تداول زوج NZD/USD قرب مستوى 0.5650 يوم الجمعة، مرتفعاً بنسبة 0.05% وقت كتابة هذا التقرير، مع بقاء الدولار النيوزيلندي ضعيفاً رغم تراجع الدولار الأميركي عقب صدور بيانات تضخم جديدة. وقد ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة (PCE)، وهو المقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، بنسبة 4.1% على أساس سنوي في مايو بما يتماشى مع التوقعات، فيما بلغ الارتفاع الشهري 0.4% مقابل إجماع عند 0.5%، ما خفف من التصورات بشأن استمرار ضغوط الأسعار.
وتكيفت توقعات أسعار الفائدة سريعاً. فبعد صدور البيانات، قلصت الأسواق احتمالات قيام الاحتياطي الفيدرالي بخطوة قدرها 25 نقطة أساس في يوليو، حيث أداة CME FedWatch تُقدّر الاحتمال بنحو 29.9% مقارنة بـ 38.5% قبل أسبوع، ما ضغط على الدولار. غير أن «الكي وي» تلقى دعماً محدوداً مع استمرار التوقعات بأن بنك الاحتياطي النيوزيلندي سيُبقي سعر الفائدة الرسمي دون تغيير في يوليو؛ إذ يرى بنك ASB الآن أن التشديد سيُستأنف اعتباراً من سبتمبر، مع ذروة للفائدة عند 3.25% في مطلع 2027. وما تزال الأسواق تسعّر احتمال رفع الفيدرالي للفائدة في سبتمبر بوصفه سيناريو ممكناً، ما يُبقي تباعد السياسات في صدارة المحركات لتحركات NZD/USD على المدى القريب.
تباين السياسات يحد من مكاسب NZD/USD
نرى أن زوج NZD/USD يواجه صعوبة في تحقيق مكاسب، إذ يتداول حالياً قرب مستوى 0.6150 رغم ظهور بعض الضعف على الدولار الأميركي. ويعود عدم قدرة «الكي وي» على الاستفادة إلى تباين التوقعات بشأن توجهات البنكين المركزيين في البلدين. وتشير هذه الديناميكية إلى أن أي قوة في الزوج مرجح أن تبقى محدودة على المدى القريب.
ويأتي تراجع الدولار الأميركي عقب أحدث بيانات التضخم، حيث سجل مؤشر أسعار المستهلكين في مايو 2.9%، أي أقل بقليل من توقعات 3.0%. ونتيجة لذلك، ارتفعت توقعات السوق لخفض الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع يوليو إلى ما يزيد على 55%، ما زاد الضغط على الدولار. وتدعم هذه البيانات الرؤية القائلة إن الضغوط التضخمية في الولايات المتحدة بدأت أخيراً بالاعتدال.
تحديات النمو في نيوزيلندا واستراتيجيات التداول
غير أننا نعتقد أن الدولار النيوزيلندي يتعرض لضغوط بفعل تحدياته المحلية. فقد أظهرت بيانات صدرت مؤخراً أن اقتصاد نيوزيلندا نما بنسبة 0.1% فقط في الربع الأول من 2026، ما يؤكد تباطؤاً ملحوظاً. ويعزز هذا الأداء الضعيف مبررات قيام بنك الاحتياطي النيوزيلندي بخفض سعر الفائدة النقدي في أغسطس، على الأرجح قبل أن يبدأ الفيدرالي دورة التيسير الخاصة به.
في ضوء هذه الخلفية، ننظر في استراتيجيات المشتقات التي تستفيد من صعود محدود أو من تراجع تدريجي في زوج NZD/USD خلال الأسابيع المقبلة. ويبدو بيع خيارات الشراء خارج نطاق النقود (Out-of-the-Money) أو إنشاء استراتيجية «سبريد شراء هابط» (Bear Call Spread) مناسباً. وتتيح هذه المراكز جني علاوة استناداً إلى الرأي القائل إن الزوج سيواجه صعوبة في تحقيق ارتفاعات كبيرة انطلاقاً من المستويات الحالية.
وتذكّر هذه الحالة بفترات سابقة من تباعد السياسات، مثل 2014-2015، حين أدى توجه الفيدرالي المتشدد إلى تعزيز الدولار الأميركي بشكل ملحوظ أمام عملات تتبع بنوكها المركزية نهجاً أكثر ميلاً للتيسير. ورغم أن السياق الحالي يتعلق بتوقيت خفض الفائدة، فإن المبدأ الأساسي يبقى قائماً: العملة التي تمتلك حاجة أكثر إلحاحاً لتخفيف السياسة النقدية يُرجح أن تكون الأضعف أداءً.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
