ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في بلجيكا بنسبة 0.3% على أساس شهري في يونيو، عاكساً التراجع البالغ 0.08% المسجل في الفترة السابقة. وتشير هذه الحركة إلى عودة التضخم الشهري إلى المنطقة الإيجابية بعد الانكماش السابق.
وعلى أساس متتابع، فإن تحوّل مؤشر أسعار المستهلكين من -0.08% إلى 0.3% يمثل تغيراً بمقدار 0.38 نقطة مئوية. وبالتالي، تعكس قراءة يونيو زخماً أقوى للأسعار مع بداية فصل الصيف.
الآثار على تضخم منطقة اليورو وسياسة البنك المركزي الأوروبي
نرى هذا الارتفاع في التضخم البلجيكي إشارة مبكرة مهمة قبيل التقدير الفوري لمنطقة اليورو. وهو يتحدى السردية القائلة إن التضخم يعود بثبات إلى المستوى المستهدف، وقد يدفع البنك المركزي الأوروبي إلى مزيد من الحذر. وتشكل هذه البيانات وحدها سبباً للاعتقاد بأن المؤشر المنسق لأسعار المستهلكين في منطقة اليورو، والذي سُجل أخيراً عند 2.6% على أساس سنوي، قد يأتي أعلى من المتوقع.
وبناءً على ذلك، نقوم بتعديل رؤيتنا لعقود العقود الآجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل. فقد كانت السوق تسعّر احتمالاً يقارب 70% لإجراء خفض إضافي لأسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي بحلول أكتوبر، إلا أن هذه الضغوط التضخمية قد تؤخر ذلك الجدول الزمني. وسنسعى للتموضع بما يدعم منحنى عائد أكثر تسطحاً، إذ قد لا تنخفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل بالسرعة التي كان يُتوقعها سابقاً.
ومن شأن هذا الاحتمال لنهج أكثر تشدداً من جانب البنك المركزي الأوروبي أن يوفر دعماً لليورو. وسننظر في شراء خيارات شراء قصيرة الأجل على زوج اليورو/الدولار (EUR/USD)، لا سيما أن الزوج يتحرك ضمن نطاق محدود دون مستوى 1.08 منذ عدة أسابيع. وقد تكون المفاجأة في بيانات التضخم الأوسع هي المحفّز اللازم لاختراق هذا المستوى المقاوم.
أسواق الأسهم واستراتيجية التداول
بالنسبة لأسواق الأسهم، يُعد ذلك عامل ضغط محتملاً، إذ إن احتمال بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لمدة أطول قد يضعف المعنويات. ونحن ندرس شراء خيارات بيع على مؤشر EURO STOXX 50 للتحوط من احتمال حدوث تراجع خلال الأسابيع المقبلة. تاريخياً، سبقت فترات ارتفاع مفاجآت التضخم، كما حدث في مطلع 2022، زيادة في تقلبات أسواق الأسهم.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
