ارتفع الذهب يوم الجمعة مع تراجع الدولار الأميركي وعوائد سندات الخزانة، إذ لامس زوج XAU/USD أعلى مستوى في يومين عند 4,096 دولاراً قبل أن يتداول عند 4,076 دولاراً، مرتفعاً بنسبة 1.24%. وجاءت هذه الحركة مع تقليص الأسواق لتوقعات تشدد الاحتياطي الفيدرالي، رغم أن عائد السندات الأميركية لأجل 10 سنوات انخفض بنحو 14 نقطة أساس منذ الأربعاء إلى 4.374%. وأعقب تراجع العوائد هبوط في أسعار النفط بعد أن قيل إن النزاع الأميركي-الإيراني قد تم احتواؤه وإعادة فتح مضيق هرمز. وتراجع مؤشر الدولار (DXY) بنسبة 0.10% إلى 101.33، ما وفر دعماً للمعدن النفيس.
وأبقت بيانات التضخم حساسية السياسة النقدية مرتفعة: ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) بنسبة 3.4% على أساس سنوي في مايو، مطابقاً للتوقعات لكنه أعلى من قراءة أبريل البالغة 3.3% وبعيدا عن هدف الفيدرالي عند 2%. وارتفعت ثقة جامعة ميشيغان لشهر يونيو بشكل طفيف إلى 49.5 من 48.9، فيما استقرت توقعات التضخم لعام واحد عند 4.6% وتراجعت توقعات خمس سنوات إلى 3.3% من 3.4%. وأظهرت Prime Terminal أن احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر عند 73%، مع تسعير عقود الفائدة الفيدرالية الآجلة 18.46 نقطة أساس من التشديد. ومن الناحية الفنية، تُسجَّل المقاومة عند 4,098 و4,100 دولار، ثم 4,150 و4,200 دولار، فيما تتمثل مستويات الهبوط عند 4,050 و4,000 دولار، وأدنى مستوى منذ بداية العام عند 3,959 دولاراً.
—ديناميكيات السوق والتوقعات لأسعار الذهب
نشهد استقرار الذهب مع تراجع عوائد سندات الخزانة الأميركية من قممها الأخيرة. وقد انخفض عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى نحو 4.25%، ما خفف الضغط على الأصول غير المولِّدة للعائد مثل المعادن الثمينة. كما أدى ذلك إلى تراجع مؤشر الدولار الأميركي (DXY)، بما يوفر بيئة داعمة للذهب.
وأظهرت أحدث بيانات التضخم من تقرير Core PCE لشهر مايو 2026 قراءة عند 2.6%، وهي لا تزال أعلى من مستهدف 2%، لكنها تؤكد استمرار اتجاه تراجع التضخم. وقد عزز ذلك وجهة نظرنا بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي السياسة دون تغيير خلال الصيف. وفي الوقت الراهن، تُسعّر أداة CME FedWatch احتمالاً يزيد على 60% لخفض واحد على الأقل في أسعار الفائدة بحلول نهاية 2026.
—استراتيجيات التداول والمخاطر التي يجب مراقبتها
في ظل هذه الخلفية المتمثلة في توقعات صبر الفيدرالي واحتمال التيسير لاحقاً خلال العام، نرى أن على المتداولين النظر إلى استراتيجيات مشتقات ذات نزعة صعودية. إن شراء خيارات الشراء (Call Options) على صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب للربع الرابع يتيح التعرض للارتفاع مع تحديد المخاطر بوضوح. وتحقق هذه الاستراتيجية مكاسب إذا ارتفع الذهب بفعل توقعات انخفاض أسعار الفائدة، وهو ما كان تاريخياً محفزاً رئيسياً للمعدن.
ومع ذلك، ينبغي الانتباه إلى المخاطر القادمة، ولا سيما تقرير الوظائف الأميركية غير الزراعية لشهر يونيو الأسبوع المقبل. إذ إن صدور قراءة قوية على نحو مفاجئ قد يرفع العوائد والدولار مؤقتاً، ما يشكل عامل ضغط على الذهب. ولإدارة ذلك، ندرس أيضاً استخدام استراتيجية فروق الشراء الصعودية (Bull Call Spreads)، التي تخفض كلفة الدخول الأولية مقابل وضع سقف للمكاسب المحتملة.
وبالعودة إلى الخلف، حقق الذهب تاريخياً أداءً جيداً جداً في الأشهر التي تسبق بدء دورة تيسير للفيدرالي. ومع تماسك الذهب فوق مستوى دعم قوي عند 2,300 دولار، نرى إعداداً مواتياً من حيث توازن المخاطر والعائد. وسيعد اختراق مستوى المقاومة عند 2,380 دولاراً إشارة لنا بأن الموجة الصاعدة التالية قد بدأت.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
