من المتوقع أن تظل زخم صادرات كوريا الجنوبية في يونيو قوياً، مع نمو سنوي يُقدَّر ضمن نطاق 50%–60%؛ وأظهرت الأرقام الأولية للأيام العشرين الأولى من الشهر ارتفاع الصادرات بنسبة 60.4% على أساس سنوي. كما يُتوقَّع تحسّن الميزان التجاري، مع اتساع الفائض إلى ما يزيد على 30 مليار دولار من 27 مليار دولار سابقاً، في ظل دعم الطلب على أشباه الموصلات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي وارتفاع أسعار شرائح الذاكرة للشحنات الخارجية، بما يساعد على تعويض ارتفاع تكاليف واردات الطاقة.
ومن المُتوقَّع أيضاً أن يتماسك التضخم. إذ يُرجَّح أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين العام إلى 3.4% على أساس سنوي من 3.1% قبل شهر، ليبقى فوق عتبة 3% للشهر الثاني على التوالي، فيما يُتوقَّع كذلك أن يسجل التضخم الأساسي ارتفاعاً. وعلى هذه الخلفية، يُرجَّح أن يتضمن مسار السياسة رفعين بمقدار 25 نقطة أساس من بنك كوريا بحلول الربع الرابع.
توقعات السياسة النقدية واستراتيجية العملة
في ضوء قوة بيانات الصادرات والتضخم، نرى إشارة واضحة إلى أن بنك كوريا سيقوم برفع أسعار الفائدة. ومع توقع بلوغ التضخم 3.4%، يمتلك البنك المركزي مبرراً قوياً للتحرك، على الأرجح عبر رفعين قبل نهاية العام. وتُهيئ بيئة التشديد هذه فرصاً محددة في أسواق العملات وأسعار الفائدة.
نعتقد أن الوون الكوري الجنوبي في وضع يسمح له بالتعزز أمام الدولار الأميركي. فمع رفع بنك كوريا للفائدة، ستجذب العوائد الأعلى رؤوس الأموال الأجنبية، ما يدعم العملة من نطاقها الأخير قرب 1350. وقد رصدنا نمطاً مماثلاً خلال دورة التشديد 2021-2022، ما يدعم اتخاذ مراكز شراء على الوون عبر عقود العملات الآجلة أو خيارات الشراء.
أما بالنسبة لأسعار الفائدة، فإن المسار الأكثر ترجيحاً هو ارتفاع العوائد. فقد ارتفع عائد سندات الخزانة الكورية لأجل 3 سنوات بالفعل إلى 3.5% هذا الشهر، ونتوقع استمراره بالصعود مع تسعير زيادات الفائدة. ويجعل ذلك بيع عقود سندات الخزانة الكورية (KTB) الآجلة استراتيجية جذابة للاستفادة من انخفاض أسعار السندات.
انعكاسات سوق الأسهم وفرص القطاعات
تُقدّم سوق الأسهم صورة أكثر تعقيداً وتتطلب نهجاً انتقائياً. فبينما قد تمثل أسعار الفائدة الأعلى عامل ضغط على السوق ككل، يشكل ازدهار أشباه الموصلات المدفوع بالذكاء الاصطناعي رياحاً داعمة قوية لشركات تقنية بعينها. وقد صعد مؤشر KOSPI 200 بالفعل متجاوزاً مستوى 2900 بدعم من قوة الصادرات.
وعليه، ينبغي التركيز على التباين بين قطاع التكنولوجيا والسوق الأوسع. نرى قيمة في شراء خيارات الشراء على أسهم شركات أشباه الموصلات الكبرى أو الصناديق المتداولة المرتبطة بها للاستفادة من زخم الصادرات. وفي الوقت نفسه، يمكن أن يوفر شراء خيارات البيع على مؤشر KOSPI 200 تحوطاً مفيداً ضد الأثر الشامل لارتفاع تكاليف الاقتراض على مستوى السوق.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
