ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في إسبانيا بنسبة 0.6% على أساس شهري في يونيو، متسارعاً من زيادة قدرها 0.1% في القراءة السابقة. وتشير هذه الوتيرة إلى تسارع نمو الأسعار خلال الشهر الأخير.
وبمقياس التغير الشهري، اتسع الفارق بمقدار 0.5 نقطة مئوية بين الفترتين. وعليه، تمثل نتيجة يونيو ارتفاعاً أكثر حدة في أسعار المستهلكين مقارنة بما تم تسجيله سابقاً.
التداعيات على سياسة البنك المركزي الأوروبي واليورو
نرى أن هذا الارتفاع الحاد في التضخم الإسباني يمثل إشارة مهمة للاقتصاد الأوسع في منطقة اليورو. إذ جاءت هذه القراءة أعلى بكثير من التوقعات، ما يوحي بأن الضغوط التضخمية لا تتراجع بالسرعة المأمولة. وهذا يضع البنك المركزي الأوروبي أمام موقف صعب قبيل اجتماعه المقبل.
وتجعل هذه البيانات خفض أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي خلال الربع المقبل أقل ترجيحاً بكثير. بل نعتقد أن ذلك قد يدفع لهجة البنك نحو مزيد من التشدد، مع التركيز على استمرار ضغوط الأسعار. وتسعّر الأسواق حالياً احتمالاً بنسبة 45% لخفض الفائدة بحلول سبتمبر، وهي نسبة نتوقع أن تتراجع بشكل حاد خلال الأيام المقبلة.
وبالنسبة لمتداولي العملات، نتوقع أن يعزز اليورو مكاسبه أمام الدولار الأميركي. ومع استمرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في الإشارة إلى احتمال خفض الفائدة لاحقاً هذا العام، فإن هذا التباين في السياسة النقدية من شأنه أن يصب في مصلحة اليورو. وننظر في خيارات الشراء على زوج EUR/USD، مستهدفين عودة السعر إلى ما فوق مستوى 1.0950 الذي سُجّل آخر مرة في أوائل مارس.
آفاق الأسواق الأوروبية والسندات والتقلبات
نعتقد أن أسواق الأسهم الأوروبية، ولا سيما مؤشر IBEX 35 الإسباني، ستواجه ضغوطاً نتيجة ارتفاع احتمالات بقاء أسعار الفائدة مرتفعة. وقد ارتفع IBEX 35 بأكثر من 8% منذ بداية العام، ومن شأن ارتفاع تكاليف الاقتراض أن يضعف توقعات أرباح الشركات. وسننظر في شراء خيارات البيع على مؤشر Euro Stoxx 50 كأداة تحوط ضد احتمال حدوث تصحيح في الأسواق.
وفي سوق الدخل الثابت، نتوقع ارتفاع عوائد السندات الحكومية مع تراجع الأسعار. وقد يتجاوز عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات (Bund)، وهو معيار رئيسي، أعلى مستوى له مؤخراً عند 2.70% على خلفية هذا الخبر. وينبغي على المتداولين دراسة مراكز تستفيد من ارتفاع العوائد، مثل بيع العقود الآجلة للسندات على المكشوف.
ومن المرجح أن تزيد بيانات التضخم المفاجئة هذه من حالة عدم اليقين والتقلبات في الأسواق. وقد يشهد مؤشر تقلبات Euro Stoxx 50 (VSTOXX)، الذي يتداول قرب مستوى هادئ نسبياً عند 13، قفزة ملحوظة. وقد يكون شراء خيارات الشراء على VSTOXX وسيلة منخفضة التكلفة للتداول على هذا الارتفاع المتوقع في تذبذب الأسواق.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
