أواخر 2023 ونتوقع تكراره.
فرص استثمارية عبر فئات الأصول
تدعم هذه البيئة أيضاً الأسهم الأوروبية، لذلك ننظر في خيارات الشراء (Call options) على مؤشر «يورو ستوكس 50» (EURO STOXX 50). وقد حقق المؤشر مكاسب تجاوزت 8% منذ بداية العام، كما قد تسهم تكاليف الاقتراض الأقل في تعزيز توقعات أرباح الشركات للنصف الثاني من عام 2026. كما أظهرت بيانات مسح «ZEW» الألماني لثقة المستثمرين تحسناً في المعنويات، ما يعزز تبنّي موقف إيجابي.
وفي الوقت نفسه، من المرجح أن يضغط احتمال خفض الفائدة على اليورو. ونتوقع أن يتراجع زوج اليورو/الدولار (EUR/USD)، الذي يتداول حالياً قرب 1.09، مع اتساع فارق أسعار الفائدة لصالح الولايات المتحدة. وبناءً عليه، ندرس خيارات البيع (Put options) على اليورو/الدولار للتحوط من تراجع محتمل أو للمضاربة على الهبوط.
وأخيراً، تميل مفاجأة إيجابية كبيرة كهذه إلى تهدئة قلق الأسواق وخفض التذبذبات المتوقعة في الأسعار. ونتوقع تراجع تقلبات السوق، ما يجعل الاستراتيجيات التي تتضمن بيع العقود الآجلة لمؤشر «VSTOXX» جذابة. ويستقر مؤشر «VSTOXX» حالياً قرب 14 نقطة، ونرى إمكانية لانجرافه نحو مستوى 12 في بيئة اقتصادية كلية أكثر استقراراً.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
